2023/1/18 6:53:00
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1.1 PE/VC 市场募资总览
2022 年是跌宕起伏的一年，黑天鹅事件层出不穷，俄乌冲突、中美摩擦、疫情反复等致使全球经济面临较大的困难，经济下行压力进一步增大，IMF 预测 2022 年全球经济增长仅 3.2% ，同比几近腰斩，也是近二十年来除金融危机时期之外经济增长最疲弱的阶段。在此背景下，2022 年各行业都面临着巨大挑战，私募股权基金行业亦是如此，募资难度提升、募集规模下降。全年新成立基金8703 支，同比减少了 5% ，新设基金募集规模 1.91 万亿元，同比下降了 9.7%，平均单笔认缴规模仅 2.19 亿元，处在近三年来的最低点。且今年规模10亿及以上的新设基金七成以上的资金来自于国有资金，其中不少是引导基金和产业基金，对募集规模贡献巨大。一方面，凸显了国资是今年最重要的出资力量；另一方面，也反映了市场募资难度加剧，中小型机构处境维艰的现状。
注：基金数量统计当年备案基金数量及当年新设并开展投资但未备案基金数量；基金规模未统计 50亿以上新设基金认缴规模，尽可能减少政策性基金对募集规模的影响。
从各月份来看，每月新设基金数量和规模也都有起伏，2 月份是受春节假期的影响出现低点，而 4 月、5 月受疫情冲击出现较大幅度回落，随着疫情得以控制，6 月份基金设立数量开始回升，而四季度又遭遇疫情反复及扩大，基金设立和募资都不够理想。总体来看，下半年新设基金数量明显多于上半年，但下半年基金募集规模却少于上半年，相较于过往三年有显著差异，在经济下行、疫情反复的大环境中，今年PE/VC 市场活跃度有限。而从管理人数量来看，截至 2022 年 11 月，存续私募股权、创投管理人 14321 家，每月注销机构数量多于新登记机构数量，并且呈现上升趋势，行业已经进入存量化时代，募资艰难的市场环境会对管理人提出更高的要求，也会加速优胜劣汰这一进程。
2022 年，全国累计有 32 个省市（不含港澳台）有新基金主体设立，其中浙江、广东、山东、江苏以及江西位居前五，新设立基金数量分别有 1752、1441、1395、1094 和 570 支。并且各地新设数量呈阶梯式分布，前四地区新设均在 1000 支以上，前八地区新设均在 200 支以上。在募集规模方面，前五地区主要是江苏、浙江、广东、山东和安徽，募集规模分别达到 2829、2689、2316、1940 和 1312 亿元，其余地区均在千亿以下。
从城市分布来看，2022 年，有 209 个城市有新基金设立，其中嘉兴、深圳、青岛、苏州和淄博位居前五，新设立基金主体数量分别 787、589、586、417 和 410 支。新设基金主体数量前十五城市部分是沿海发达城市，部分是设有基金小镇的地区，或是前置审批政策有所放松的城市。而结合省市整体来看，基金设立活跃度跟当地经济发展水平、产业发展状况、引导基金和产业基金支持力度、政策及营商环境等因素有着比较强的正相关关系。
1.2 募资机构概况
从机构端来看，2022 年共有 3500 家机构设立了新基金，较上年度减少 4.9%，其中 1789 家机构只设立一支基金，占比超过五成；1055 家机构设立了 2-3 支基金，占比达 30%；而设立 4 支以上基金的机构仅 656 家，占比仅18.7%；从基金认缴规模分布来看，1 亿规模以下的基金数量最多，合计5576 支，占比接近 66.9%，而10亿以上的基金数量仅 478 支，占比仅 5.7% 。
从设立基金数量区间来看，2022 年仅有 315 家机构设立了 5 支及以上的新基金，仅占 9%，新设基金合计规模在 10 亿以上的投资机构有 497 家，仅占14.2%。一定程度上反映了机构对于募资市场期望值的下调，募资难的特点仍将持续。以下为新设基金认缴规模 10 亿以上，各规模区间代表机构名单。
1.3 政府引导基金
据不完全统计，2022 年，有超 30 个省市新设政府引导基金，合计设立政府引导基金达近 90 支，合计规模已突破 8000 亿元。2022 年设立政府引导基金前十地区是安徽、江西、湖北、山东、江苏、浙江、四川、广东、福建及河南，其中安徽数量最多，新设政府引导基金10支，合计规模 810 亿元，江西规模最大，新设政府引导基金也是 10 支，合计规模 1160 亿元。总的来看，2022年新设政府引导基金呈现以下特点：设立数量更多、单只规模更大、设立主体更为多元，政府层级也在进一步下沉，区县级地方政府也在积极参与布局。
