打开网易新闻 查看精彩图片

作 者丨庞华玮

编 辑丨巫燕玲

投资人对北交所的热情暴涨，北证50已连续两个交易日成交金额创历史新高。

10月21日，北证50指数暴涨16.24%，成交金额453亿元；此前一个交易日（10月18日），北证50指数大涨10.3%，成交金额333亿元。

自9月24日以来的15个交易日，北证50指数累计涨幅达到109%。

打开网易新闻 查看精彩图片

惊人的赚钱效应下，投资人纷纷在问，现在还能参与北交所市场吗？

21世纪经济报道采访的多家投资机构认为，中短期北交所市场可能震荡，但中长期来看，北交所市场具备配置价值。

为何暴涨？

北证50再次刷新纪录。

10月21日，北证50指数上涨16.24%，成交金额453亿元，收盘1255点，成交金额创历史新高，收盘点位创历史新高。

其中，龙头股艾融软件30%涨停，自9月24日启动本轮行情以来，艾融软件累计涨幅超过947%。

北交所市场254只个股全部上涨，其中40只个股涨幅达到30%，64只个股涨幅超20%，168只个股涨幅超10%。

此前一个交易日（10月18日），北证50也暴涨10.3%，成交金额333亿元，当天也创造了市场成交金额历史

事实上，自9月24日以来的15个交易日，北证50指数累计涨幅达到惊人的109.30%。

与北证50指数“一骑绝尘”相比，A股三大指数的赚钱效应比较弱。10月18日，截至收盘，沪指报3268.11点，涨0.20%；深成指涨1.09%；创指报涨0.69%。

自9月24日以来的15个交易日三大指数分别上涨18.89%、29.54%、44.42%。

对于10月18日北证50暴涨原因，北京南山投资创始人周运南给出了7大理由：

首先北交所政策预期逐步加浓，特别是周末北京金融街论坛上相关部委特别是证监会和北交所相关的发言和签约，传递出了更多更积极的深化北交所改革的信号；

其次是市场情绪极强，投资者信心十足，一致看多并做多北交所，部分沪深游资开始抢滩北交所；

其三是资金溢出效应，近些交易日沪深成交都在1.5万亿元以上，部分敏感资金进入北交所淘宝，助推成交金额急剧放大；

其四是赚钱效应，30%的涨幅空间，3天就可涨119.7%的暴富效应极具诱惑力，吸引了越来越多的新投资者和新资金，特别是艾融软件15个交易日涨超9倍，多只个股30cm三、四连板；

其五是板块超越表现，常规时都是沪深热门概念板块先大涨后，再映射到北交所跟随，现在经常是沪深京概念股开盘同步涨，甚至因为单日涨幅更大更快而向沪深反映射；

其六是舆论攻势，媒体关于北交所的报道、消息和讨论异常火爆，聚焦了人气和信心，形成从众效应。

其七是游资风格，近期的北交所走势特别是涨幅榜前列，明显地呈现沪深游资的炒作风格，盯着最热门和最前排的个股一直炒反复推，打造出巨大的财富盛宴。

明泽投资基金经理胡墨晗也认为，近期北证50表现强势主要受益于情绪面、资金面等因素。另外，北交所是服务中小企业发展的主阵地，其上市企业主要集中在电力设备、机械设备、基础化工、计算机、医药生物等高成长性行业，北交所上市公司中国家级专精特新“小巨人”企业占比达50%，科技成分含量较高，近期市场投资科技方向的热情高涨，可能也是北证50表现强势的原因之一。

还能上车吗？

对于近期北交所市场展现出的极致赚钱效应，很多没入场的投资人都在问，现在还可以上车吗？

开源证券认为，尽管北交所市场迎来大幅度修复，中短期可能会有震荡反复，但中长期来看，依然看好北交所市场的配置价值。

“后期主要还是关注北证50量价的变化特别是日成交金额，如果继续放量还可看涨，如果缩量甚至大幅下降时就要谨慎。”周运南向记者表示。

排排网财富研究员卜益力则表示，“看好北交所中估值相对合理偏低，且具有高成长性和研发投入较强的成长性公司。”

其认为，短期来看，北证50积累了较高涨幅，技术性调整压力较大。但拉长周期来看，一方面，伴随着北交所基本面持续向好，并且有越来越多的公司选择在北交所上市；另一方面，长线资金和耐心资本的逐步参与北交所投资，北交所流动性有望得到明显改善。

黑崎资本首席战略官陈兴文认为，未来有望进一步打开北证市场反弹空间，甚至推动北交所反弹行情进入反转通道。

但陈兴文指出，对于投资者而言，北交所的大涨确实带来了一定的投资机会，尤其是对于那些业绩稳定增长、估值合理且具备稀缺性的国家级专精特新小巨人企业。然而，也需要注意到市场的投机性增强，一些涨幅过大的个股存在冲高回落的风险。因此，投资者在参与北交所市场时，应该更加关注企业的基本面，避免盲目跟风，做好风险控制。

