原标题：“公奔私”明星基金经理大浪淘沙：谁是长跑健将，谁跌落神坛？

21世纪经济报道记者庞华玮广州报道

历史上基金行业经历了三波“公奔私”潮，最新的一波是今年，截至10月底，年内已有近20位公募基金经理奔私，包括董承非、周应波、崔莹、葛晨、肖肖、林森、雷鸣等明星基金经理。

过往的“公奔私”还催生了不少百亿私募，包括景林资产蒋锦志、星石投资江晖、千合资本王亚伟、清和泉资本刘青山、淡水泉赵军、汐泰投资朱纪刚、仁桥资产夏俊杰、聚鸣投资刘晓龙、运舟资本林鹏等，他们不仅是“公募派”基金经理代表，也是百亿私募创始人。

近日，来自第三方平台的数据公开了“公募派”私募基金经理的最新业绩。“公募派”私募业绩冠军的收益，近3年为619.76%；近5年为489.12%；近10年为480.71%。

而私募大佬淡水泉赵军、星石投资江晖，近10年的基金收益分别为227.33%、273.56%。

不过，今年以来市场剧烈动荡，不少“公奔私”的明星基金经理也遭到了不小的考验，业绩不如人意。例如最近公开致歉的林鹏，其旗下部分基金今年以来回撤超过20%，成立以来回撤超30%

三次“公奔私”潮

今年市场震荡，顶流基金经理出现集体“奔私”现象。

根据私募排排网不完全统计，今年以来截至10月末已有近20位公募基金经理奔私，其中包括董承非、周应波、崔莹、葛晨、肖肖、林森、雷鸣等明星基金经理。

通过公开报道整理他们的去向是：

2022年1月，董承非（管理规模逾700亿元）离开兴全基金，加入睿郡资产；

2022年1月，崔莹（管理规模约250亿元）离开华安基金，加入上海勤辰；

2022年2月，葛晨（管理规模约65亿元）离开博时基金，加入高毅资产；

2022年2月，肖肖（管理规模约86亿元）离开宝盈基金，实控海立上海润时；

2022年3月，周应波（管理规模逾600亿元）离开中欧基金，创立上海运舟；

2022年5月，林森（管理规模逾700亿元）离开易方达基金，加入上海勤辰。

公奔私明星基金经理的最新消息是，原汇添富明星基金经理雷鸣作为法人的上海润时私募基金管理有限公司于2022年10月17日备案登记。

而另一位顶流周应波，原中欧基金明星基金经理创办的运舟资本7月11日登记备案，近期已晋升百亿私募。

周应波在公募时业绩出色，管理规模超过600亿，代表产品中欧时代先锋，任职6年回报344%。

另一位顶流大咖董承非，今年加盟百亿私募睿郡资产。5月6日睿郡资产公告称，公司管理合伙人、首席研究官董承非，将运用不少于4000万元人民币的个人资金，认购5月9日开始募集的“睿郡承非系列”产品。该产品5月9日-5月13日发行期间，5天吸金45亿元，成为今年震荡市下难得的爆款产品。

董承非，曾任兴证全球基金副总经理、研究部总监，离职前管理基金规模逾700亿元，代表作兴全趋势，任职8年回报319%。

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来自私募排排网的数据显示，今年奔私的明星基金经理们的去向中，有4家创立或投奔百亿级私募，包括周应波创办的运舟资本，董承非加盟的睿郡资产，梁皓加盟的华商基金，葛晨加盟的高毅资产。此外，张航、崔莹、林森加盟的勤辰私募基金规模为20-50亿元。其余公奔私基金经理们创办或加盟的私募基金多为0-5亿元的小基金公司，如雷鸣创立的润时私募基金，肖肖作为实控人的上善如是基金。

历史上，公募基金经理有过三波离职潮，分别是2007年、2014~2015年、今年。

除了今年之外，两波基金经理的离职率（基金经理离职人数/基金经理总数）都接近24%，2007年是23.71%(离职基金经理88人/基金经理总数371人），2015年是23.94%（离职基金经理296人/基金经理总数1236人）。每次离职潮时基金经理的主要流向都是“奔私”。

2007年A股牛市，上证指数最高冲至6124点。这一阶段第一波“公奔私”潮中，赵军创办了淡水泉，江晖创办了星石投资，两家都已跻身百亿头部私募，迄今淡水泉规模甚至超千亿。

2014?2015年迎来了大牛市，第二波“公奔私”潮，包括“公募一姐”王茹远、邱国鹭、邓晓峰、王晓明、齐东超等。其中，“公募一姐”王茹远创立了宏流投资、邱国鹭创办高毅资产，邓晓峰去了高毅资产。

