红周刊 编辑部 | 齐永超

投资大佬但斌又“惹上事儿”了。此前，有消息质疑但斌相关产品因重仓特斯拉净值大跌，而近期又被质疑因错失特斯拉的反弹而出现踏空。

但斌发布微博对此回应并“晒出”了相关产品净值大幅反弹的截图，“亮明”并未踏空电动车龙头的反弹。

近日，由但斌的东方港湾担任投资顾问的资管产品披露最新持仓，其持股名单同样备受市场关注。此外，近日持续大热的ChatGPT相关概念股也有但斌的身影。那么，但斌是怎么操盘的？哪些个股又被其所爱呢？

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但斌发微博“晒业绩”

“亮明”未踏空电动车龙头反弹

但斌是特斯拉国内的头号拥趸者之一。对此，《红周刊》曾刊发《巴菲特、“木头姐”、但斌都有新动作，新能源龙头暴赚千亿背后，还有这些机会可以挖掘……》一文进行跟踪报道。在近期，但斌仍频频为特斯拉“站台”。

如2月1日，但斌微博分享发布了有关特斯拉提高产能的消息；同样在2月1日，但斌微博分享发布了和某大厂旗下新能源车CEO交流、谈论特斯拉观点的相关内容。文字内容显示，“规模效率，制造业需要快速上规模，一台车1.2万的制造成本，假设40亿投个厂，年产30万台，后面就很容易都是利润”。

在但斌紧密关注特斯拉“一举一动”、频繁为特斯拉“站台”背后，很容易让人“联想”到但斌相关产品持有特斯拉仓位。

而曾在此前，相关媒体质疑但斌相关产品因重仓特斯拉导致净值大跌，而近期又被质疑因错失特斯拉的反弹而出现踏空。因为在1月以来，特斯拉股价大涨60%，而相关媒体却认为“相关基金”的净值增长幅度与特斯拉的股价反弹情况存在出入。

不过，在这些“谜题”令人疑惑之际，但斌终于按捺不住对此进行了回应，将真相公开。2月8日，但斌发布微博晒出了相关产品净值大幅反弹的截图，并配文称，“媒体质疑的某只产品情况，电动车龙头反弹之后最新的净值”（见图1）。

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据但斌发布的业绩截图显示，截至2月3日，该基金“xx一号”单位净值为1.4170，今年以来收益率为49.47%，这基本与特斯拉股价1月以来累计反弹60%相吻合。从多个方面综合来看，但斌提到的电动车龙头并非其他公司，而正是美股上市公司特斯拉。

但斌四季度投资动向流出

头号重仓仍是“茅台”

近日，受“禁酒令”消息的影响，包括贵州茅台在内的白酒股出现了一轮小幅调整，但该消息对白酒板块的影响并未明显扩散，多数白酒股在股价短暂下跌后均迎来修复。此前不久，由东方港湾担任投资顾问的银河金汇东方港湾1号基金（以下简称“1号基金”）披露了2022年四季报，其中，贵州茅台赫然在列。

具体来看，从委托资产配置情况来看，截至2022年四季度末，该基金持仓股票资产1483.21万元，占总资产的比例为81.91%。在重仓股中，持仓茅台2300股，持仓市值为397.21万元，为该基金的第一大重仓股（见表1）。

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进一步来看，作为第一大重仓股的茅台，2022年四季度被小幅减仓了0.04万股。而回顾历史持仓，茅台均是1号基金的第一大重仓股，且被反复调仓。

如在2017年第四季度，1号基金持仓茅台12400股，持仓市值为864.89万元，占委托资产净值达25.03%。但2018年第四季度时，1号基金持仓茅台的数量已降至1200股，持仓市值降至70.80万元，市值占净值比则降至2.05%的个位数水平（见表2）。

