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越来越多的人开始把目光投向养老目标基金。

根据人社部发布的数据，截至2022年底，个人养老金制度正式启动1个多月以来，个人养老金参加人数已经达到1954万人，听说，还有更多的人“在路上”。养老目标基金，正是个人养老金账户可购买的一类产品。

《养老目标证券投资基金指引（试行）》规定：“养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。”

养老目标基金也是基中基

目前，我国养老目标基金均采用基中基形式运作，也就是说，养老目标基金也是一种基中基。自2018年8月首只产品面世，截至2022年底，全市场已有养老目标基金204只，占我国公募基中基总数的54%；总规模达到882亿元，几乎占据我国公募基中基的半壁江山。

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与其他基中基相比，养老目标基中基有哪些不一样呢？

一是养老目标基中基均需采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险。按照投资策略，可以分成目标日期基金和目标风险基金，前者依据距离退休日期的长短来进行资产配置，后者根据预先设置的风险等级设置资产配置比例。后面我们还会对这两类养老目标基中基进行更加详细的介绍。

二是养老目标基中基鼓励投资人长期持有，因此它的封闭运作期或最短持有期都在1年及1年以上，在一定程度上可以帮助基民“管住手”，有助于减少非理性频繁交易可能带来的收益损失。《指引》中规定了基金权益类资产的投资比例，明确了封闭运作期或投资人最短持有期上限为1年、3年或5年的，基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等权益类品种的比例合计不超过30％、60％、80％，即原则上基金的封闭运作或最短持有期越长，可投资的权益类资产比例越高，目的是通过拉长期限来平滑投资组合风险，力争提升预期收益。

三是在制度中对养老目标基中基的基金管理人、基金经理以及所投基金做了详细规定，总体上比普通基中基的要求更严、标准更高。

但需要特别注意的是，“养老”的名称并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资者在投资前须充分了解产品特征和相关风险。

养老“目标日期”基中基 vs 养老“目标风险”基中基

目标日期基金与目标风险基金都是国际上主流的养老基中基产品。根据美国投资公司协会（ICI）统计，截至2022年第2季度，美国目标日期基金管理资产规模达到1.48万亿美元，且其中超过八成通过养老金账户持有；相较于目标日期基金，目标风险基金所管理的资金规模相对较小，资金规模为3380亿美元，约为目标日期基金的1/5。

那么目标日期基金和目标风险基金各自有何特点、适合哪类人群呢？

养老目标日期基中基，是基于投资者的退休日期而设计的。一般来说，随着投资者年龄增长、离退休时间越来越近，风险承受能力会下降。因此养老目标日期基中基会设定一个目标日期，对应投资者预计退休的时间。随着所设定目标日期（一般可视为退休日期）的临近，养老目标日期基中基会逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，从而匹配投资者的风险承受能力变化。

这类基金通常在产品名称中会有“养老+具体年份”字样，例如易方达汇诚养老2043三年持有混合（FOF）。

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作为养老投资者，只要计算好哪年退休，就可以选择接近相应年份的养老目标日期基中基。如果你今年40岁，预计自己会在60岁退休，也就是2043年退休，那么就可以选名称中带有“2043”或者年份接近“2043”的基中基。目前，我国目标日期基中基锚定的退休日期可涵盖2025年至2055年的时间区间。当然，就算不是为了养老而投资，只要觉得这种产品适合自己，也是可以购买的。

养老目标风险基中基则会基于事先设定好的风险等级水平，通过限制投资组合的权益类资产配置比例或组合波动率等方法，将基金整体风险控制在预先设定的目标范围内，使得基中基的风险收益特征保持相对稳定。如果投资者对自己的风险偏好和承受能力有比较清晰的认知，可以购买这类产品。

这类产品的名称中一般都会带有体现风险等级的字样，如稳健、平衡/均衡、积极等。例如易方达汇康稳健养老一年持有混合（FOF）、易方达汇智平衡养老三年持有混合（FOF）名称中的“稳健”、“平衡”就分别说明了其目标风险水平，根据基金合同规定的投资范围，这两只基中基投资于权益类资产的比例分别为15%-30%、35%-60%。

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需要特别注意的是，不同的养老基中基，即使名称中标注的目标日期年份或风险等级相同，其合同中约定的资产配置比例也会存在差异，因此，购买前要详阅基金合同、招募说明书，充分了解产品的特性和风险收益特征。

养老投资是对自己人生的长期规划，养老目标基中基针对个人退休提供了定制化的投资解决方案，已经成为海外发达国家居民养老投资的重要选择。随着我国个人养老金制度的不断完善，养老目标基中基有望成为我国居民养老投资的配置优选。

作为基中基家族中的特殊一员，目前存续的养老目标基中基可以从全市场所有的基金中择优配置，但还有一些基中基只配置其管理人旗下的基金，即所谓的内部基中基。在下一篇文章中，我们将为大家详细介绍全市场基中基和内部基中基。

（免责声明：基金投资有风险，请谨慎投资。该文稿不代表中国基金报观点，不构成任何投资建议。）

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