斑马消费杨伟

吹牛是不用上税，但有可能受罚。

上市公司海南椰岛，自己都在生死线上挣扎，到了卖办公楼续命的程度。就这样，还夸下海口，要在5年内，给第三方合作伙伴糊涂酒业注资50亿元，助其成为“怀仁酱酒老二”。几句空口白话，居然让公司股价在短短一个多月里上涨近两倍。

为此，监管部门对海南椰岛及其相关负责人开出了行政监管的罚单。

2014年“牛散”冯彪入主之后，海南椰岛经营状况一年不如一年。2021年，公司转而重注白酒，导致保健酒主业凋敝，巨额销售费用投入，更致公司持续亏损。

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吹牛被罚

最近几年，酱酒热席卷资本市场，原本主营保健酒的海南椰岛，也一头扎入其中。

酱酒的主产区在贵州，对生产工艺、储藏时间以及企业的资金都有较高的要求，于是，海南椰岛寻求与当地的酱酒企业合作。

2021年4月28日，海南椰岛披露对外投资公告，全资子公司椰岛酒业，与贵州怀仁酒企糊涂酒业达成协议，双方共同出资3亿元成立合资公司椰岛糊涂酒业，各占80%和20%股权。

双方合作的基础是，海南椰岛有资金和酒类行业管理经验、客户资源、品牌优势，而糊涂酒业有基酒、生产基地以及技术等优势。

糊涂酒业成立于1998 年6 月，占地1200余亩，拥有窖池680个、曲仓350间、8条全自动化包装生产线，旗下员工上千人。该公司位于酱酒的核心产区，基酒储存量上万吨，年产能6000吨，扩产后产能可达数万吨。

尽管糊涂酒业拥有诸多优势，但经营状况不甚理想。2018年-2020年，公司营业收入分别为3.47亿元、3.40亿元和2.89亿元，总体呈现下滑之势。其中，2020年未经审计的净利润仅为535.16万元。另外，公司资产负债率畸高，虽总资产高达12.64亿元，但净资产低至1.45亿元。

在这种背景之下，海南椰岛愿意出钱、出人、出资源，帮助公司的产品打开销路，对糊涂酒业来说，无异于雪中送炭。

企业之间各举优势、各取所需进行合作，本是再正常不过的事。而海南椰岛与糊涂酒业合作的问题在于，讲了一个太宏大、虚无的故事。

一个敢吹、一个还真就敢信，堂而皇之写到了协议中，并以公告的形式披露出来。

协议约定，海南椰岛将在资金、资源、技术等方面，协助糊涂酒业开展股份制改造，助其实现IPO。另外，海南椰岛还将在未来5年内，自行或协调第三方给糊涂酒业注资50亿元，将其打造成怀仁第二大酱香酒企。事实上，截至2021年3月末，海南椰岛持有的货币资金刚刚过亿。

消息一出，海南椰岛股价应声涨停，后续不断拉升，6月15日攀上32.78元（前复权）的历史高点，短短一个多月时间，股价上涨近两倍。

看着蹭蹭蹭上涨的股价，连公司第二大股东、十年按兵不动的海口国资公司都坐不住了。于2021年6月29日-8月12日，以20.05-30.20元/股，减持3.9978%股权，一举套现4.03亿元。

因对糊涂酒业50亿元投资款的来源存在重大不确定性、尚未确定具体投资方案等情况，公司信披不完整，违反了相关规定。今年11月9日，证监会海南监管局，对海南椰岛、公司时任董事长兼总经理冯彪、公司董事会秘书杨鹏下达行政监管措施决定书。