1.4 重点募资基金
2022年规模较大的新设基金代表，及其募集规模、投资方向和策略等相关情况。
2.1 PE/VC 市场投资整体情况
近几个季度来看，国内投资案例数和投融规模呈现周期性波动，但整体保持了增长的态势。2022 年国内投资案例数达 8535 起（含未公开事件），总投融规模（可统计） 6405.43 亿元。其中，2022 年下半年国内投资案例数 3932 起（含未公开事件 1483 起），同比减少 48.48% ；下半年整体投融规模为3020.38亿元，同比下降 40.66%；平均单笔投资金额为 7681.57 万元，同比增加 15.17% 。
从 2022 年全年投资轮次数量和金额（可统计）的角度来看，交易事件上全年国内投资案例以早期投资为主，早期投资事件数占所有事件的 61.21% ，中期和后期投资事件合计占比为 22.15% 。从投资金额的角度来看，全年早期投资事件所涉及金额占总金额比重为 33.73%，中期和后期投资事件所涉及金额占总金额比重为 48.29% 。在外围因素的影响下，投小、投早的投资倾向仍进一步反映在交易事件数上。
2.2 投资集中度情况-地域分析
根据来觅数据，2022 年共有 8535 件 PEVC 融资事件，总共分布在了33个区域（融资主体注册地），涉及融资资金 6405.43 亿。而这其中，前十大区域（按融资项目数）占比达到了 89%，前十大区域（按融资金额）占比亦高达 87%。具体来看，前十大区域名单中，无论从融资项目数和融资金额来看，广东、江苏、上海、北京、浙江、安徽、四川、湖北、山东均在榜；除此之外，按融资项目数，湖南进了前十；按融资金额，重庆进了前七。不过，第一与第十无论是融资项目数和融资金额差异均在十倍以上。可见，大部分的融资事件以及大金额融资事件仍集中在发达区域。
再从季度数据来看，很明显的一点是，四季度、二季度均受到了疫情的影响，不同的是，受影响范围会有些微差异。从融资项目数来看，考虑到二季度仅是部分区域受影响，而四季度在地域上更具普遍性，所以四季度的整体下降幅度更大。但从金额方面，随着疫情政策的改变，四季度的金额整体反倒有了提升，较大金额融资事件数开始增加，这也从侧面说明，投资机构的信心应该在逐步增加。
2.2 投资集中度情况-行业分析
根据来觅行业分类，8535 件 PEVC 融资事件分布在 16 个行业中。从融资项目数来看，信息技术、医药健康、电子排在前三，合计占总融资次数超过了 50%；且融资事件数均超过 1000；排在其后的装备制造、大消费、新材料均在 500 以上（按融资项目数）；汽车、新能源融资项目数均在 500 以下。但是结合融资金额上来看，汽车、新能源排到了第三、第四。这再次佐证了新能源与汽车的火爆。另外，今年电子与医药健康的总融资金额均超过1000 亿；医药健康作为一级市场常青树，一直备受资本青睐。倒是电子今年表现更引发关注，且从中短期来看，半导体领域的投资预计仍将是主旋律。
2.2 投资集中度情况-重点项目
2.2 投资集中度情况-机构分析
根据来觅数据，2022 年参与一级市场的投资的投资方共有 4058 家，这些投资方总共参投项目 16886 次（多家机构参与同一融资事件，按机构数量计入投资次数）；而其中前 100 家机构机构参投的次数为 4196 次，占比为 25% 。可见，主要还是头部机构在引领市场。
更具体来看，出手 100 次以上的机构仅 5 家，50 次到 100 次的机构 16 家，这 2 者的占比仅在千分之五左右。而投资次数十次以下（不含十次）的机构占比达到了 90%；也就是说，在一级市场上真正具有号召力的是那些有资金实力、有研发实力、有组织能力的大机构，但是众多的小机构也是整个市场生态不可忽视的一部分。再来看投资50 次以上机构（共 21 家）的投资情况，这部分机构主要投资还是在电子、汽车、医药健康；且在行业投资上，各机构有各自的偏好。比如，中芯聚源的投资就有强烈的电子属性；启明创投则更专注医药健康；深创投、红杉资本等大机构则覆盖更多投资领域，且相对均衡。（更多详细投资属性和样本分析，请添加客服微信申请产品试用）
2022年重点关注机构投资项目数量、代表性企业、重点投资行业。
2.3 重点行业分析—信息技术
