A股千亿市值的芯片设计龙头韦尔股份（603501.SH），正经历上市以来的最大一场危机。

近日，韦尔股份发布业绩预减公告，预计2022年实现扣非归属净利润0.9亿~1.35亿元，较2021年同期的40.03亿元下滑九成以上。

耐人寻味的是，预减公告发布后，韦尔股份的股价连续3日上涨，其中1月16日盘中一度涨停，最终收涨8.15%，1月17日收涨1.92%，1月18日同样收涨0.19%。

业绩预降九成，股价不跌反涨，对于这样有悖常理的事情，业界分析人士认为，业绩下行公告是对利空预期的兑现，股价走高甚至触及涨停，则是利空出尽后的底部反转。有分析师预计，2023年半导体有望率先周期触底反转，迈入上升通道。

韦尔股份能否尽快扭转颓势，是公司董事长虞仁荣当下需要考虑的问题。天眼查显示，虞仁荣持有韦尔股份约30%股份，是公司最大股东和最终受益人。

日前，爱集微发布中国芯半导体上市公司富豪榜显示，2022年虞仁荣以362亿元蝉联榜首，财富值较2021年的809亿元缩水了447亿元。

在中国半导体界，虞仁荣是一个不容忽视的名字。作为清华大学EE85班的一员，他是中国芯片行业里最会赚钱的“捞金能手”。在2022福布斯全球亿万富豪榜中，虞仁荣以100亿美元财富值排名第197位，虽然较前一年财富值缩水严重，但依然问鼎中国芯片行业首富。

由其创立的韦尔股份被称为芯片界的“隐形冠军”，是全球第三大CIS芯片生产企业，也是A股唯一一家实现泛模拟芯片布局的上市公司。

财报数据显示，韦尔股份营收从2017年的24.06亿元升至2021年的241.0亿元，增幅超过9倍；归属净利润也从2017年的1.38亿元升至2021年的44.76亿元，增幅超过30倍。

强劲业绩助推下，韦尔股份的股价在2021年7月达到255.17元/股的高点，总市值一度突破3000亿元关口，在A股半导体市场仅次于中芯国际。

2022年，韦尔股份经营业绩出现下滑，公司股价也从2021年的高点下跌近70%，市值蒸发近2000亿元。针对如今的业绩变动、股价波动以及公司未来发展等问题，时代周报记者多次致电韦尔股份证券部，截至发稿电话未能接通。

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白马股业绩变脸

若将时间线拉长，自2017年上市以来，韦尔股份的营收和归属净利润均呈现出不同程度的增长，鲜少同比下滑。

数据显示，2018-2021年，韦尔股份的营收同比增长率分别为303.25%、40.51%、45.43%、21.59%；同期，归属净利润的同比增长率分别为5.71%、221.14%、481.17%、65.41%。

进入2022年，其业绩增长逐渐失速。最新公告中，韦尔股份预计2022年度实现归属净利润8亿~12亿元，同比下滑73.19%~82.13%；扣非净利润为9000万元~1.35亿元，同比下滑96.63%~97.75%。

对此，韦尔股份解释称，2022年受全球新冠疫情、消费电子市场表现低迷等因素的影响，以智能手机为代表的消费电子需求受到较强冲击，对公司主营业务产生较大影响，部分细分市场的出货量有所下滑，产品销售价格承压，公司营收规模和产品毛利率均较去年有所下降。

2022年半年报中，占到营收八成以上的半导体设计业务，包括图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案等三个方案，其中图像传感器解决方案约占营收的七成，面向手机、可穿戴设备、汽车等行业。

具体来看，2021年年末，韦尔股份图像传感器解决方案中，智能手机和汽车电子的占比分别为57%和14%；而2022年上半年，两者的占比变化为44%和22%，智能手机占比下滑明显。

中国信通院的最新报告显示，2022年1-11月，国内市场手机总体出货量累计2.44亿部，同比下降23.2%。受终端市场影响，韦尔股份预计，2022年全年计提的存货跌价准备为13.4亿~14.9亿元。

