2024/6/12 18:50:00
新质生产力的具体体现。
作者 | RAYYYY
编辑 | 小白
6月11日上午，科技主线走强。科创50指数上涨1.5%，半导体产业链表现最强，存储芯片、光刻机、国家大基金持股等板块涨幅居前。中芯国际（688981.SH）、北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等龙头股都在同步上涨。
（来源：Choice数据）
昨天的涨停板复盘，半导体有多达18只股票涨停，几乎是市场唯一的亮点。
（来源：市值风云APP）
科技板块走强的背后是有关“科特估”的舆情持续发酵。
2022年11月证监会首次提出探索建立具有中国特色的估值体系，也就是“中特估”，随即便开启了持续一年的中特估行情。
而方正证券在今年3月10日的报告《科特估：新质生产力，突围》中率先提出“科特估”的概念。
“科特估”聚焦新质生产力转型升级，包括了优势制造、高端自造和先进智造。
而外部环境的不友好，导致中国新质生产力相关股票的估值普遍偏低，中国科技制造业包括高端自造和先进智造在内都需要一次估值重估。
（来源：方正证券、《科特估：新质生产力，突围》）
“科特估”与“中特估”的概念有同工异曲之妙，它们的共同困境便是在外部环境等因素的影响下，原本优秀的标的损失了自身的估值，只有扭转固有观念，在政策大力扶持和市场共同作用下，这些标的的估值才会被修复。
“科特估”为什么在短期会炒起来？
（一）目前市场亟需新的经济增长点
这几年，中高端消费行业表现不佳，相关公司业绩下滑。
以高端快消品白酒为例，端午假期消费行业更是延续了五一假期的价跌趋势，端午假期后第一天白酒股持续走低，泸州老窖跌超4%，古井贡酒、贵州茅台、山西汾酒、五粮液跌超2%。
（来源：Choice数据）
贵州茅台个股股价近一个月跌幅高达10.8%，体现了目前市场对白酒消费行业的担忧。
（来源：Choice数据）
在消费等行业呈现颓势的情况下，亟需出现新的经济增长点，以“科特估”为代表的产业升级、新质生产力相关概念股映入大家眼帘。
而半导体的产业端也传来积极的信息。根据美国半导体行业协会（SIA）数据，今年4月全球半导体销售额约为464亿美元，同比增长15.8%（其中中国大陆增长23.4%），连续6个月实现同比增长，环比增长1.1%。
近期，世界半导体贸易统计组织（WSTS）的最新预测上调了全球半导体市场2024的增长水平，预计总销售额将达到6112亿美元，同比增长16%，其中亚太地区同比增长17.5%。
WSTS还称，到2025年，全球半导体市场规模有望达到6870亿美元，年均复合增长率约为12.5%。多方预期表明，半导体行业的复苏迹象明显。
中国的集成电路行业也逐步回暖，据海关总署公布的5月进出口数据，1-5月集成电路出口金额累计同比增长为21.2%，超越了同期汽车的20.1%。
（二）国家持续布局“科特估”
从国家的角度来说，“科特估”本身具备拔估值的空间。今年年初国家便针对“科特估”作出一系列布局，市值风云也在持续跟踪。
今年两会后新质生产力成为核心关键词，科技是新质的本质核心。5月的山东座谈会除了讲电力之外又重点强调了科技是创投重点支持的方向，加上大基金三期的3400亿落地，形成自上而下新一轮的扶持。
在两会期间中央政府发布的2024年政府工作十大任务中，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”排在2024年政府工作任务首位。
（来源：网络公开信息）
“新质生产力”是生产力现代化的具体体现，即高水平的现代化生产力，技术水平更好、效率更高、更可持续。从政策的扶持重点来看，新质生产力主要集中在数字经济、新兴氢能、新材料等重要领域，也是近期基金布局的重点。
据天眼查显示，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（国家大基金三期）于5月24日正式成立，注册资本达3440亿元。
根据过去两期国家大基金投资版图估算，通过地方政府、社会资本、企业自身现金流和银团信贷的多轮杠杆，有望撬动超过1万亿的投资额。
（来源：天眼查APP）
基金重点投资集成电路芯片制造业、芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，致力于扶持中国本土芯片产业国产化快速崛起。
在美国对华半导体出口管制升级，从限制英伟达先进AI芯片对华供应，到荷兰阿斯麦的高端光刻机禁令，加上全球科技产业激烈竞争的背景下，国家大基金势必为国内本土芯片产业提供强劲的助力。
以上各大政策措施及后续对金融市场影响市值风云均有进行详细分析，感兴趣的老铁可以扫描以上二维码阅读。
在各种配套政策的持续布局下，要说国家战略对产业升级，对“科特估”没有很大的愿景，风云君是不信的。
“科特估”投资空间巨大
（一）“科特估”的估值普遍偏低处于历史底部
现在以半导体为代表的很多科技股经历两三年的持续下跌，基本都不太跌得动了。
现在半导体的PB处于历史较低的位置，并且产业绝大多数分支景气度已经触底反转，加上后续的扩产周期，产业基本面预期是持续向好的。
当前，中国科技制造（优势制造/高端自造/先进智造）的估值水平普遍低于发达国家。这对于中国这样一个科技“追赶型”的经济体系来说是不太合理的。
因为科技制造行业早周期，资本市场一般会给予更高的估值，以支撑后续技术研发和市场开拓。
半导体设备（申万）（850818.SWI）自2021年年末至今跌幅为31.1%，从2023年4月高点以来回调28%，根据Choice数据显示，历史PE/PB已处于历史较低位置，当前整体估值已经出现性价比。
（来源：Choice数据）
（二）“科特估”相关个股、基金分析
通过本文我们已知“科特估”聚焦新质生产力转型升级，包括了优势制造、高端自造和先进智造。
而要具象化到个股、基金的话，便是聚焦于半导体产业链上下游的各大上市公司、半导体设备ETF和芯片ETF。
梳理半导体产业链上下游，主要可以分为三大部分，分别是半导体材料供给、半导体设备和半导体芯片设计、制造、与封测。
以下是“科特估”产业链核心公司名单，以供读者参考。
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
除了上述半导体产业相关公司之外，如果想要快速简便地构建一个涵盖许多不同资产类别的投资组合，不妨关注芯片ETF和半导体ETF。
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
（来源：Choice数据，市值风云APP制表）
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