2022 年信息技术行业合计发生投融事件 1542 起（含未公开事件），涉及已披露投融金额 789.88 亿元。从细分行业来看，软件细分领域为最大组成部分，交易次数上和交易金额上分别占比达 39% 和 42% 。整体来看，信息技术领域在 3月份之后投融规模和次数都有了较大程度的降低；从影响因素来看，宏观层面上除了受疫情影响外，全球央行加息步伐加快以及俄乌战争等外围因素对一级市场活跃度造成了巨大的影响；微观层面上 SaaS 型应用软件在 2022 年的遇冷也是主要的影响因素。
2022 年信息技术领域下全国共 27 个省份和地区发生 PE/VC交易，其中，从交易次数来看北京、广东省、上海、浙江省、江苏省位列前五，领先于同期其他和地区；各地投融活动主要集中在第一季度，季度合计发生融资事件 505 起；第二季度开始，由于外围宏观因素的剧烈波动，各地投融活动明显减少，第四季度全国仅发生290 起。预计伴随着外围宏观影响因子的向好，信息技术投融活动将得到回升。
从交易金额来看，领先的省市同样为北京、广东省、上海、浙江省、江苏省五个，且投融活动同样集中在前两个季度，后两个季度各地投融规模总量呈下降趋势。从大金额融资事件的时空分布来看，2022 年信息技术领域全年 5 亿以上的融资事件合计发生 43 起，其中北京占 12 起，且 6 起皆发生于第一季度；而广东全年发生 5 亿以上的投融事件 13 起，其中 9 起发生于前两个季度；上海全年发生 5 亿以上的融资事件 6 起，其中 5 起发生在前两个季度。
2.3 重点行业分析—医药健康
2022 年全年医药健康领域发生投融事件数 1418 次（含未公开事件），涉及已披露投融总额 1036.92 亿元。其中，医药制造在交易金额上占到了医药健康整体投融规模的 56% 。整体来看，医药健康领域资本市场活动同样受到了全球央行加息、俄乌战争等外围因素影响，整体热度相较往年保持在低位，而这也相对应的对相关项目企业的研发工作带来了较为严重的影响。从未来的行业景气度来看，伴随着外围层面上通胀的放缓、国内医疗器械领域集采的规则改变，医药健康行业整体景气度将得到较大的回升。
2022 年医药健康行业共计 29 个省份发生 PE/VC 交易。其中，从交易次数来看，江苏省、广东省、上海、浙江省和北京位列前五，领先于同期其他省份；各地投融活动主要集中在第一季度和第三季度，第二季度、第四季度由于俄乌战争、全球央行加息等的外围因素在融资数量上有较大的波动。
从交易金额来看，领先的省市为上海、广东省、江苏省、广东省、北京和浙江省，投融金额上除了受到极值融资事件影响的广东省，其他省市四个季度投融金额的分布较为平均。从大金额投融事件的分布来看，2022 年医药健康领域 5 亿以上的融资事件全国合计发生 39 起，其中上海占 10 起，广东占 8 起，江苏占 5 起。2022 年最大融资事件为一季度广东东阳光药业获得的 80 亿元 A 轮融资，除此之外山东省的整体投融规模也由于泰邦生物在 Q3 季度 3 亿美元的融资有较大上升。
2.3 重点行业分析—电子
2022 年电子行业总融资数量 1316 起（含未公开事件），排在了行业第三位；总融资金额 1260.5 亿，排在了行业第一。可以说，2022 年仍是电子行业的丰收年。如果从细分赛道去看，更准确的说法应该是半导体的丰收年。半导体如此受关注，这主要得益于政策的定位与支持。从数据来看，电子行业约85% 的投资去向了半导体；更细分的领域去看，芯片设计又是最受关注领域；其次是半导体材料。另外，集成电路制造仍在加大投入，主要是在成熟制程。
2022 年电子行业融资区域分布情况：从融资项目数来看，江苏省、广东省、上海排在了前三；但金额方面，受到了极值事件影响；剔除偶发性最大值事件，可以看到，融资金额方面仍然是江苏、广东、上海。且从近期数据来看，江苏省对半导体企业的吸引力在增加，进而带动了 PE/VC 投资。
2.3 重点行业分析—大消费
2022 年大消费领域发生了 636 起融资事件，合计融资规模仅 204.7 亿元。其中食品饮料、餐饮和个护美妆依旧是三大热点领域，融资事件合计发生 377 起，占比达 59.3% ；合计融资规模达 141.1 亿元，占比达 68.9% 。从各个月份来看，一季度投融动态明显高于二季度，三季度投融动态明显高于四季度；并且从四月份和十月份开始投资数量和投资规模急剧下滑，主要原因是一方面在此期间疫情反复对大消费冲击很大；另一方面经济下行，民众消费信心不足。在当时条件下，疫情结束预期不明朗，市场信心进一步下探。总体来说，2022 年是大消费遭遇寒冬的一年，投融事件和融资规模呈现双降，但也是大消费领域冷静和沉淀的一年，狂飙突进的节奏得以放缓，泡沫逐步出清，“跨界”机构转身离开，投资进一步回归理性，项目估值逐步回归合理区间，单笔投资金额明显变小。
