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（图片来自海洛）

两个超级大国，2个重磅数据，在同一天公布。

2023年开年以来，资本市场高度关注的最重磅数据——美国CPI，在北京时间1月12日晚间公布。

最新数据显示，美国通胀正在放缓，12月未季调CPI同比升幅从7.1%放缓至6.5%，符合预期。

华尔街普遍认为，预计接下来的几个月，美联储加息速度会放慢。

另一个重要数据，是中国CPI。

根据国家统计局数据，中国2022年12月CPI同比上1.8%，预期涨1.9%，前值涨1.6%；2022年全年CPI比上年上涨2%。

2022年12月份PPI同比下降0.7%，预期降0.3%，前值降1.3%；2022年全年PPI比上年上涨4.1%。

上述数据将为资本市场下一步走向提供指引。

//美国CPI放缓至6.5%符合预期 //

美国劳工部12月的通胀报告显示，通胀在2022年年中达到40年来最快增速后，价格上涨压力开始在逐渐减轻。

美国2022年12月未季调CPI同比升6.5%，预期升6.5%，前值升7.1%；季调后CPI环比降0.1%，预期持平，前值升0.1%。

未季调核心CPI同比升5.7%，预期升5.7%，前值升6%；核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。

数据公布后，纳斯达克100指数期货下跌1.0%，美元指数下跌0.2%，2年美债收益率上涨4基点至4.267%。

美联储2022年大幅加息，试图以此压制通胀。不过，多位经济学家认为，利率上升会增加美国经济衰退的风险。

同一天公布的美国失业数据也好于预期。

美国至今年1月7日当周初请失业金人数为20.5万人，预期21.5万人，前值从20.4万人修正为20.6万人；四周均值为21.25万人，前值21.375万人。

美国至去年12月30日当周续请失业金人数为163.4万人，预期170.5万人，前值169.4万人。

// 美联储迎来降息空间//

美国12月核心CPI月率录得0.3%，华尔街普遍认为这一指标比总体通胀指标更能反映美国的潜在通胀。

美国12月季调后CPI月率录得-0.1%，华尔街认为是能源成本下降推动了该数据录得了自2020年5月以来的首次负值，这份CPI报告将为美联储提供一些降息的空间。

一些策略师预计，美联储官员的声音将开始更加鸽派，与市场观点的分歧将减少。

在通胀数据公布之后，美国费城联储主席表示，最糟糕的通胀飙升已经结束。

他强调，美联储是时候将未来加息幅度调整为25个基点，超规模加息的时代已经过去；一旦加息结束，美联储将需要维持一段时间的稳定。核心通胀可能在2023年降至3.5%，2025年将达到美联储2%的目标。

哈克此前在2022年11月份表示，鉴于我们已经实施的紧缩措施，随着政策利率接近达到充分的限制性水平，预计接下来的几个月，加息速度会放慢。

波士顿联邦储备银行行长苏珊?柯林斯本周表示，她倾向于在下次会议上加息25个基点。

此前的12月美联储会议纪要称:“与会者普遍认为，需要维持限制性政策立场，直到即将公布的数据提供信心，表明通胀处于持续下降至2%的道路上，这可能需要一段时间。”“鉴于持续的高通胀水平和不可接受的，一些与会者评论说，历史经验告诫我们不要过早放松货币政策。”

美联储主席鲍威尔在12月会议结束后表示，尽管在对抗通胀方面取得了一些进展，但他只看到了停滞的迹象，并预计即使在加息停止后，利率也将维持在较高水平。

//中国12月CPI同比涨1.8%//

1月12日另一个广受关注的数据，来自中国的CPI。

国家统计局当天公布数据显示，2022年12月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.6个百分点。

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从环比看，2022年12月CPI由上月下降0.2%转为持平；从同比看，CPI上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

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从环比看，2022年12月PPI由上月上涨0.1%转为下降0.5%；从同比看，PPI下降0.7%，降幅比上月收窄0.6个百分点。

2022年全年CPI比上年上涨2.0%，PPI比上年上涨4.1%。去年的政府工作报告提出，2022年CPI预期目标涨幅为3%左右。

//2023年中国货币政策预判 //

据第一财经报道，民生银行首席经济学家温彬对此指出，去年12月食品价格明显分化，体现为肉类价格的全面下跌和蔬菜水果的季节性上涨。预计2023年我国CPI将继续保持温和水平，外部通胀压力减轻，食品价格保持温和与相对较低的翘尾因素，将限制CPI的涨幅，但随着疫情防控措施优化，我国内需开启复苏进程，将推升核心CPI的修复，并主导CPI中枢的回升。

温彬指出，12月PPI弱于预期源于上下游两方面的冲击。从上游看，主要是全球大宗商品价格下降的传导作用，从下游看，则是疫情对需求产生的冲击。不过整体看上游价格下降幅度要大于下游，对于中下游工业企业的盈利空间形成利好。

温彬表示，预计2023年我国PPI可能以通缩开局，但随后缓步回升，走出通缩时间取决于内需复苏的速度，以及全球商品价格受各类不确定因素影响的结果，预计全年涨幅在0.5%左右。

中国证券报援引仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟表示，2023年全年通胀形势应依然温和、可控，出现持续的、快速的通胀升温的概率并不高。在经济逐步回归到相对正常的供需平衡和合理的潜在增长区间、货币政策仍以巩固经济恢复基础和回稳向上势头为主要任务的背景下，不必过度强调未超过政策目标的通胀对货币政策的压制作用。

中金固收团队在1月12日的报告中指出，在防疫政策优化和房地产放松之后，市场普遍预期今年经济会有所修复，核心通胀可能也有所回升。考虑政策拐点刚出现不久，今年市场预期兑现的可能性较高，不过关键是经济修复幅度的问题。

该报告认为，随着疫情防控优化，消费大概率将逐步修复，但是消费本质取决于收入和收入预期，在预期偏弱背景下，消费修复空间会受到约束。同样，随着房地产政策放松，房地产市场也有望有所改善，但是居民购房能力制约了销售反弹空间，加上开发商经营更趋谨慎，今年房地产投资可能继续低位运行。这就意味着今年消费和房地产可能更多是小幅修复，今年经济反弹幅度可能有限，核心通胀虽然可能有所回升，但是总体仍处于低位。

基于以上逻辑，中金固收团队认为今年基本面反弹幅度可能尚不支持货币政策转向，债券收益率明显上行风险不大，上半年如果央行加大货币宽松支持经济，收益率或有进一步下行空间。

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