值得一提的是，2022年前三季度，韦尔股份已经计提存货跌价准备4.93亿元。韦尔股份称，2022年第四季度，虽然库存水位已经有明显的回落，但消费电子市场的需求依旧不及预期，供应链企业的库存去化压力持续上升，导致价格竞争加剧，公司部分产品（例如，应用于手机终端的6400万像素图像传感器产品）的可变现净值预期将进一步降低。

“蛇吞象”并购扩张

在此之前，韦尔股份一直被视为白马股，创始人虞仁荣也通过一系列并购登上了中国芯片行业首富的位置。

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中国半导体领域，清华大学无线电系（后改为电子工程系）85级是个特殊的存在，他们自称EE85，占据了中国A股半导体上市公司的半壁江山。

韦尔股份创始人虞仁荣、兆易创新（603986.SH）创始人舒清明、卓胜微（300782.SZ）联合创始人冯晨晖、格科微（688728.SH）创始人赵立新，以及赵伟国、赵立东、刘卫东、吕煌、郁群慧等10余名半导体上市公司的创始人或高管均出自EE85。

其中，虞仁荣一直是韦尔股份的灵魂人物。2007年，虞仁荣在上海成立韦尔股份，最初主要从事半导体产品分销业务，因此虞仁荣也被称为“芯片倒爷”。

10年后，韦尔股份在上交所主板上市，发行价7.02元，营收规模24亿元，上市时体量依然偏小。真正让虞仁荣跃上新台阶的，是2019年韦尔股份完成了对豪威科技的一场蛇吞象式并购。

豪威科技前身是美国老牌芯片巨头Omni Vision，全球前三大CIS（接触式图像传感器）厂商之一，2015年被中资财团收购。韦尔股份收购豪威科技时，后者的资产总额是前者的5倍，净资产是前者的8倍。

最终，虞仁荣克服重重困难拿下觊觎已久的行业豪门，在半导体领域名声大噪。经此一役，虞仁荣的财富也快速聚拢。2020年，虞仁荣以60亿美元的身家位列《2020福布斯全球亿万富豪榜》第244名，随后更是连续多年登上福布斯全球亿万富豪榜，问鼎中国芯片行业首富。

并购完成后，韦尔股份的主营业务也从代理销售转变为芯片设计，华为、小米、奔驰、宝马、海康威视等龙头企业成为韦尔股份的新客户，行业话语权和盈利能力不可同日而语。

能否扭转颓势？

如今，随着全球智能手机出货量放缓，最重要的下游客户受到影响，韦尔股份的日子不太好过，虞仁荣的财富也严重缩水。

虞仁荣尝试带领韦尔股份通过多元化布局分散风险，数据显示，在全球车载CIS市场中，2021年韦尔股份的市场份额已达到29%，位居全球第二，汽车业务有望成为新的业绩增长点。

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虞仁荣在与投资者的交流中提到，在消费电子以外的市场，包括汽车、安防、医疗等领域，该公司业务在快速成长。

以汽车电子领域为例，韦尔股份的汽车CIS解决方案涵盖ADAS、驾驶员监控、全景影像、后视等应用场景，图像传感器产品已经获得部分国内外汽车品牌的方案导入。

尽管依然面临业绩压力，汽车业务也远未成为韦尔股份的支柱业务，但虞仁荣的资本运作能力不容小觑。

财报数据显示，2019年豪威科技财务并表后，韦尔的归属净利润从2019年的4.66亿元暴增近9倍至2021年的44.76亿元。

财富飙涨的同时，虞仁荣并没有停下并购脚步，而是继续围绕主业进行“扫货式”收购：2020年入股深圳吉迪思电子科技、芯河半导体科技、长工微电子、强一半导体、前海维晟等芯片企业；同年收购Synaptics的TDDI业务；2021年与地平线达成智能驾驶战略合作，并收购吉迪思65.77%股份成为大股东。

此外，近期已有多家机构就半导体后市给出积极展望，诸如“触底复苏”“周期反转”等字眼频繁出现。近日，在2022年第四季度法人说明会上，台积电总裁魏哲家也预测称，本轮半导体周期会在2023年上半年触底，行业库存逐步出清，2023年下半年行业将逐步复苏。

目前看，韦尔股份能够扭转颓势，仍有待时间的检验。