宁德时代开盘涨2.84%，股价重回400元。宁德时代公告，预计前三季度净利润165亿元-180亿元，同比增长112.87%-132.22%；预计第三季度净利润88亿元–98亿元，同比增长169.33%-199.94%。公司不断推出行业领先的产品解决方案，加强市场开拓力度，加之前期布局的产能释放，产销量明显提升，推动公司全球市场地位持续领先的同时，也实现了盈利规模的快速增长。

国联证券最新研报指出，宁德时代第三季度归母净利润同比增长169.33%-199.94%，环比增长31.84%-46.82%。随着国内外动力电池市场持续增长，公司加强市场开拓力度，叠加前期布局的产能释放，产销量增长显著。据SNE Research，2022年1-8月公司全球动力电池装机量为102.2GWh，同比增长114.7%，占据35.5%市场份额，同比提升5.9pct，全球龙头地位持续增强。此外，9月以来，公司联合多家企业深化储能领域布局，通过入股洛阳钼业强化供应链控制能力。维持公司目标价684元，维持“买入”评级。

打开网易新闻 查看精彩图片

打开网易新闻 查看精彩图片

【长江电新】宁德、亿纬引领锂电池Q3利润释放，继续看好

1、今日锂电池龙头宁德时代、亿纬锂能相继发布三季报预告，均实现同环比的可观增长：1）宁德时代Q3实现归属净利润88-98亿元，同比增长169%-200%，环比增长32%-47%；扣非净利润83-93亿元，同比增长209%-246%，环比增长37%-53%。2）亿纬锂能Q3实现归属净利润10.8-13.0亿元，同比增长50%-80%，环比增长29%-55%；扣非净利润8.5-10.6亿元，同比增长20%-50%，环比增长11%-39%。

2、宁德时代方面，预计Q3实现出货80GWh，其中动力接近70GWh，储能10-15GWh。动力电池Q2单GWh净利恢复至0.9亿元，Q3有利的因素的原材料均价下降，不利因素是Q2集中确认追溯调整的基数影响，预计Q3维持在0.8-0.9亿元的单GWh净利，贡献利润超50亿元。储能随低价订单逐步交付，盈利能力环比改善，预计15%左右的毛利率，贡献利润约5亿元。此外预计锂电材料9-10亿元、其他业务30亿元左右。考虑到公司四季度销量集中确认及费用率改善，全年有望达到280-300亿元，2023年预计450亿元，对应2022、2023年PE分别为33、21倍。

3、亿纬锂能方面，业绩预计落于偏上限区间，预计Q3动力电池出货7.5-8.5GWh，其中铁锂5-6GWh、软包2.5GWh左右，出货环比增幅超过30%。盈利能力方面，预计动力电池环比有所改善，贡献利润3-3.5亿元；碳酸锂自产预计800吨左右，并表49%贡献利润1.3-1.5亿元。此外预计锂原、消费电池贡献3.5亿元左右，思摩尔预计贡献2.5亿元左右。公司披露的主业利润同比增长110%，动力电池毛利率环比呈现改善趋势，也体现了公司持续向好的趋势，预计2022、2023年32、70亿元，对应PE分别为48、22倍。

4、锂电池依然是板块内逻辑独立、阿尔法明显的首推环节，出货方面，宁德时代全球份额仍在持续提升，亿纬、中航等优质新锐开始放量。盈利方面，材料降价带来锂电池成本改善，且锂资源约束下电池有效产能也不会无序释放，有资源自供的电池企业享受超额收益。同时储能业务带来电池企业的利润弹性，宁德、亿纬明年储能出货占比将继续提升。目前锂电池估值处于历史底部，但逻辑持续验证，继续坚定看好。

【宁德时代】Q3业绩公告超市场预期#中信建投新能源 许琳/朱玥

业绩超预期：市场预期Q3归母净利润中枢80-85e，业绩预告83-98e，中性预期91e，超市场预期；扣非净利润预告80-94e，中性预期87e。

#业绩拆分（分析师预测）

电池：Q3产量88GWh，预计确认收货76GWh，储能价格传递带动电池单位盈利环比继续提升至0.085元/wh

材料、专利及回收：预计贡献利润11.5e、28e

#核心关注点

市占率：根据SNE数据，公司8月装机量18GWh，同比+128.6%，全球市占率从去年同期的32.7% 增至39.3%，创历史新高；1-8月装机量合计102.2GWh，市占率35.5%，比22H1继续+1.5pct；

产能产量：22年底产能超400GWh，预计产量320GWh，确认收货290GWh22年；

储能：出货规划50GWh，其中户用储能5GWh（欧洲、日本和美国），大储45GWh（美国为主）；

新技术：麒麟电池供货极氪、赛力斯；钠电23年产品落地；换电产品实现形态、接口的标准化，6000次循环电池具备经济性；超级产线单线极限产能10GWh带动单位投资额下降，ROIC提升，硬、软件公司主导自研。

锂资源：公司已经获得枧下窝采矿权，持续推进，23年贡献业绩，同时依托于回收Li也能带动成本下降。

预计22、23年利润300e，450e，对应当前估值32x/21x，龙头公司【制造和研发能力】是盈利的长期保障，随着价格传递以及材料的布局，业绩确定性极强，强烈推荐！

【海通电新】宁德时代：22Q3业绩符合预期，盈利能力恢复明显

公告22Q1-3扣非净利150-165亿元，同比+127%-150%；归母净利165-180亿元，同比+113-132%。22Q3扣非净利83-93亿元，同比+209%-246%，中位数环比+45%；归母净利88-98亿元，同比+169-200%，中位数环比+39%。符合预期。

我们预计22Q3动力、储能、材料及其他业务扣非利润分别为67、8、13亿元，电池出货合计约85Gwh，其中动力及储能分别为74、11Gwh，推算公司整体单位盈利22Q1-3分别为0.019、0.096、0.103元/wh，盈利能力持续恢复，并达到21年最高水平。我们认为主要源于公司销量的持续增长，动力及储能电池的持续顺价，22Q2以来钴、镍、电解液、铜箔等原材料价格的持续下降。同时公司的高毛利率的专利授权、材料收入随着出货增长持续增长，提升整体盈利能力。

随着下游需求逐步恢复，以及诸多原材料价格的下降，我们预计后续公司盈利能力环比将持续改善。公司的成本、技术领先优势不变，产业链布局领先，通过加速全球的产能布局，将长期保持其全球龙头地位，我们预计2022-23年出货280-300、400-450gwh，对应净利270、400亿元，对应2022、23年35、24倍PE，无论是否有美国补贴的限制，均严重低估，安全边际高，强烈推荐。