编者按：

监管部门明确反对“规模情节”、损害投资者利益的行为。基金业协会相关文件要求“合理调配同一基金经理管理的公募基金和私募资产管理计划数量，原则上不超过 10只”。

本系列将对标监管文件及财报数据，逐一透视基金经理一拖多的问题。本文是系列文章第八篇，案例为景顺长城基金。

研究显示，景顺长城基金明星基金经理杨锐文“一拖九”，在管产品有“克隆化”痕迹，2022年收益率全部告负，普遍回撤超3成，合计亏损超过146亿，诸多持有人净值损失惨重。

基金经理一拖多的背后可能存在“规模情结”、基金公司发展依赖明星基金经理等问题，其合理性、合规性值得商榷。

明星基金经理杨锐文“一拖九”

公开信息显示，景顺长城基金成立于2003年。按照初始基金口径，2022年末景顺长城基金旗下公募产品共165只，较2021年末增加25只，总资产规模5,256.81亿元，相较2021年末减少了近200亿元。

基金经理杨锐文2010年加入景顺长城基金，自2014年起担任股票投资部基金经理，现任股票投资部执行总监、基金经理等职位，参与管理的产品共9只，总规模超200亿，皆为主动权益类产品（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）。

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同一位基金经理管理数量较多的产品，精力如何分配？是否会对投资业绩造成影响？产品间会否存在利益冲突？

在管产品去年普遍回撤超3成，累计亏损超146亿

2022年，除去景顺长城公司治理以及杨锐文任职时间不满一年的景顺长城改革机遇A，其余产品均回撤超过30%。

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截至2022年12月31日，其代表产品景顺长城新能源产业A，也是在管产品中规模最大的一只，2022年回报率为-31.04%，跑输业绩基准11.88个百分点，同类排名644/721。

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伴随着净值回撤，上述产品2022年都出现了较大程度的亏损，九只产品合计净利润为-146.39亿元。其中，景顺长城新能源产业浮亏额度最大，单只产品浮亏高达31亿元，其次是景顺长城成长龙头一年持有浮亏29亿元、景顺长城环保优势浮亏28亿元。

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持仓趋同：在管产品有“克隆化”现象

上述9只主动权益类产品（初始基金口径，包括共同管理）近期均发布了2022年4季度报告，披露了各自的十大重仓股。

研究发现，相关产品持仓同质化比较明显，比如景顺长城创新成长与景顺长城优选前五大重仓股完全一致。整体上，上述9只基金十大重仓股前五名出现较高的重复率，主要集中于视源股份、顺丰控股、九号公司-WD、士兰微等标的，持仓风格偏向于科技成长型个股。

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半年已收取管理费2亿元

尽管业绩不理想，景顺长城基金作为基金管理人仍然能够凭借管理费收入实现旱涝保收。上述9只产品，总规模高达282亿元，管理费率均为1.5%。

2022中报数据显示，景顺长城基金仅在上半年就从这些产品中收取高达2.82亿元的管理费用。按照基金规模及收费标准测算，下半年仍将收取可观管理费，全年管理费总额或将超过4亿元。

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