得益于新冠疫苗收入，医药研发CRO企业北京思睦瑞科医药科技股份有限公司（以下简称“思睦瑞科”）2021年起业绩大增，并开始向资本市场发起冲击。深交所官网显示，思睦瑞科创业板IPO已披露首轮问询回复。财务数据显示，2022年上半年，公司26.25%的营收来自于新冠疫苗项目，新冠疫苗项目贡献的净利润占总净利润的比重为45.92%，已接近半数。随着疫情防控进入新阶段，公司经营业绩是否具有可持续性，是目前面临的重要考验。此外，在首轮问询中，深交所关注了公司募投项目，公司存在账上资金充足仍募资补流的情况。

新冠疫苗收入、净利占比逐期增加

报告期内，思睦瑞科来自于新冠疫苗项目的收入及净利润占比逐期增加。

招股书显示，思睦瑞科是一家具有大样本、多中心（现场）临床试验设计、运营及数据管理和统计专业服务能力的医药研发CRO，致力于为以疫苗、慢性病、传染病领域为主的生物医药企业提供一体化研发服务和跨越全周期的临床研究创新解决方案。

报告期内，思睦瑞科归属净利润经历了先下降再上升的阶段。财务数据显示，2019-2021年以及2022年上半年，思睦瑞科实现的营业收入分别约为1.51亿元、1.88亿元、2.75亿元、1.91亿元；对应实现的归属净利润分别约为3191.95万元、2360.89万元、5152.43万元、4321.03万元。

2021年以来，公司净利上升可主要归功于新冠疫苗项目。据了解，目前国内新冠疫苗主要采用5条技术路线，包括灭活疫苗、重组蛋白疫苗、腺病毒载体疫苗、鼻喷流感病毒载体疫苗、核酸疫苗。思睦瑞科新冠疫苗项目收入则主要来自灭活疫苗、重组蛋白疫苗和核酸疫苗项目。

财务数据显示，2020-2021年以及2022年上半年，思睦瑞科新冠项目对营业收入影响金额分别约为389.03万元、4265.73万元、5002.15万元，占营业收入比例分别为2.07%、15.52%、26.25%，逐期大幅增加。

净利润方面，2020-2021年以及2022年上半年，新冠项目对净利润影响金额分别为101.87万元、2143.83万元、2293.06万元，占净利润比例分别为3.67%、34.69%、45.92%。

可以看出，直至2022年上半年，公司已有逾四成净利由新冠项目贡献。随着疫情防控措施优化调整，未来新冠相关业务业绩是否具有可持续性需要公司给出答案。在首轮问询中，深交所要求思睦瑞科结合新冠疫苗领域收入或利润占比情况，说明新冠疫情对经营业绩可持续性的影响。

思睦瑞科也直言，后续随着新冠疫情逐步得到控制，公司新冠疫苗项目实现的收入和利润可能有所回落，导致公司经营业绩出现下滑的风险。

此外，思睦瑞科表示，如果新冠病毒感染在公司临床试验项目所开展的区域暴发，则可能会在一定程度上延缓公司相关项目的推进速度，从而对公司的经营业绩和财务状况产生一定不利影响。

在接受北京商报记者采访时，思睦瑞科证券部工作人员提到，新冠病毒感染也增强了人们的健康防护意识，提升了人们对于疫苗在预防传染病方面的认知水平，这显然有利于疫苗行业的发展和疫苗领域CRO行业渗透率的进一步提高。

海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东表示，新冠疫苗市场的发展趋势是扩展适应症。新冠病毒持续变异，新冠疫苗保持持续有效性，适应症就要相应扩展，以满足不断变化的市场防控需求。对于疫苗企业来说，想要获得市场青睐，一方面可以扩大新冠疫苗适应症，另一方面，可以转型流感、猴痘等相关或相近的疫苗和药品，开发新的产品业务线。

账上资金充足仍要募资补流

在账上有充足货币资金情况下，思睦瑞科募资补流的情况遭到了深交所质疑。

招股书显示，本次创业板IPO，思睦瑞科拟募集资金6.5亿元，拟分别投向临床监查服务平台建设项目、思睦瑞科疫苗研发中心项目以及补充流动资金，拟分别投入募资额约1.99亿元、2.51亿元、2亿元。

据了解，截至2022年上半年末，思睦瑞科货币资金余额约为3.52亿元，交易性金融资产约为2346.55万元。对此，深交所要求公司结合货币资金及理财产品金额、生产经营状况，说明仍需募集资金进行补充流动资金的合理性。

值得一提的是，报告期内，思睦瑞科持续进行现金分红。财务数据显示，2019-2021年以及2022年上半年，思睦瑞科分别分掉1500万元、2410万元、1237万元、107.8万元现金分红，其中2020年金额最高，超过当年实现的归属净利润。

投融资专家许小恒表示，有部分IPO企业会存在货币资金较为充裕，并且报告期内曾经有过大额分红的情况下，募集资金进行补充流动资金。对此，监管层往往会对公司募资补流的合理性和必要性提出质疑。只要合理作出解释，这一情况就不会成为企业上市的绊脚石。

思睦瑞科证券部工作人员在接受北京商报记者采访时表示，公司利润分配方案均由公司股东会审议批准，履行了相应的决策程序，现金分红的情况符合《公司章程》相关条款的规定。募集资金投资项目紧密围绕公司主营业务，是公司依据未来发展规划作出的战略性安排。

思睦瑞科还表示，公司账面资金主要为预收账款和最近一次的股权融资，因此公司预收账款/合同负债金额较高，为确保项目的顺利开展，必须对资金的使用进行合理的规划，以防出现流动性不足，进而影响到公司偿债能力和业务的持续开展。

此外，思睦瑞科疫苗研发中心项目投资概算中，房屋购置成本及装修改造工程投资占比较高。据了解，在公司研发中心项目中，9618.47万元用于厂房购置费用，1.02亿元用于仪器、设备采购安装费用，4443.96万元用于装修改造工程，占比分别约为38.27%、40.4%、17.68%。

对此，深交所要求思睦瑞科说明研发中心项目投资中厂房购置、装修改造工程占比较高的合理性，是否为变相投资房地产项目。

北京商报记者 丁宁