今年截至11月1日，已有266位基金经理离职，与之相对，2007年离职基金经理88人，2015为296人。其实今年前11个月基金经理离职率不到10%（离职基金经理266/基金经理总数3198)。但今年基金经理离职给人印象深刻主要是由于基金经理离职数量较大，而且明星基金经理较多。

一般来说，明星基金经理都选择在牛市“公奔私”，此时他们正处于业绩高光时刻，对投资人的吸引力最大，募资相对容易。尽管今年市场不尽如人意，但明星基金经理身上却有2019-2021年连续三年牛市的业绩光环加持。

除这两波较大的“公奔私”潮之外，“公奔私”给人印象较深的还有：

2010年，交银施罗德基金总经理莫泰山加盟重阳投资，成功跻身头部百亿私募，后创业创立博道投资；

2012年，“公募一哥”的王亚伟从华夏基金离职，创立私募千合资本，一度跻身头部百亿私募，但据悉今年规模有所缩水。

2020年林鹏离开东方红资管，创立和谐汇—资产管理，跻身百亿私募。

值得一提的是，“公奔私”浪潮催生了不少百亿私募。包括景林资产蒋锦志、星石投资江晖、千合资本王亚伟、清和泉资本刘青山、淡水泉赵军、汐泰投资朱纪刚、仁桥资产夏俊杰、聚鸣投资刘晓龙、运舟资本林鹏等，不仅是“公募派”基金经理代表，也是百亿私募创始人。

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（来源：私募排排网）

明星基金经理选择奔私背后，往往是有三大原因：

一是激励机制与业绩报酬问题。有“公奔私”的私募人士坦承，牛市时，明星基金经理在私募干一年的收益，相当于在公募干十年。

二是股权问题。基金经理是一个高压职业，公募是铁打的营盘流水的基金经理，没有股权，明星基金经理也缺乏归属和安全感。私募则是创业当老板或作为合伙人，为自己打工，更具挑战性，能更好地实现个人价值。

三是排名和投资风格问题。公募重相对排名和规模，顶流基金经理规模大，“规模是业绩的杀手”，要长期保持好业绩难度大。而私募重绝对收益，不重规模，不重排名，投资人相对理性，风险承受能力高，持有基金时间更长，更适合基金经理发挥和展示投资风格。

谁跌落神坛？

对于“公奔私”基金经理们出走后的业绩，市场往往会和他们在公募期间业绩进行比较。

今年奔私的基金经理们时间尚短大多没有业绩可查，但今年“公募派”私募基金经理业绩大多不尽人意。

最近，林鹏致持有人的一封信受到关注。林鹏在信中坦言，“过去两年对我这样偏价值风格的投资人是非常艰难的，产品的净值表现让各位持有人包括我自身都感到非常失望，可以说是我从业20多年来最困难的时光，这里要向各位持有人表示诚恳的歉意。”

林鹏表示，公司后续将优化风险控制措施。此外，为增进持有人信心，公司成立以来整体累计跟投金额近亿元。

三方平台数据显示，截至10月21日，和谐汇一旗下部分基金今年以来回撤超过20%，成立以来回撤超30%。

“奔私”后跌下神坛不只是林鹏。

除了林鹏之外，前“公募一哥”王亚伟的私募之路也并非一帆风顺。

王亚伟曾是公募的一个传奇，从2005年12月末至2012年5月，他管理的华夏大盘基金创造了近1200%的累计回报，且连续多年业绩进入全行业前三。

2012年王亚伟“奔私”，发行的首只私募基金“外贸信托-昀沣”，客户趋之若鹜。Wind数据显示，这只产品自2012年12月以来，截至2020年1月，任职回报为78%，7年多基金有78%收益，不算差，但与王亚伟过往显赫业绩已不能相提并论。

此后，王亚伟投资新三板股票还出过一大败笔。根据公开信息，2015年王亚伟曾经以“中铁宝盈资产-招商银行-外贸信托-昀沣3号”等账户高价购入过当年的三板龙头股中科招商。其中价格较高的一笔，认购价高达18元每股。此后中科招商股价下跌，在2017年摘牌前，该公司一度交易价不足1元，有媒体推测，王亚伟在这只股票身上或亏损了八成左右。

Wind数据显示，王亚伟管理的昀沣3号成立于2015年1月，在2019年1月一度亏损逾30%，直到2020年1月，该基金成立5年后，最后一次公开该基金净值，该基金仍亏损5.9%。此后，王亚伟的基金都不再公开更新单位净值。

