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【导读】积极加码海外及多元策略布局，成为今年基金投顾发力点

中国基金报记者 方丽 曹雯璟

掘金全球资本市场，成为今年基金投顾发力的主要方向。

据中国基金报记者了解，今年以来，多家基金投顾服务机构积极加码在海外资产以及多元策略，期望为投资者提供更稳健、更多元化、能穿越周期提高持有体验的账户解决方案。

多位业内人士表示，今年以来，投资者对海外资产及多元配置的需求增加，让目前这些全球多元化资产配置的策略规模也获得较快增长。全球化、多元化的资产配置理念是未来的发展方向。

积极加码海外及多元策略布局

今年以来，海外资产及多元策略成为不少基金投顾服务机构主要发力方向。

“我们在客户调研的过程中发现，今年以来投资者对海外资产及多元配置的需求增加，因此中欧财富今年在投顾策略构建上加大了对海外投资及多元配置上的布局。”中欧财富相关人士表示，同时还增聘了多位在海外投资及多元配置上拥有丰富经验的投资经理，并上线布局海外主流权益股票和债券市场的投顾策略。

值得一提的是，为应对底层QDII普遍存在额度问题，中欧财富投顾梳理了全市场的QDII基金，为同类别的成份基金尽可能多地储备备选基金。并在系统层面，引入备选基金制度，即当目标基金单日申购限额后依次买入备选基金，以尽可能保障海外投顾策略的运行和投资者买入不被单一成份基金限购影响。

同样，今年兴证全球也推出了“兴证全球多元收益”的投顾组合。兴证全球基金表示，一方面，投顾组合可以通过QDII基金帮助投资者配置境外资产；另一方面，也是希望提供一种多资产的解决方案，通过多类资产之间收益的低相关性，追求能够实现平滑波动、穿越周期的投资目标。

此外，招商基金、嘉实基金、华安基金、盈米基金等也有类似布局。如嘉实财富今年在稳健投顾组合和多元资产组合上进行多元化发力和布局，提供美元生息组合、美元增值组合以及蛟龙全球机遇组合等服务策略，来满足客户多样化的需求。

华安基金今年在开展基金投顾业务时，会更加重视发挥多元资产配置的价值。华安基金表示，在多个投顾组合策略中均增加了多样化的资产品种，如股票、债券、商品、海外等，旨在控制波动率，提升客户长期盈利体验。

作为市场中较早布局海外的投顾管理人，招商基金招财乐投顾去年起就上线了投顾组合“招商海外掘金”，力争帮助投资者配置全球权益市场的长期增长收益。目前，组合投资市场包含美国、欧洲、日本、越南等，投资行业包括消费、生物科技等。

今年以来，盈米基金也在布局上持续扩大品类，其中扩品中一类重点布局的就是满足客户全球分散化配置需求，涵盖多地区、多资产的投顾策略。

多维度评估海外市场投资标的

面对复杂多变的全球政治经济形势，公募基金投顾从多维度选择和评估海外市场投资标的，同时提供多元化、分散化的投顾解决方案。

上述中欧财富相关人士表示，在全球股票仓位上，发达市场股票主要包括美股、日股、欧股等，而新兴市场股票主要包括印度、越南、韩国等市场的股票。由于发达市场和新兴市场股票本身具备较低的相关性，同时做两个方向的配置，也能够在一定程度上达到资产分散的作用。

“在策略的管理上，会注重跟上全球市场的Bata，首要前提是跟紧策略基准。定好基准后，投顾投研团队会从经济周期、估值、政策和技术面四个维度分析，进行资产配置的选择，在选择好资产方向后，再进行QDII个基选择。个基选择上会关注基金公司QDII投资实力、基金规模、跟踪误差、历史业绩以及费率和流动性等关键指标。”上述相关人士谈道。