“对于普通投资者而言，如果对北交所市场有足够的了解和风险承受能力，可以适当参与，但应避免追高，建议关注那些具有长期增长潜力和稳健基本面的企业。同时，投资者应该密切关注市场动态和政策导向，做出理性的投资决策。”陈兴文说。

明泽投资基金经理胡墨晗则表示，其尚在观察，暂未实质性投资北交所股票，相对而言他更看好北交所中业绩增速较高、研发投入较强的“专精特新”成长型公司，尤其是具有硬科技实力的公司。

胡墨晗认为，从短期上涨幅度和速度来看，后续北证50存在波动加大的风险，建议投资者理性对待，根据自身的风险承受能力选择是否参与。

但其指出，从中长期视角来看，北证50PE（TTM）49.67倍，科创50PE（TTM）63.75倍，创业板PE（TTM）54.58倍，北交所的估值仍然处于相对偏低的位置，具备一定的配置价值。

“在投资时，更建议选择业绩稳定增长，估值处于合理较低水平，且具备稀缺性的新质生产力、硬科技标的。”胡墨晗说。

值得一提的是，并非人人都能参与北交所交易。

具体来说，个人投资者需要满足两个?要求：申请开通权限前20个交易日的证券账户和资金账户内的资产日均不低于50万元人民币，其中不包括通过融资融券借入的资金和证券；参与证券交易2年以上的经验。

北交所投资的资深人士朱为绎建议，没有入场的人可以定投基金。

据了解，目前专门的北交所基金分为股票型基金和指数基金。

股票型基金一般有两年的封闭期，不能申购赎回。Wind数据显示，北交所主题基金共11只，规模都不大，一般在2亿元出头。目前收益最高的是成立于2023年4月的泰康北交所精选两年定开A，截至10月18日收益53.64%。成立以来最低收益为嘉实北交所精选两年定开基金，为-18.37%。

而市场上的北证50指数基金共16只，属开放基金，但它们规模上限为5亿份，部分产品已经达到了这一上限。截至10月18日，成立以来业绩最好的产品是成立于2024年5月的中欧北证50成份指数A，成立以来回报为77.37%。最差为万家北证50成份指数16.02%。

“投资北证50指数基金可以采用智能定投的方式，在指数上涨的时候赎回部分份额，在指数大幅下跌时增加申购基金。”朱为绎说。

市场回暖，回购潮渐退

年初以来，众多上市公司纷纷通过回购股份来稳定股价、提升投资者信心。然而，随着市场环境的改善和股价的回升，回购潮正逐渐消退。

在港股互联网大厂中，一些公司仍然坚持回购股份，但回购力度和频率已有所减弱。

阿里巴巴于今年10月17日在纽约证券交易所回购了142万股，回购价格在12.45美元至12.50美元，总支付金额约为1768万美元。

但此次回购的力度显著低于9月的情况，一定程度上反映了市场回暖背景下，企业回购策略的调整。今年9月1日至9月25日期间，阿里巴巴回购次数多达17次，单次最低回购金额1999万美元，最高为5998万美元。

腾讯的回购力度也大不如前。

今年1月17日至9月24日，腾讯的单笔回购金额几乎均在10亿港元以上。而此后的7笔回购，回购额最高为7亿元，最低逾1亿港元。

“10月以来资本市场出现变化，AH股走高而港股回购力度减弱，是因为市场回暖，估值恢复，企业不再需要大规模回购支撑股价。而且，股价上涨后回购成本提高，公司现金使用效率可能下降，因此减少回购。”田利辉告诉记者。

以小米集团为例，今年回购价格在12.08港元至18.5港元区间。9月底以来，其股价猛拉至26.2港元/股的高点，截至10月21日报收于24.25港元/股。

美团最近一次港股股份回购发生在今年9月26日，回购价格在142.6港元至143.5港元之间，而它在今年1月10日回购时的价格为69.6港元至72.85港元。

回购的核心目的之一，在于通过低价买入自家股票来增强市场信心或用于股权激励，而在股价高位时回购，成本显著增加，效果也可能大打折扣。

田利辉告诉记者，“在这样的背景下，港股回购潮可能逐步进入尾声，企业在市场回暖时减少回购，避免过高成本。港股需要保持适度流通股量，增强市场活力，避免流通股不足导致的股价波动性加大。”

但回购作为一种重要的资本运作手段，其对企业价值、股东利益以及市场信心的影响仍不容忽视。基于此，他建议，港股企业可以考虑其他方式回报股东，如增加派息或资本支出，而不是仅依赖回购。

SFC

本期编辑 黎雨桐 实习生 钟婧

21君荐读