从地域分布来看，大消费领域投融事件数量最多的五个省份分别是广东、上海、浙江、北京和江苏，投融事件合计 431 起，合计占比达 67.8% ；在融资金额方面，前五地区分别是广东、北京、上海、山东和四川，全年投融规模合计 135.7 亿元，合计占比达 66.3% ；大消费领域投资地域集中度仍然比较明显，基本集中在几个消费大省，尤其是一线和新一线城市所在省份，但集中度较去年稍有下滑。从投资轮次来看，投融事件主要集中在 A 轮及 A 轮以前，合计 337 起，占比达 59%，表明机构更愿意投创新产品及早期项目。
2022 年大消费领域 5 亿及以上金额代表融资事件主要发生在一季度，而下半年较少有大金额融资事件，其中白酒领域扮演重要角色。
2.3 新颖行业分析—元宇宙
2022 年国内元宇宙领域共发生 201 起融资事件，已披露融资规模达 105.4 亿元，两者较去年同期增幅都在六成以上，其中，融资事件同比增长了 90%，融资规模同比增加了 64%。从各月份来看，元宇宙融资事件分布较为均匀，每月融资事件均在 13 起以上，投融动态已处在高位水平。从细分领域来看，下游应用领域投融事件也最多，合计 89 起，融资规模 23.9 亿，其中虚拟数字人（30 起，14.5 亿元）和NFT数字藏品（ 26 起，2.2 亿元）最为热门；终端设备（VR/AR 终端和脑机接口）领域是融资规模最大的板块，规模合计 24.9 亿元，其融资事件也有 23 起。另外，区块链技术、数字孪生以及交互技术等元宇宙基础技术领域也颇受关注，三者融资事件也有21 起，融资规模合计 16.2 亿元。
从融资轮次分布和金额区间分布来看，元宇宙领域投早投小的特点更为突出。元宇宙投资事件主要集中在种子轮、天使轮和A轮，三者合计交易事件次数 138 次，占总事件的 68.7％ ，交易金额主要集中在 A 轮、B 轮和 C 轮，三者者合计金额达 79.6 亿元，占交易总金额的 75.6％。在金额区间分布上，融资金额在 1000 万元及以下的事件占据主导地位，合计有 137 起，占比达68.2%。
从地域分布来看，头部聚集效应明显，2022 年元宇宙投融事件也主要集中在这些地区，北京、上海、深圳、杭州和广州是投融事件最多的五个城市，共发生融资事件159 起，合计占比 79.1% ，已披露融资金额共 90.6 亿元，合计占比 86% 。2022年，共有 318 家机构参与了元宇宙领域投资，其中排名前十的机构主要是红杉资本中国、顺为资本、三七互娱、前海母基金、高瓴创投、微美全息、五源资本、联想创投、经纬中国、百度风投。
2022 年元宇宙领域大金额代表融资事件情况。
3.1 PE/VC 退出况-IPO
根据来觅数据，2022 年共有 516 家国内企业上市（包括 A 股和港股），其中有 349 家上市公司成长过程中接受过 PE/VC 支持，总渗透率达到 67.6%；如果仅看 A 股市场，渗透率则高达 76%，是历年新高；2021 年和 2020 年渗透率分别是 67% 和 65%，IPO 渗透率在不断提高。根据来觅行业分类，2022 年 349 家 IPO 企业，分布在 15 个大的行业；上市企业数量最多的几个行业分别是电子、医药健康、装备制造、新材料和信息技术。不过，如果从上市企业的总上市规模（按上市日市值计算）来看，电子、医药、新能源排在了前三，且其总额远超过第四和第五的信息技术与新材料；装备制造类企业排到了第六。
3.2 IPO 退出-机构分析
2022 年 PE/VC 机构的 A 股上市成绩单 TOP 20 中，共有 15 家机构所投企业 IPO 数量达到 10 次及以上。其中，深创投在 2022 年 IPO 成绩单中居榜首，所投企业中有 30 家成功上市；其次是元禾控股，所投企业中有 19 家成功上市；金石投资和中芯聚源并列第三，所投企业 IPO 数量皆达到 15 家。
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