摘要：如何突破天花板 （欢迎关注杠杆游戏）

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撰文|杠杆游戏团队

因为股神巴菲特的减持，“迪王”比亚迪1天市值蒸发超660亿。

据港交所文件显示，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦最近两个月内累计减持比亚迪H股628.1万股。

持股记录显示，伯克希尔哈撒韦的持股数量从8月24日的2.19亿股降至9月1日的2.07亿股，近一周累计减持1157.9万股，占已发行的投票权股份百分比由19.92%降至18.87%。

根据港交所披露易规定，大股东增减持股票只有横跨某个整数百分比时，才需要作出披露。因此该文件显示的只是巴菲特的减持动作之一，从持股数量能够更准确地看出变动情况。

8月31日，比亚迪A股和H股大幅低开，港股盘中，跌幅一度超12%，截至当天收盘，比亚迪A股下跌7.36%，总市值缩水近666亿元；H股下跌7.91%。

早在7月12日，港交所文件显示，花旗银行持有比亚迪的股份增加了2.25亿股，最终持股达到3.89亿股。由于这部分增量与伯克希尔哈撒韦彼时的持股一致，市场猜测巴菲特将其持有的比亚迪股份转让给了花旗银行，是在为减持做准备。减持引发市场担忧。花旗持股变动当日，比亚迪A股跌4.72%，港股跌11.93%。

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今年以来，比亚迪的股价波动较大，上半年明显攀升，但截至目前，其股价较6月高点已回撤18.5%。比亚迪到底是不是贵了的问题，近几年也一直争议不断。

8月29日晚，比亚迪发布了2022年上半年财报，可窥见其成色。

报告显示，上半年，比亚迪实现营收1506.07亿元，同比增长65.71%；归属于上市公司股东的净利润35.95亿元，同比增长206.35%。

成绩颇为亮眼，保持向上趋势，尤其是归属于上市公司股东的扣非净利润大涨了7倍左右。

单从业绩来看，比亚迪的转型过度颇为顺利，但上半年除汽车板块外，其他业务有所下滑。

分业务来看，期内，比亚迪的汽车及电池业务收入达1092.67亿元，同比增长130.31%，收入占比达到72.55%；而收入占比为27.27%的日用电子器件，主要是手机部件及组装业务及其他产品收入为410.70亿元，同比减少了4.78%。

盈利能力方面，期内无论是分行业还是分产品来看，均出现了不同程度的下滑。

其中，汽车、相关产品及其他产品的毛利率为16.3%，同比减少1.73个百分点；手机部件及组装业务及其他产品毛利率为6.08%，同比微降0.92%。

另外，从净利润来看，今年上半年，比亚迪实现归母净利润36亿元，而同期内长城汽车和上汽集团净利润分别为55亿元和69.1亿元，特斯拉上半年净利润则高达55.8亿美元。

可见与上汽、长城、特斯拉等国内外头部车企相比，比亚迪现在的盈利水平有较大差距。

车没少卖，盈利不多，最直接的原因就是毛利低。相比特斯拉高达27.32%的毛利率和16.60%的净利润率，2021年比亚迪的毛利率只有12.92%，净利润率更是低至1.84%。

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股票买的是预期。比亚迪凶猛的势头背后，距离天花板还有多远？也是个问题，毕竟他现在的体量已经很大。

今年3月，比亚迪宣布停止燃油车整车生产，聚焦新能源汽车领域，纯电动、插电式混合动力“两条腿走路”。

据中汽协会数据披露，2022年上半年，比亚迪新能源汽车市占率达24.7%，较2021年增长超7.5个百分点。据乘联会数据显示，2022年上半年，比亚迪在国内新能源乘用车销量排行榜前十车型中占据六席。

这方面，比亚迪其实也早有布局。最有名的大概要属曾经引发争议的刀片电池，以及分拆半导体业务上市。关于后者，也是一波三折。

据天眼查APP显示，比亚迪投资的公司数量已经达到75家，其中全资子公司达到16家。可以说比亚迪是把很多供应商该干的活都揽下来了。后面成效会如何，我们拭目以待。