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不过，“精准”的是，在1号基金减仓茅台的阶段，即2018年第一季度~2018年第四季度，恰是茅台股价出现持续调整的阶段，茅台股价期间跌幅达16%（见图2）。而如果没有完成减仓操作，那么1号基金可谓是既输了“空间”、又输了时间。

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而在2018年第4季度~2019年第4季期间，1号基金对于茅台的持仓量又反手加码，而在此期间，茅台股价也出现了同步上涨，期间涨幅达70%。2020年第4季至今，1号基金再度对茅台开启了减仓模式，如持仓茅台的股数由2020年第4季的4400股进一步下降至2300股，茅台股价在此期间整体表现为冲高回落、震荡下跌。

在多轮增减仓背后，可以看到但斌对于茅台较为精准的“踩点布局”。但不可否认的是，由于频繁阶段操作，1号基金最新持仓茅台的规模要远低于2017年第四季度末时的，这意味着其确实也丢失了茅台众多便宜的筹码。

在近日，但斌再次为茅台积极“唱多”。观察但斌的微博发现，其相关内容多涉及茅台。如其在1月28日转载发布了有关摩根大通旗舰中国基金将贵州茅台买成第一大重仓股的相关微博（见图3）。

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2月4日，贵州茅台酒的二十四节气春系列产品正式发布。但斌微博对此发布观点称，个人认为最应该推出的是茅台酒“百家姓”系列产品，这个可以让茅台上一个大台阶。

2月1日，但斌微博再次分享发布了“历史级利好？茅台获新专利”的信息报导。该报导称，1月31日，贵州茅台新增一条“一种提升酱香型白酒基酒产质量的方法”的专利申请信息。本发明所提供的方法显著提升了各轮次基酒的产质量，进一步提升了酱香型白酒的总产量。茅台其实一直受制于两个因素：价格和产量。若总产量由此出现明显提升，对于贵州茅台而言，无疑是历史级别的利好。

煤炭股同样被“偏爱”

在重仓股中占据最多席位

据1号基金2022年四季报显示，除了作为第一重仓股的茅台，该基金持有多只煤炭股的现象也十分惹人注目。

具体来看，1号基金2022年四季度持仓陕西煤业15.69万股，持仓市值为291.52万元，为仅次于茅台的第二大重仓股。另外，第三大重仓股也是一只煤炭股，为港股兖矿能源，持仓11.20万股，持仓市值为238.11万元。此外，持有兖矿能源A股股份78.91万元，持有中国神华41.43万元，两者分别为一号基金的第五重仓股与第九重仓股。

在1号基金重仓布局煤炭背后，煤炭股的业绩表现普遍“飘红”。如陕西煤业预计2022年度实现净利润为340亿元~362亿元，同比增幅达58%~68%。另外，中国神华、兖矿能源2022年的净利润分别同比最高预增40.6%与89%（见表3）。对此，多家煤炭企业表示，业绩预增多与能源价格上涨、煤炭价格维持高位等因素有关。

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在但斌近期的微博内容中，煤炭股也成了一个高频词汇，其微博内容多条均与煤炭有关，涉及对煤炭股的投资看法、煤炭股的市场表现、财务数据以及行业状况等。

如2月8日，但斌微博最新分享了有关2022年全球煤炭供需和价格均创历史新高的文章（见图4）。

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2月4日，但斌微博转发对煤炭股有关投资观点的文章（见图5）。该文章称，煤炭股是这两年的大牛股，从2022年9月股价调整至今，很正常……煤炭股主要缺点就是这两年涨幅较高，但30％的调整也给了投资者买入机会，可惜大部分人仍认为煤炭股是周期股，煤价股价已经见顶，不屑一顾。

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1月21日，但斌转载发布了煤炭股市场表现领跑的相关文章。文章数据显示，虎年全年，A股最耀眼的行业非煤炭莫属，煤炭指数全年大涨22.97%，在全部行业中排行首位。北上资金对煤炭行业青睐有加，持股量相对年初增长了27.64%，持股市值增长超过160亿元，增幅达到82.95%。

