因食品安全问题两年内被罚七次的蜜雪冰城近日再次冲上热搜：近日有消费者从蜜雪冰城饮品中喝出虫子，但商家不作为的态度引发外界热议。

有业内人士表示，并不看好蜜雪冰城未来的持续发展能力，一是扩张过快研发跟不上，饮品行业目前品牌迭代快，消费者选择性广、产品同质化严重，加之其深耕三四线城市走低端化路线，并不符合消费升级概念。二是无论进军咖啡还是瓶装水赛道，渠道短板难快速解决。

食安问题难解

据媒体报道，一位湖北仙桃的消费者于11月26日在当地一家蜜雪冰城店内消费了一杯4元柠檬水，未开封时发现饮品底部有黑色小虫，对此，涉事商家表示自己也不知道怎么回事，没办法处理。

事后，仙桃市市场监督管理局到店检查表示，上述情感可能是在封装过程中或因柠檬片的味道招引虫子飞入饮料，涉事店家已向消费者道歉退款。实际上，这已不是蜜雪冰城首次出现食品安全问题。

据网易财经此前报道，蜜雪冰城不到两年内就因食品安全问题被罚七次。由于产品价格低廉、在品牌极速扩张下混乱的管理和不断被挤压的利润都让蜜雪冰城深陷食品安全风波，近1年半就被罚7次，累计被罚13.89万元，其中还有连续三月被罚的记录。

天眼查显示，今年8月底，齐齐哈尔市建华区鑫行蜜雪冰城饮品店因出售两杯有虫状异物的冰鲜柠檬水，违反食品安全法规，市监局罚款1万元。

同年3-6月连续被罚，6月，龙山县蜜雪饮品店因冰鲜柠檬水中发现虫子，被罚款1.2万元；北京三阳臻成商贸有限公司经营的蜜雪冰城门店因荔枝汁超过保质期，被罚款5000元；5月，陕西省延安市宝塔区蜜雪冰城饮品上城贰号西门店因为使用超过保质期的食品，被市监局罚款9000元；4月，桂林市恭城瑶族自治县恭城镇蜜雪冰城奶茶店因多袋“焙炒咖啡粉”过期，被罚款2000元；3月，甘肃省平凉市泾川县百香蜜雪冰城饮品店因特调奶浆、乳酸菌饮料过期，被罚款1万元，

2021年8月，福建福州抽检出蜜雪冰城门店存有发霉柠檬，调制糖浆与奶制品未密封冷藏保存；河南省5家蜜雪冰城门店使用过期食品原料被责令停业整改，9家被处以行政处罚，共罚没9.09万元。

值得注意的是，其掌门人张红甫因食品安全问题曾于2021年被监管部门约谈，张红甫当时曾表示将加强各区域门店互查制度建设，并做到食材效期问题“零发生”，但从结果看，蜜雪冰城的食品安全问题仍不断存在。

加盟商内耗支撑下的IPO

从2600家门店到2.2万家，四年翻超7倍，蜜雪冰城只用了5年，能达到今天的规模离不开两万加盟商的输血，在如今市场趋于饱和的情况下，野蛮增长的加盟商们下一步或将陷入内耗。

被称作“平民窟女孩救星”的蜜雪冰城凭借着远低于市场价平均价的奶茶产品出圈，单价低也就意味着薄利多销，当一条街开出三四家时，消费者被严重分流、高昂的成本及同行竞争成为蜜雪冰城所有加盟商躲不过的大坑。

有加盟商表示，早期市场还未饱和时入局的加盟商是真赚了，越往后被割得越惨，“2019年店不多时我开了第一家，但仅一年，一个街区就开出至少10家店，每隔几个月就新开一家，取消开店距离限制政策后市区和乡镇上的门店数量都达到了极限，想开第二家都只能下沉到乡镇去，甚至有的乡镇600米内就开了3家店。”

其指出，加盟商每月被硬性要求购买蜜雪冰城供应商提供的高于市场价的原材料，上一批没用完，每月仍要按要求量进货，本来成本就低，客流量被蚕食下在旺季每天工作量饱和情况下也只能维持基本运营，周围很多店都在亏损，这还是二线城市，一线城市想盈利基本别想。为进一步薅羊毛，甚至无理由罚款。

据招股数据，2019年-2022年Q1，蜜雪冰城三年赚了30亿，但营收净利润虽持续增长毛利率却连年下滑，报告期内，其主营业务毛利率分别为35.95%、34.08%、31.73%和30.89%，剔除2020年起执行新收入准则，将销售费用中的运输费用计入营业成本的影响因素后，主营业务毛利率分别为35.95%、36.67%、33.98%和32.99%，低于同行平均水平，且仅为奈雪和瑞幸咖啡的一半。

值得注意的是，蜜雪冰城直营门店产品毛利率更低，报考期内毛利率分别为，5.36%、4.44%、10.24%和-8.21%。其主要负责公司直营门店的运营、管理的子公司河南蜜雪冰城饮品有限公司，2021年净利润亏损1713.74万元；2022年一季度亏损700.32万元。

对于低毛利率及亏损原因，蜜雪冰城解释称，其直营店选址都为人流量大的核心位置，单店面积为加盟商的1.5-2倍，装修及设备需依据公司使得直营门店的房租成本和折旧摊销金额较大，导致毛利率较低。

有业内人士表示，并不看好蜜雪冰城未来的持续发展能力，一是扩张过快研发跟不上，饮品行业目前品牌迭代快，消费者选择性广、产品同质化严重，加之其深耕三四线城市走低端化路线，并不符合消费升级概念。二是无论进军咖啡还是瓶装水赛道，渠道短板难快速解决。“门店数量并不是最大优势，当市场更饱和时加盟红利褪去可能遭反噬，若无法持续获得资本支持将面临巨大的资金链压力，这也是蜜雪冰城着力IPO的原因，综合看其上市没问题，但破发是必然的”。

卖吸管一年进账3亿元

实际上，蜜雪冰城和海底捞类似，并不指望靠门店盈利，而是投身于上游供应链，靠下游持续向上输血。

据了解，奶茶品牌大都靠利润分成盈利，但蜜雪冰城主要营收并不来自加盟费，而是靠向加盟商售卖原材料实现大头盈利。招股书显示，其食材营收占比稳定在70%左右，今年一季度，食材收入为17.56亿元，占营收比72%，也就是说，这七成食材营收实际来源于供应商。此外，包装材料收入比约15%-17%，光卖吸管一年就进账3亿，仅这两项业务营收占比就超八成，另外设备设施占营收比约7%，一季度降至4.78%，营运物资及其他营收占比则为4.32%，加盟管理费及直营门店销售收入占营收比仅约4%。

从品牌和加盟商的合作模式能看出，蜜雪冰城向2万名加盟商不断销售原材料，把原料成本和供需风险转嫁到加盟商身上，从而提升了自身抗风险能力，接下来要做的就是不断完善供应链。

招股书显示，此次蜜雪冰城拟募资近65亿元，募投项目多达12个，包括5个生产建设类项目、3个仓储物流配套类项目、3个其他综合配套类项目以及补充流动资金，其中19亿元用于补充流动资金。对此，蜜雪冰城表示，随着行业需求扩张，预计未来3年公司在研发、采购、生产、销售等经营环节均需要较大数额的资金流动。

（郑皓元 陈俊宏）