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长江商报消息●长江商报记者 黄聪

如祺出行如愿登陆港交所，但并未受到投资者追捧。

7月10日，如祺出行（09680.HK）正式在香港联交所主板挂牌交易，上市首日，公司股价便破发，还曾一度下跌超10%。

7月11日，如祺出行股价在震荡中上涨4.72%，报收35.5港元/股，避免了持续破发的尴尬。

和多数出行平台一样，如祺出行目前仍然处于“烧钱”状态，2021年至2023年，公司合计净亏损20.05亿元。

面对亏损，如祺出行持续下压对客户、司机的每单奖励金额和营销成本。2021年至2023年，公司对提供网约车服务的注册司机每笔订单的奖励分别为2.87元、1.71元、1.46元，其中2023年较2021年下降约49%。

面对亏损局面，如祺出行表示，公司制定了一条盈利路线：扩大业务规模及促进收入增长、提高毛利率、提升经营和管理效率、改善流动净负债状况。

尚未受到投资者追捧

如祺出行是一家出行科技与服务公司，致力于搭建全方位、立体化的出行科技解决方案及服务体系。

资料显示，如祺出行的业务包括出行服务，主要包括网约车及Robotaxi服务；技术服务，主要包括人工智能数据及模型解决方案以及高精地图；及为司机及运力加盟商提供全套支持的生态服务。

如祺出行2019年3月成立，由广汽工业3.5亿元持有35%股权，腾讯投资2.5亿元持有25%股权，广州公交集团投资1亿元持有10%股权，红峰投资、达溢投资、Higher Capital、Jovial Lane（滴滴全资孙公司）各自耗资5000万元，分别持有5%股权。

长江商报记者不完全统计发现，从成立之初到IPO前，如祺出行共“吸金”近29亿元。

2023年8月，如祺出行赴港IPO，2024年7月10日，公司正式在香港联交所主板挂牌交易。

本次如祺出行发行上市获得广汽工业集团、小马智行、Voyager（滴滴自动驾驶）、WeRide（文远知行）等投资方的基石投资。基石投资完成后广汽集团继续成为如祺出行的控股股东。

7月10晚间，广汽集团发布公告显示，如祺出行本次全球发售完成后，本公司通过全资子公司中隆投资有限公司持有其股份数为2620.28万股，占其发行后总股份数约12.84%。

然而，在二级市场上，如祺出行并未受到投资者的追捧。

依据此前公告，如祺出行全球发售股份3000.48万股，其中公开发售占比6.01%，国际发售占近94%，最终发售价定为35港元/股，发售净筹款额9.69亿港元。

然而，上市首日，如祺出行便破发，股价一度下跌超10%，最终以33.9港元/股收盘。

7月11日，如祺出行股价在震荡中上涨4.72%，报收35.5港元/股，避免了持续破发的尴尬，总市值达72.46亿港元。

第三方平台成新增订单主力

和多数出行平台一样，如祺出行目前仍然处于“烧钱”状态。

招股书显示，2021年至2023年，如祺出行的营收分别为10.14亿元、13.68亿元、21.61亿元；净亏损依次为6.85亿元、6.27亿元、6.93亿元，三年累计亏损20.05亿元；经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）依次为6.69亿元、5.31亿元、5.41亿元；毛利率依次为-24.2%、-10.7%、-7.0%；经调整净亏损率（非国际财务报告准则计量）依次为66.0%、38.8%、25.0%。

其中，2021年至2023年，如祺出行来自出行服务的收入占比依次为99.9%、91.3%、84.0%，毛利率依次为-24.2%、12.2%、9.3%。

对此，如祺出行称，出行服务的毛损率自2021年起已改善，主要是由于公司通过提高品牌知名度与实施地域扩张战略使乘客黏性及渗透率提高，从而授出的每笔订单乘客奖励减少及公司持续提升运营效率。

2021年至2023年，如祺出行的服务交易额分别为13.47亿元、17.96亿元、27.41亿元，网约车业务的年复合增长率达到42.6%。

同期，如祺出行的月均活跃乘客数量分别为103.17万、120.38万、104.73万。公司表示，由于履行第三方平台订单的增加，月均活跃乘客数量有所下降。

对于2023年服务交易额的增长，如祺出行称，核心业务的一系列增长主要是由于每笔订单的平均交易额，由2022年的26.6元增加至2023年的27.9元，及订单量由2022年的6600万单增加至2023年的9730万单，其中第三方出行服务平台的订单量自2022年的1870万单增加至2023年的5700万单。

除此之外，2021年至2023年，如祺出行来自技术服务的收入占比依次为0.1%、0%、1.2%，毛利率依次为11.9%、0%、17.6%；来自车队管理及服务的收入占比依次为0%、8.7%、14.8%，毛利率依次为0%、5.2%、4.4%。

客户奖励两年下降约9%

或许受到增收不增利的影响，如祺出行持续下压对客户、司机的每单奖励金额和营销成本。

招股书显示，2021年至2023年，如祺出行向提供网约车服务的注册司机提供的每笔订单的奖励依次为2.87元、1.71元、1.46元，低于行业平均水平。

分别来看，2021年至2023年，如祺出行对客户的奖励分别为2.66亿元、3.71亿元、5.14亿元，同期每笔订单奖励分别为5.78元、5.62元、5.28元，其中2023年较2021年下降约9%。

如祺出行表示，公司向客户提供的每笔订单奖励呈整体下降趋势，主要是由于公司在提供乘客奖励方面越来越谨慎。

同时，如祺出行对提供网约车服务的注册司机的奖励分别为1.32亿元、1.13亿元、1.42亿元，每笔订单的奖励分别为2.87元、1.71元、1.46元，其中2023年较2021年下降约49%。

总体上，2021年至2023年，如祺出行的销售及营销开支分别为2.65亿元、2.31亿元、2.19亿元，分别占同期总收入的26.1%、16.9%、10.1%。

如祺出行的推广及营销开支也出现进一步的下降，2021年至2023年，公司推广及营销开支依次为2.22亿元、1.62亿元、1.44亿元，占比依次为83.8%、70.1%、65.8%。其中，公司广告及地面推广费占营销开支的大部分，其依次为1.81亿元、1.34亿元、1.23亿元。

有行业人士表示，由于互联网公司运营逻辑不同，上市处于亏损属于普遍现象。对于出行公司来说，盈利同样也是一个普遍面临的挑战。如祺出行要实现盈利，既需要开源也需要节流。

如祺出行也表示，公司制定了一条盈利路线：扩大业务规模及促进收入增长、提高毛利率、提升经营和管理效率、改善流动净负债状况。

视觉中国图