而在1月8日，但斌微博分享发布了国君煤炭翟堃发表的关于“煤炭短期利空落地，盈利增长确定”的分析报告。该报告分析认为，高分红股东社会价值凸显，煤炭股价值将重估。当前上市公司账面资产价值仍在多年以前，高价格下均亟待重估。政策推动“探索建立具有中国特色的估值体系”、“服务推动央企估值回归合理水平”，煤炭行业国企占比高，积极践行长协保供，社会价值凸显；高分红高股息，板块股息率超11%，股东价值显著，随着需求预期回暖，估值将有较大提升空间。

东方港湾现身多只ChatGPT概念股调研

但斌也在追ChatGPT热点？

银河金汇东方港湾1号基金在策略报告中分析指出，从当前已知信息来看，2023年的投资环境会比2022年更加友好。从国内市场角度来看，复苏具备四个客观条件：疫情防控松绑带来经济活力的恢复、2022年宏观经济及企业业绩的低基数效应、各行业延续的友好政策环境，以及当前指数较低的估值水平。

在这种市场环境下，但斌对新投资方向的关注力度似乎也在增加，比如近日大热的ChatGPT概念。

ChatGPT是美国“开放人工智能研究中心”研发的聊天机器人程序，于2022年11月30日发布。作为在AI（人工智能）界的破圈黑科技，ChatGPT一经发布即迅速走红，A股以汉王科技、云从科技等为代表的相关概念在节后以来纷纷迎来暴涨。

1月以来，但斌的东方港湾调研公司数目不多，而在ChatGPT概念股云从科技1月30日的机构调研活动中，东方港湾就赫然在列。

云从科技在调研中表示，ChatGPT未来前景值得期待。其指出，ChatGPT在技术上面是跨越式的进步，给AI行业场景落地带来了更多想象空间。ChatGPT把数据与人类知识有机结合在一起，使得模型性能大幅提升，给未来的人机交互带来了巨大的提升。不过，自东方港湾“造访”后，云从科技短期涨幅累计巨大，数个交易日即出现了股价翻倍（见图6）。与此同时，云从科技也“提示风险”称，ChatGPT的产品和服务未给公司带来业务收入。

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业内人士指出，在ChatGPT持续火爆背后，NLP（自然语言处理）、算力设施等技术领域环节也有望因此受益。润泽科技是一家算力设施领域公司，在润泽科技2月6日的机构调研活动中，东方港湾的名字同样出现在其中。不过，相较于云从科技，润泽科技并未被市场过多关注，2月以来，股价累计上涨仅不足10%（见图7）。

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那么，还有哪些公司涉及ChatGPT技术呢？

随着ChatGPT热度在短期快速升温，在互动平台上，投资者对于上市公司是否布局ChatGPT技术的关注度大大增加。

2月2日，在投资者互动平台上，天娱数科表示，公司虚拟数字人已经接入ChatGPT等模型，并已在TikTok跨境电商直播、虚拟主播直播互动等场景实现应用。此外，上海钢联、云从科技等公司也透露了对于ChatGPT技术的相关布局、跟进情况（见表4）。

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不过，一些上市公司也在“撇清”与ChatGPT的关系。英飞拓在2月6日回应投资人提出的“在ChatGPT方面是否有技术存储”问题时表示，公司是智慧城市、智慧园区解决方案提供，不涉及ChatGPT相关的业务。

此外，在投资者问询、关心公司业务技术是否与ChatGPT存在关联时，电科数字、华金资本、佰维存储、青木股份、和而泰、景嘉微、秋田微、华力创通等多家公司均给与了否定回答（见表5）。

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1月30日~2月7日，ChatGPT概念龙头股汉王科技连收7个涨停板，但在2月7日当天，公司收到监管函。次日（2月8日），汉王科技股价停止涨停，成交量大幅增加，可见市场对于ChatGPT概念股的态度已出现不小的分化。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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