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回首即将过去的2022年，国际政治风起云涌，地缘冲突跌宕起伏，发展中国家群体性崛起，全球治理体系深度重构。在世界政治多极化趋势中，全球化红利逐渐消退，逆全球化势力逐步抬头，价值观认同和安全保障开始取代效率和全球分工。但另一方面，迫在眉睫的全球气候治理、公共卫生、金融稳定等问题，又需要各国的通力合作，尤其是发挥大国的影响力。

百年未有之变局大幕已经拉开，将对全球金融市场和我们的财富产生深远影响。但即使在变局中，市场运行依然有规律可循，为投资者提供了宝贵线索。

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鹏扬基金总经理 杨爱斌

在过去一年，通胀炙烤全球经济，强势美元令风险资产承压。发达经济体货币政策回归常态操作已从美国蔓延到欧元区、日本和英国。作为全球最具权势的央行，美联储加息的终点有多远，维持高利率的时间有多长，目前市场分歧依然巨大，但相信当联储转向鸽派明朗后，压抑许久的成长性资产将会价值重现。

中国经济也经历了前所未有的挑战，GDP明显偏离潜在增速，两大因素最为重要：一是新冠疫情反复干扰经济运行，经济内生动能短期依然疲弱；二是房地产市场的风险事件和长周期因素叠加，成为经济“三重压力”的集中体现。随着防疫优化和房地产政策修正，消费服务回升力度有多强，超调的房地产销售和开发投资何时回归长期趋势，对稳增长和价值风格资产表现至关重要。

展望2023年，全球经济将如何演绎呢？我们认为盘旋在市场上空的乌云正在逐步消散，投资者或许可以乐观一些。当前欧洲已经渡过了能源危机最困难的阶段，美联储加息节奏也如期放缓，我国国内疫情整体达峰，中央经济工作会议明确提出支持平台经济在引领发展、创造就业、国际竞争中大展身手，切实落实两个毫不动摇，这对提振信心有极强的信号意义。可以预见的是，中美政策周期的分化将加剧全球经济表现的分化。尽管世界经济动荡不安，但我国内需根基稳固，经济增长向潜在增速回归的力量一旦激发将势不可挡，内需很可能会成为2023年投资的胜负手。

发展问题从来就不能脱离安全考量。面对民族复兴战略全局和世界百年未有之变局，中央提出要更好统筹发展和安全，坚持发展和安全并重，尤其重视科技创新对高质量发展的引领作用，相信投资机会也将蕴含其中。

2022年的市场已经翻篇，投资者需要用望远镜看未来。超额流动性不会一直主导市场，随着资金脱虚入实，投资终将回归基本面，回归价值。在2023年资产如何配置，尤其是股票市场如何布局，我给大家提供几个思路。

第一是中国经济进入高质量发展的新格局，必然要求资本市场高质量发展、上市公司高质量发展。以质量因子选股的聪明指数基金，非常契合这一市场趋势，这也正是鹏扬指数产品的特色之所在。

第二是面对防疫优化后的经济环境，估值调整充分、增长前景向好的消费和医药行业，很可能会给大家带来超额收益的机会。鹏扬基金会给大家提供相关主题产品，为投资者深挖优质医药与消费个股机会。

第三是数字经济引领了社会生产与生活方式变革，成为扩大有效投资、增加有效供给、稳定经济增长的重要抓手，数字经济的基础设施建设与应用推广将带来广泛投资机会。在这方面，鹏扬基金的主动和被动数字经济主题产品都已经为您做好了充分准备。

整体来看，受益于中国经济回升，2023年股市结构性机会有望从少数高景气赛道向更广泛的板块扩散。债券市场由于理财产品赎回经历考验，但经济复苏之路亦非一帆风顺，定价较为合理的长端国债有阶段性交易机会，信用利差创出近5年新高的高等级信用债也面临配置良机。鹏扬基金将充分考虑风险和收益机会，为投资者提供适合的资产配置解决方案，帮助大家把握好配置的时机。

在新的一年里，鹏扬基金将继续坚守客户至上的理念，担起资本市场重要机构投资者的责任，支持实体经济转型升级，服务广大居民追求共同富裕，为资本市场和中国经济高质量发展贡献力量。

最为珍贵是寻常。此时此刻，很多朋友们正在迎接日常生活烟火气的回归，久别家乡的游子们回到了亲人的怀抱，值守在工作岗位上的人们也能面对面互道问候。随着大家的生活回归寻常，我相信风险资产估值定价和优秀企业盈利预期从大幅偏离回归到合理水平，也不会太遥远。

值此新春佳节之际，祝愿中国资本市场繁荣昌盛、一路长虹。祝愿中国基金报的读者朋友们身体健康、阖家团圆。祝愿大家在新的一年，能够重拾信心、勇毅前行，收获投资回报的喜悦。

【高管简介】

杨爱斌，鹏扬基金总经理，中国基金业协会监事会监事、公募基金委员会委员。中国基金业“私转公”第一人，创立了“私转公”的鹏扬模式。复旦大学金融专业硕士，曾任中国银行间交易商协会第一届债券市场专业委员会委员，拥有25年投资研究经验。工作经历横跨公募基金、私募基金、银行、保险等金融子行业。是获誉《中国基金报》“基金业20周年最佳基金经理”中仅有的3位债券基金经理之一。

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