本文来源：时代财经 作者：王言

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“酱油第二股”中炬高新（600872.SH）实控权之争又有新进展。

11月9日晚，中炬高新发布公告称，公司控股股东中山润田投资有限公司（下称“中山润田”）所持的上市公司1.53%股份将被司法拍卖。中山润田背后的控股股东是宝能集团，最终实控人为姚振华。而此次中山润田所持股份之所以遭到司法拍卖，系其与浦发银行之间的借款纠纷所致。

“目前我们并不清楚有哪些机构报名了此次司法拍卖，但这次拍卖不会影响公司的生产经营。”时代财经以投资者身份致电中炬高新证券部，相关人士回复称。该人士还表示，目前公司经营正常，实控人也在正常参与公司的管理，此次股权拍卖结束后，公司会发布公告披露具体的情况。

2019年3月，中炬高新实控人由中山火炬高技术产业开发区管理委员会（下称“火炬开发区管委会”）变更为“宝能系”的姚振华。时隔3年多，当姚振华在“宝能系”债务危机中分身乏术之际，由火炬开发区管委会实控的火炬集团联手“鼎晖系”，不断增持中炬高新，一步步威胁中山润田的控股地位。

形势看似不可逆转，但一个月前“宝能系”对旗下上市公司韶能股份（000601.SZ）控股权疑似左手倒右手的操作，或为中炬高新实控权的最终归属增添新的可能性。

“宝能系”被动减持

截至11月8日，中山润田持有中炬高新约1.25亿股，占中炬高新总股本比例为15.95%。据中炬高新财报，中山润田系其控股股东，而中山润田的实际控制人为姚振华。2021年年底，中山润田对中炬高新的持股比例为24.23%。

今年以来，中山润田对中炬高新的持股比例不断下降，主要原因是“宝能系”深陷流动性危机，股权被司法拍卖。

今年2月，中炬高新发布公告称，中山润田收到拉萨市中级人民法院的《通知书》，因中山润田与西藏银行借款纠纷，拉萨市中院司法拍卖中山润田所持的约2700万股中炬高新股票。

除此之外，中山润田所持有的中炬高新股份还被质押权人广东粤财信托有限公司（下称“粤财信托”）减持。据中炬高新公告，中山润田此前与粤财信托及平安银行开展了股票质押业务。今年2月，深圳市中级人民法院做出裁定，可减持中山润田所持的中炬高新股票以清偿债务。

今年4月，中炬高新表示收到中山润田《告知函》。中山润田称，在其不知情的情况下，所持中炬高新股份于2022年4月13日、4月14日、4月15日通过二级市场竞价交易方式被粤财信托卖出了195万股。

7月20日，为偿还粤财信托的债务，中山润田再度被动减持，持股比例下降至17.84%。10月20日，因与重庆信托借款合同纠纷，中山润田再次被司法判处被动减持，持股比例下降至16.32%。

10月25日，因与中航信托借款合同纠纷一案，司法判定拟拍卖、变卖或划转中山润田持有的中炬高新股票3105.2万股，占公司总股本的3.95%。

把时间拉回到2015年，那是另一番光景。彼时，中炬高新的第一大股东还是火炬集团，背后的实际控制人为火炬开发区管委会。随着“宝能系”的闯入，中炬高新在4年之后易主，姚振华成为中炬高新新的实控人，一时风光无两。

经过多年的深耕，中炬高新已成为仅次于海天味业（603288.SH）的调味品龙头。财报数据显示，今年前三季度，中炬高新营收为39.56亿元，同比增加15.95%，净利润为4.19亿元，同比增加14.18%。其中第三季度营收为13.04亿元，同比增加18.98%，净利润为1.06亿元，同比增加21.51%。

二股东携“外援”虎视眈眈

相比于中山润田频繁地被动减持，第二大股东火炬集团和“鼎晖系”联手，今年以来先后多次增持中炬高新，进一步威胁中山润田控股股东的地位。

10月19日，中炬高新发布公告称，火炬集团的一致行动人鼎晖隽禺，在8月31日至10月18日，已增持公司937.3489万股，增持比例1.19%。此次增持完成后，火炬集团及其一致行动人鼎晖隽禺、国泰君安QFII-CC，共持有中炬高新13.96%股权。

鼎晖隽禺对中炬高新的首次增持是在3个多月前。7月18日，其通过大宗交易方式增持公司1.09%股权。

火炬集团和“鼎辉系”早就对中炬高新的实控权虎视眈眈。更早之前的6月，国泰君安QFII-CC率先点燃战火，从6月6日至14日，通过集中竞价交易方式增持398.3219万股，增持比例0.50%。

若此次司法拍卖完成，中山润田持有中炬高新的股权比例将进一步降至14.42%。

在双方股权争夺大战愈发激烈的情况下，鉴于中炬高新两大股东持股比例的微小差距，倘若火炬集团及其一致行动人出手参与这次拍卖并获得成功，那么中炬高新的大股东之争可能会就此尘埃落定。

广科咨询首席策略师沈萌告诉时代财经，企业的实际控制权认定，股份比例只是一个参考标准，但不意味着股份最多就自动成为实际控制人，仍需判断大股东是否具备对企业经营决策的重大影响力，否则就不能被认为是实际控制人。但股权变化是可能导致实际控制权变化的一种因素。

“宝能系”左手倒右手搅局？

随着流动性危机进一步发酵，为了及时偿还债务、缓解困境，“宝能系”旗下资产陆续被摆上“货架”。

今年6月，“宝能系”旗下的深圳华利通所持韶能股份1.42亿股被司法拍卖，深圳方富实业以13.05亿元竞得，不过由于未能缴纳剩余款项，深圳中院不得不裁定重新拍卖。8月，刚成立两个月的深圳智茂商业（下称“深圳智茂”）以约10.01亿元竞得这13.14%的股权。

从表面上看，“宝能系”彻底丧失了韶能股份第一大股东之位，不过，第一财经等媒体援引消息人士说法报道称，深圳智茂是“宝能系”二老板姚建辉的“马甲”，背后的资金可能来自姚建辉。

公开资料显示，深圳智茂实际控制人廖南钢持有港股上市公司百德国际（02668.HK）28%的股权，是百德国际的实际控制人。截至2021年年末，姚建辉通过旗下宝新信贷和宝能证券，合计持有百德国际7.25%的股权。

百德国际主要从事供应链业务、租赁业务、物业投资等，这与”宝能系”从事的业务有关。同时，百德国际拥有广东省云浮市西江新城云祥大道1号城市广场的141个零售商铺100%的股权，该城市广场名为宝能城市广场，由云浮宝能投资有限公司开发。

而此次中炬高新股权拍卖，“宝能系”是否又会故技重施？被“宝能系”压制多年的火炬集团又能否把握住这次机会，重新“上位”？