谁是长跑健将？

而拉长至中长期观察早期奔私的基金经理们的业绩，则显示他们分化较大。

来自私募排排网的数据显示，截至今年10月末，从近三年来看，有业绩记录的163名“公募派”基金经理近三年平均收益为56.09%，首尾业绩相差649.09%。其中三年间业绩翻倍的有19名，另外还有17名三年累计业绩为负。

其中，“公募派”基金经理三年业绩排名前十的是：姚跃（仙人掌私募基金）619.76%；袁巍（华安合鑫）369.91%；谭涛（涌贝资产）354.32%；章文（汇富联合）321.14%；戴春平（中安汇富）311.67%；何潇（香橙资本）242.69%；李蓓（半夏投资）238.83%；王国卫（玖歌投资）224.65%；陆航（复胜资产）186.50%；邓跃辉（睿亿投资）174.21%。

私募排排网的数据还显示，从近五年来看，有业绩记录的119名“公募派”基金经理近五年平均收益为69.08%，首尾业绩相差529.3%。其中五年间业绩翻倍的有22名，另外还有12名五年累计业绩为负。

具体来看，“公募派”基金经理近五年业绩排名前十的是：姚跃（仙人掌私募基金）489.12%；谭涛（涌贝资产）459.97%；陆航（复胜资产）414.05%；袁巍（华安合鑫）412.87%；邓跃辉（睿亿投资）261.74%；王烁杰（远惟投资）248.83%；汪忠远（资瑞兴投资）198.52%；胡鲁滨（大禾投资）187.45%；彭砚（睿扬投资）156.53%；张小仁（硕丰私募基金）151.73%。

其中，仙人掌私募基金的姚跃近三年、近五年业绩都拔得头筹。

公开资料显示，姚跃2008年曾任职汇添富基金研究部，2014年起曾担任阳光私募基金研究副总监、投资总监等职位。投资风格取向为“价值为体、成长为帆”。

此外，私募排排网的数据还显示，从近十年来看，有业绩记录的17名“公募派”基金经理近十年平均收益为258.98%，首尾业绩相差526.25%。

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具体来看，“公募派”基金经理近十年业绩排名前十的是：张翎（明河投资）480.71%；周小新（泽升投资）446.82%；彭旭（鼎萨投资）426.55%；孙建冬（鸿道投资）347.28%；林树财（笃道资产）337.46%；蔡明（民森投资）301.35%；吕俊（上海从容投资）276.31%；江晖（星石投资）273.55%；陈家琳（世诚投资）245.10%；赵军（淡水泉）227.33%。

其中，备受关注的是两位投资界大伽的10年收益率：江晖（星石投资）273.55%，赵军（淡水泉）227.33%。

明星“公募派”三季度重仓股

随着上市公司三季报披露完毕，“公奔私”的多位明星基金经理的调仓路径也曝光。

三季度，林鹏的和谐汇一加仓华域汽车469.2万股，保持石基信息的持仓数量不变，清仓了百济神州。

周应波成立的运舟资本的持仓首度现身。9月其首批产品进入建仓期，随着三季报披露的结束，运舟的最新持股曝光，

三季度，运舟资本现身8家上市公司的十大流通股东名单，新进买入了花园生物、南玻A、华宝新能、金智科技、上海天洋、立方制药、天益医疗以及华天酒店。

从运舟资本的持仓来看，保持了周应波擅长成长赛道的投资方向，主要包括了计算机、化工、新能源、医药等方向。

高毅的明星基金经理邓晓峰，加盟高毅之前，曾在博时基金任职多年，管理过社保组合和公募产品。

三季度，邓晓峰第一重仓股是紫金矿业，邓晓峰旗下的三只基金——高毅晓峰2号致信基金、晓峰鸿远、晓峰1号睿远基金合计增持约2600万股，合计持股数量升至9.18亿股，合计持仓市值约72亿元。

此外，邓晓峰三季度大举买入比亚迪754万股，期末持股市值为19亿元，“高毅晓峰2号致信基金”新晋比亚迪第八大流通股东。

总体来看，邓晓峰管理规模超百亿元的高毅晓峰2号致信基金三季加仓包括新能源、有色金属、医药、TMT和房地产等方向。

具体来看，高毅晓峰2号致信基金新进4只个股——比亚迪、浦东金桥、长阳科技、麦澜德；增持了4只个股——紫金矿业、中航机电、东富龙、联创电子；减持了9只个股——纳思达、西部材料、中国巨石、华东医药、东方电气、确成股份、航天电器、中航电子等；退出了4只个股——光威复材、长光华芯、中国海防、豪能股份等；4只个股保持不变——圆通速递、华秦科技、润邦股份、广大特材。

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