原标题：市场交投持续降低，跌跌不休的行情何时止？机构：节后或迎来转机

导读：今日是节前最后一个交易日，在外围市场再度大跌以及节前避险情绪的影响下，资金大多选择“刀枪入库，马放南山”，意图节后再战。

昨日，今日沪指冲高回落，并在盘中再度创下阶段新低。两市成交额创23个月新低，炸板率近50%，市场延续弱势整理格局。另外从外围市场来看，昨日欧美股市再度遭遇重挫，纳指一度大跌4%，欧洲股市普跌超2%，外围市场的大跌，以及节前效应的影响下，可能会使情绪端再度承压。

不过由于需要在节前取款或者购买的逆回购的抛压都在昨日集中释放了，今日整体的卖压不会过大，再结合近期有机构统计了近十余年国庆后第一天大盘的表现，结果有9次都是上涨的。因此明日可能还会出现一定的赌博性埋伏买盘进场，今日A股依旧可能走出独立性。

展望节后行情，有机构运用底部框架将当前与4月26日市场低点进行了比对，认为A股下行风险有限。

1）复合政策底：国内政策底已夯实，年末有望迎来美联储转鸽信号。

2）估值底：当下A股整体赔率已基本持平于4月底。

3）盈利底：当前“盈利底”预期相较4月更具韧性。

4）流动性：私募仓位已接近4月底水平，固收+破净率显著好于4月水平。

5）反转指标触底：市场超大单资金流入、CJDI情绪指标均触及极低值，指数短线反弹胜率较高。

本轮自8月中旬以来下跌幅度已达20%，时间已超1个月，我们判断市场已进入悲观情绪出清后半程，后续补跌空间有限。长假在即叠加近期频繁的海外扰动导致市场短期承压。市场仍在等待几大核心问题明朗，还需要时间消化（美联储加息等）或验证（宽信用、地产软着陆等政策效果）。但好在股市性价比已经转好，“情绪底”可能已经出现，节后期待转机。

首先需要关注的还是消费方向，商务部近期表示将从三方面发力促进消费持续恢复，包括扩大汽车消费，落实绿色智能家电消费政策，促进餐饮、住宿恢复发展。叠加十一假期所迎来的消费高峰，消费板块仍有望在节后反复活跃。

其次三季报业绩线同样值得持续追踪，进入10月份后，三季度的预告将陆续批露，在当前市场主线不明，风险偏好较低的背景下，市场资金更偏好于那些业绩成长确定性较高的方向，因此后续或有望迎来对于三季报业绩炒作。

总体而言，虽然指数尚未出现明确的企稳信号，但当前A股市场估值均处于较低水平，对于A股市场没有必要过度悲观。