嘉实财富表示，自2022年以来，海外市场受各国央行利率政策分化、地缘政治事件、经济发展阶段不同等因素影响，各区域市场表现各异。随着美国和西方主要市场的通胀得以控制，全球利率中枢总体呈现下行趋势，美国市场利率下行有利于提高全球市场的流动性，而各区域主要国家的政策利率下行对实体经济有显著的支撑作用。在此基础上，根据海外不同市场的估值水平、经济基本面、与其他市场的相关性和特质性尾部风险等方面，选择符合客户需求的资产，或者能够对国内风险资产形成有效补充、提高投顾账户风险收益特征的海外资产。

招商基金投资顾问部指出，在海外掘金组合中会重点配置QDII权益基金，倾向于配置国别和行业特征稳定，以跟踪基准为主或者有较稳定超额收益的产品。大部分情况下海外权益市场的配置中汇率波动的影响较小，但在债券和商品类产品的选择中会综合考虑汇率风险的影响，同时，会综合观察持仓集中度、持仓种类、投资比例限制等其他因素。

“从目前的形势来看，地缘政治冲突增多、贸易摩擦加剧等都给不同国家地区经济运行都带来新的冲击，国家间经济周期错位、经济政策取向不同也进一步加大了不同地区资产表现的差异。所以提供资产多元化、地区分散化的投顾解决方案可以满足客户的财富管理需求。一方面，这种多元化、分散化的投顾解决方案能够提供更多贴合客户定制化需求的策略供给；另一方面，多元化、分散化还能利用地区间、资产间的相关性差异，进一步降低投顾策略的波动，来优化客户的持有体验。”盈米基金研究院研究总监邹卓宇谈道。

海外投资意愿稳中有升

“我们组合今年上线以来，观察到投资者对海外投资、多资产策略关注度比较高。”兴证全球基金相关人士表示，纵观国际市场，多元化投资的案例一直在践行。如美国的养老金401K，有超过10%的资产投资于全球股票市场；日本最大的养老金GPIF，有50%左右的资产投资于全球市场；还有著名的耶鲁捐赠基金、桥水全天候策略，都是多元化投资的成功案例。全球化、多元化的资产配置理念是未来的发展方向。

盈米基金邹卓宇也表示，投资者对于多元化策略的反馈很积极，从客户侧了解到投资者对于海外和多元资产配置的了解意愿很强，“我们重点布局的几个全球多元化资产配置的策略规模也都获得较快的增长”。

实际上，从公募QDII基金的最新数据来看，截至2024年6月末，基金公司QDII额度获批约765.2亿美元，市场存续251只QDII基金，总规模4309.21亿元（剔除联接基金），数量及规模较上季度末分别上升1.21%和4.37%。

不过，公募投顾在做多资产、多地区配置的布局也面临了一些挑战。

招商基金投资顾问部表示，作为投顾组合在海外市场的配置上，随着部分美债基金和新兴市场的权益基金在额度上逐渐收紧，可选择的范围在逐渐缩小，难度在逐渐提升。未来海外市场波动加剧也是面临的挑战之一。

盈米基金邹卓宇也表示，多元化、跨地区的策略解决方案对于供给侧提出更高的要求，海外市场天然更陌生，有很多海外资产甚至没有充足的数据可供分析和使用，这都需要所有相关团队进一步拓展能力圈；同时，目前国内公募产品覆盖地区、资产类别还较少，QDII额度快速消耗也对于投顾策略扩展形成了掣肘。国内投资者普遍对于海外市场、除股票以外的大类资产了解程度都比较低，如何让他们更快接受大类资产规划、跨地区多元资产配置，也是需要解决的一个难题。

嘉实财富人士更是表示，当前全球经济进入一个较长的去全球化阶段，这是历史上没有过的；受此影响，海外市场及大类资产和多元策略布局存在更多的不确定性，且没有先例可循；各区域、各类资产的风险收益特征都会有新的变化。如何甄别、理解和利用未来海外市场新的风险收益特征，如何利用大类资产和多元策略对国内主流资产进行有效的补充，提高客户持有体验，减少投顾账户的波动，为投顾客户提供合乎需求的服务，将会是投顾服务未来的一项重要任务。

编辑：黄梅

审核：陈墨

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