市场对腾讯的定价还在胶着中。

财联社10月25日讯（记者 成孟琦）市场对腾讯的定价还在胶着中。就在10月25日，腾讯控股盘中曾一度跌破200港元关口，最终守住了206.4港元，收盘微涨0.1%。

胶着因素似乎远未解除。首先，腾讯还处在大股东持续减持、回购加码、南向资金不断流入的博弈当中，段永平今日表示，“又买了一点腾讯，虽然不知道到底发生了什么”。这也是段永平月内第二次发声加仓腾讯ADR，事实上，段永平在2月、3月、4月、8月以及10月13日已五次抄底腾讯，目前处于浮亏状态。

消息面上，10月24日盘中市场有传闻称中国移动可能入股腾讯，但腾讯回应称该消息不实。

临近11月16日腾讯三季报披露，叠加美联储持续加息、国际资金加速回流的近期状况，市场似乎对腾讯三季度业绩持十分谨慎的态度。中信证券、天风证券、杰富瑞等此前预计腾讯三季度营收净利或将同比下滑1%及4%左右。

业绩能否成为腾讯突破口

正如国泰君安证券指出，对于恒指而言，盈利预期上修才是真正反转的曙光。也有多位业内人士表示，从港股近十余年的表现来看，市场筑底反弹与牛市的开启总是由经济预期、流动性、风险偏好等因素共振所致。

反观腾讯，距离披露三季度业绩只剩不到三周时间，虽然各机构预测不一，营收净利同比下滑却几乎成为共识。

除了以上提到的中信、天风、杰富瑞等机构预计腾讯三季度营收净利或将同比下滑1%及4%左右外，瑞银下调腾讯2022年下半年及2023年盈利预测11%，称此下调反映了广告、支付、部分游戏较慢复苏。

麦格理预计，腾讯第三季度的收入按年下降3%，情况与第二季度相似。由于成本改善，预计期内非国际财务报告准则纯利的跌幅将收窄至12%，而第二季度的降幅为17%。游戏收入方面则预计按年跌4%；广告收入按年下降幅度从第二季度的18%收窄至8%；FBS业务则按年增长3%。

值得注意的是，业绩预测一片看下调中也有不同声音。大和发表中国互联网股报告，认为中资科网股今年第三季收入可优于预期，料至2023年第二季可能迎来转捩点，可获市场盈利重评，并重申对科网股的“正面”评价。大和认为，宏观和政策方面的任何积极发展都将成为盈利修正周期的重要推动力。若腾讯旗下关键游戏的推出若早于预期，及视频账户收入超预期，将可成股价催化剂。

中金公司建议关注购物节对消费需求的提振程度，以及双十一期间各个平台销售额表现对四季度收入的拉动情况。根据伽马数据，3Q22整体国内游戏市场收入同环比分别下滑19%/13%至597亿元，主要因移动游戏实际销售收入同环比分别下降25%/17%至416亿元，建议关注后续版号发放及新游上线节奏，并耐心等待板块的负反馈结束，关注在降本增效大环境下依然有较高成长性的个股。

南向资金持续36日净买入腾讯237亿

Wind数据显示，南向资金今日净买入65.32亿港元。腾讯控股、美团、恒生中国企业分别获净买入21.66亿港元、7.12亿港元、5.61亿港元；中国海洋石油净卖出额居首，金额为1.2亿港元。值得注意的是，南下资金自8月25日开始，已连续36个交易日净买入腾讯控股，累计约236.69亿港元。

而近期南向资金正在加速流入港股。Wind数据显示，本周南向资金净流入达132.23亿港元，近三个月净流入974.6亿港元，今年以来净流入达到了3065.71亿港元。

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腾讯年内245亿港元回购金额最高

南向资金不断加持外，腾讯加码回购成为了今年至今为止的港股回购王。截至10月25日收市，腾讯今年已经累计回购约245亿港元，回购数量达约7650万股，平均回购价格为320港元。由于临近业绩披露节点，根据港交所规定，腾讯已于披露业绩前30天暂停回购。

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同时，截至10月25日19点，Wind数据统计的港股整体回购额已达770亿港元，已是去年刚刚整年回购额的两倍以上，而2021年港股回购额曾一度刷新10年港股回购纪录。在2021年回购额已经巨大的基础上，2022年回购额能再次翻倍，足见各大手笔回购上市公司对自家股票的信心。

腾讯今年大手笔回购之时，知名投资者段永平今年分别在2月、3月、4月、8月、10月13日和10月25日6次抄底腾讯，目前处于浮亏状态。

今早，腾讯开盘跌破200港元关口，段永平在社交平台转发网友“公司赚的钱最终会买自己的。投资者信心是公司以外的事情，不应该考虑。”的评论，并添加回复称“看看苹果就明白了。”

目前，市场对港股“股王”的看法较为分化，而腾讯本身也处在多方博弈中心。股价跌回到2017年水平的“小企鹅”，未来究竟何时才会触底反弹，又会在博弈中收获怎样的定位，正牵动着市场的神经。

• 成孟琦

  

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  xiaocheng1620

  资本市场报道中心记者

  

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