豪赌白酒

在A股恒久的“吃药喝酒”行情之下，从2021年3月起，海南椰岛在“牛散”冯彪治下，向白酒行业大举进军。

公司相继与四川宜府春酒业、河北衡湖缘酒业、贵州糊涂酒业成立合资公司，试图将浓香、清香和酱香等多种白酒一网打尽。

海南椰岛不生产白酒，只负责品牌运营和销售，产品由合作的酒企生产定制。

公司与糊涂酒业的合作推进较为迅速，2021年就由合资公司椰岛糊涂酒业，推出“贵台”品牌，以此为核心，组合出“国运、椰岛、糊涂”三个品牌，形成矩阵。与此同时，公司签约知名影星于和伟成为贵台品牌代言人。

2021年，椰岛糊涂酒业实现收入4243.95万元，净利润亏损1224.99万元。

目前，贵台品牌已推出多款产品，最便宜的“贵台标准样”售价为598元/瓶，最贵的“真年份．十年”标价1949元/瓶。在海南椰岛的天猫旗舰店，贵台系列酒的月销量均为0。

今年上半年，椰岛糊涂酒业实现收入1.48亿元，净利润3407.23万元，为海南椰岛40多家主要控股参股子公司中，为数不多盈利的一家。

今年前三季度，公司含贵台年份酒、贵台酱酒系列、椰岛封坛酒、椰岛海酱等在内的白酒系列，实现销售收入1.68亿元，同比增长37.77%。电商平台表现如此惨淡，也不知道这些酒都是通过什么渠道，都卖给了谁。

白酒板块收入的大增，并未改善海南椰岛的业绩。

2021年，公司营业收入同比微增3.16%，归母净利润大降347.40%，亏损6014万元。亏损的原因，是公司为了重塑品牌，布局白酒，加大了品牌推广投入，但产品的市场效益存在滞后性。

当年，公司销售费用支出1.46亿元，同比增长54.03%，远高于营业收入的增幅。其中，广告费支出5637.23万元，上年同期为106.39万元。

今年以来，海南椰岛的经营状况仍没有改善的迹象。前三季度，营收和归母净利润双降，分别同比下滑15.50%和8.31%，亏损1383万元，扣非净利润更是亏损4851万元，同比下滑126.72%。

保健酒凋敝

海南椰岛是国内最老牌的保健酒企业，曾几何时，旗下椰岛鹿龟酒的影响力和口碑，丝毫不逊色于劲酒。

公司于2000年登陆上交所，与劲酒相比，又掌握了资本优势。

上市之初的几年里，公司维持了较好的增长势头，酒类销售规模节节攀升，到2009年，达到顶峰，收入5.45亿元。之后，便走上了下坡路。

2014年，知名“牛散”冯彪步步为营，以东方君盛为平台，不断增持海南椰岛股份，在与海口国资的争夺中胜出，成为第一大股东。

但在冯彪的手中，海南椰岛不仅未能重现辉煌，反而江河日下。2014年-2019年，公司连续6年扣非净利润亏损。同期，酒类业务收入，从2.42亿元跌至1.60亿元。

期间，冯彪也曾想殊死一搏，重整保健酒主业。2018年，公司推出“大营销战略”，并投入重金加入“央视国家品牌计划”。寄望于通过国家级平台的广告投放，重塑品牌拉动产品销售。

事与愿违，大把的广告费撒出去了，市场毫无起色，销量不升反降。

这一年，公司还重金邀请酒业金牌经理人马金全加盟，冯彪全面放权，让其主导公司酒类业务，喊出5年30亿元的销售目标。

马金全上任之后，对海南椰岛大动手术，亦未能挽救危局。2019年，公司酒类销售腰斩，全年巨亏2.68亿元，陷入历史低谷。之后，马金全逐渐从海南椰岛淡出。

面对空前困境，海南椰岛密集出售资产保命，甚至不惜将办公楼卖予他人。

如今，海南椰岛的原保健酒企业仍在大幅萎缩。今年前三季度，鹿龟酒系列收入仅为2284.14万元，同比下滑60.28%；海王酒系列收入5471.90万元，同比下滑4.56%。

今年8月，公司实际控制人、总经理冯彪，辞去总经理职务，距离他上任刚刚一年。

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