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校办企业迎来黄昏。

1

跌停

“中国高校第一股”摊上事了。

8月6日，复旦复华（600624.SH）开盘便遭遇跌停，跌停价报3.5元/股。

之后两天，跌势依旧没有止住。拉出五日K线，就像在下楼梯。

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公开资料显示，复旦复华前身为1984年创办的复旦大学科技开发公司。公司于1992年6月改制，1993年1月在上海证券交易所挂牌上市，是全国高校第一家上市公司。

如今的复旦复华，早已褪去“中国高校第一股”的风采。截至2024年8月8日收盘，复旦复华的股价是3.13元/股。这个价格相比其巅峰时期已经跌去：

82%。

根据亿牛网的数据，复旦复华的历史市值一度达到118亿，如今只剩下21.43亿，蒸发了96亿多。蒸发的市值，都能买4.5个复旦复华了。

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作为“中国高校第一股”，复旦复华的追随者倒是不少。查阅东方财富网数据显示，截至2024年3月底，复旦复华的股东人数是6.187万户。这6万多的股民，估计要哭晕在厕所了。

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遭遇如此连跌，复旦复华出啥事了？

起因是一则公告。8月5日，复旦复华公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。

在公告中，复旦复华并未指出本次被立案调查的具体细节，但事情其实早有征兆。

2

“连续10年存在虚假记载”

时间回到2024年3月，复旦复华收到上海证监局下发的《关于对上海复旦复华科技股份有限公司采取责令改正措施的决定》。

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这个决定，披露了一个重磅信息。公告显示，2013年-2017年间，复旦复华为解决参股公司对公司的历史宕账，账外累计向建筑承包商借款7500万元，虚假平账。正因此，上海证监局认定：

这些隐瞒负债、虚假平账、不当会计确认等行为，导致公司披露的2013年-2023年期间的定期财务报告存在虚假记载，违反了相关规定。

在外界看来，连续10年财务造假，复旦复华这胆子是真大！业界有声音也认为，这一事件本质上揭示了公司在治理、内部控制以及信息披露流程中潜在的重大漏洞。

有人认为，此次复旦复华被证监会立案，正是与这件事有关。

值得一提的是，复旦复华之所以有连续10年的财务虚假记载，和房地产密不可分。

根据凤凰网“风财讯”的梳理，复旦复华在1994年就进入了房地产开发领域，旗下有复华房地产、复华高新技术园区等业务主体，还开发了多个产业园项目及部分住宅项目。

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但遗憾的是，这些年来，复旦复华的地产业务并没有太多起色，甚至还不断“埋雷”。

年报显示，复旦复华2023年实现营业收入6.8亿元，归属于上市公司股东的净利润为596万元。从最新数据看，复旦复华预计2024上半年实现归属于股东净利润为-2250万元至-1500万元，同比出现亏损。

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此外，检索信息发现，早在2016年，其控股子公司复旦复华药业就曾收到上海国税和地税两张处罚告知书，复华药业合计领2.66亿元罚单。资料显示，这也是实施“营改增”以来第一家被揪出来的医药企业。

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如今被监管盯上，复旦复华的路，恐怕面临更多不确定因素。

3

“超级校企”退场

说起来，复旦复华并不是第一家遭遇波折的知名校办企业。

一个经典的例子是方正。方正脱胎于北京大学，凭借着世界领先的汉字激光照排系统技术，短短三年之内，这家企业的订货金额就突破了一亿元。到1989年底，北大方正的汉字激光照排技术，已经占据了国内报业99％、书刊出版业90％以及海外华文报业80％的市场。

1995年登陆资本市场后，方正开始做起了电脑，还一度成为了与联想齐名的国产电脑品牌。到2018年，方正集团的年收入达到1333亿元，位居“中国企业500强”第138位、“中国电子信息百强企业”第5位，背靠北京大学的方正，被称为：“中国最牛校企”。

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最巅峰的时候，方正集团旗下有400多家公司，其中6家是上市公司，拥有 35000多名员工，总资产高达3600多亿元。

但后来，方正走上了金融扩张的道路，从一个高科技公司变成了一个金融控股财团，地产商贸、金融证券、医疗、交通……什么都做。

盲目的多元化加上疯狂的内斗，中国最牛校企愣是被搞成了“中国最惨校企”。2020年2月，在没有任何预兆的情况下，方正宣布申请破产重组。压垮方正的，是一笔20亿元的短期借款。

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这时候人们才发现，表面光鲜的方正已经千疮百孔。截至2019年底，整个北大方正的总负债，高达3030亿元，资产负债率达到83%。

还有紫光集团。紫光孕育自清华大学，截至2019年底，紫光集团总资产近3000亿元，是全球第三大手机芯片设计企业，占到全球SIM卡芯片市场份额的20%以上。和隔壁的北大方正一样，紫光一度被人们称为校企的标杆。

但同样是在疯狂的并购中，紫光走向了迷途。8年暴涨近44倍的负债规模，成了紫光给自己埋下的大雷。2021年中旬，紫光发布公告称，债权人徽商银行向法院申请对紫光集团进行破产重整。

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有着类似命运的不止这两家校企。同为清华校企的同方系、启迪系，也先后经历亏损和债务违约。

有统计显示，清华大学旗下一度直接或间接控制89家A股公司，形成A股市场上最大的高校系上市公司。2018年末，清华控股总资产曾高达5173亿元。但2018年校企改革政策出台之后，清华控股总资产一度减少近90%。

看来，作为特定历史阶段的产物，校办企业是时候退出舞台了。