中国基金报记者 方丽 曹雯璟

日前，被称为2023年中央一号文件的《中共中央 国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》正式发布，成为近期市场关注焦点之一。

据悉，作为党的二十大胜利召开之后的首个中央一号文件，2023年中央一号文件既是2023年当年农业农村工作的指南，也是未来一段时间我国农业政策的重要风向标。

中央一号文件释放出哪些信号？这些重点工作对投资有哪些指导意义？未来中国大农业板块发展前景几何？哪些细分领域值得关注？投资者又该如何借道基金把握大农业投资机遇？对此，中国基金报记者采访了六家基金公司的投研人员：

嘉实农业产业基金经理 朱子君

银华基金经理 唐能

国泰大农业基金经理程洲

泓德基金经理 季宇

民生加银基金研究员 孙常蕾

诺德基金研究员 蔡思龙

核心观点如下：

朱子君：此次文件释放出强烈的重农强农、加快建设农业强国的信号。长期，农业是关乎国计民生的刚需行业，目前我国农业市场的占比不高，未来仍有较大的发展空间，大农业板块长期值得关注。

程洲：农业作为国民经济第一产业，粮食等大宗农产品等必选消费品的需求弹性较低，在内外供应相对偏紧状态下，长期面临保供稳产的压力，其潜在市场空间广阔。

季宇：长期来看，农业行业的下游需求广阔，上市公司若能充分利用人才和资本优势不断提升自身实力，可实现更快发展。可以精选行业内竞争优势明显、公司治理优秀的公司进行投资。

唐能：长期来看，特别是生物育种、规模化养殖等领域提升空间比较大，具备长期成长空间，优质的农业公司能够分享到农业快速发展的红利，农业板块具备长期投资价值。

蔡思龙：长期看，随着技术变革不断推进，国内农业公司与世界一流农业企业的差距也将不断缩小，在这过程中农业板块也会体现出较大的成长空间。

孙常蕾：短中长期我们比较关注生物育种产业化带来的投资机会，中期会关注非瘟疫苗产业化带来的行业变化；猪周期的投资机会需要动态把握机会。

释放出强烈“重农强农和

加快建设农业强国”信号

中国基金报：近日，中央一号文件重磅发布，今年的中央一号文件将“抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供”放在首位。这释放出哪些信号？

程洲：党的二十大报告提出加快建设农业强国，中央农村工作会议对此作出战略部署。中央一号文件将“建设农业强国”作为重要的发展目标，并提出总体要求和具体安排。体现出政策层面的连贯性，以及对于农业领域的高度重视，中央一号文件将“抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供”放在首位，确保国家粮食安全是建设农业强国的重要任务，在国际地缘冲突持续、通胀节节攀升的背景下，粮食安全上升到了新的高度。

朱子君：中央一号文件释放出强烈的重农强农、加快建设农业强国的信号。文件指出，全面建设社会主义现代化国家，最艰巨最繁重的任务仍然在农村。世界百年未有之大变局加速演进，我国发展进入战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期，守好“三农”基本盘至关重要、不容有失。保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事。粮食保供是经济大盘维稳的重要支撑。我国粮食产量连续8年稳定在1.3万亿斤以上，此外文件提出实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，并实施玉米单产提升工程，继续提高小麦最低收购价，合理确定稻谷最低收购价等。

季宇：中央一号文件，顾名思义就是以中共中央名义每年发布的第一份文件，通常在年初发布，现已成为党中央、国务院重视“三农（农业、农村、农民）问题”的代名词。今年的中央一号文件将“抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供”放在首位，强国必先强农，农强方能国强。

在百年未有之大变局的背景下，大力提升粮食安全保障能力，特别是要把粮食饭碗牢牢端在自己手上愈发显得重要。农业农村部数据显示，中国14多亿人口，每天要消耗70万吨粮、9.8万吨油、192万吨菜和23万吨肉。满足如此庞大的消费需求，每年的粮棉油糖菜播种面积稳定在约23至24亿亩，如果按1.3的复种指数倒推计算，耕地必须保持在18亿亩。这也是国家一直强调“18亿亩耕地红线”的根源。

唐能：2023年中央一号文件作为党的二十大后的首份中央一号文件，是2023年当年中央农村工作的指南，也是未来一段时间我国农业政策的重要风向标，具有重大政策意义，其中，在粮食生产、生物育种产业化、种业振兴、农产品加工业等方面，都有比较重要的政策指向和发展规划。

孙常蕾：粮食安全是党中央对农业的定位，保障粮食和重要农产品稳定安全供给是建设农业强国的头等大事，2023年文件提出“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”、 “实施玉米单产提升工程”、“加力扩种大豆油料”等具体举措，补我们玉米和大豆种植的短板，加上海外玉米和大豆价格高企，对大豆对外依存度较高，上述提法对稳定粮食价格和保障粮食安全均有重大的指导意义。

同时中央一号文件也对如何实施粮食增产提供了方法。文件中提到“全面实施生物育种重大项目、加快玉米大豆生物育种产业化步伐”，对比2022年文中的“启动农业生物育种重大项目”表述，可以看出生物育种对产业的重要性。文件中提到生物育种产业化要“有序扩大试点范围，规范种植管理”，即预示了2023年转基因作物制种面积将进一步扩大，对应下一年度的播种面积亦将大幅增长，未来渗透率的快速提升得到有力支撑。参考海外转基因作物推广情况，美国作为全球首个使用转基因玉米的国家，其渗透率提升至80%以上耗时十余年，而巴西作为成熟技术与商业模式的使用者，其渗透率提升至80%以上仅用了8年时间。预计我们国家也将有序推进生物育种的产业化。

蔡思龙：受俄乌冲突、气候变化及疫情导致贸易成本上涨等因素影响，国际粮食供给紧缺，国际粮价大幅上涨，粮食安全风险蔓延全球。中国虽然稻谷和小麦等口粮基本实现自给，但仍存在结构性短缺问题，尤其大豆等与饲料和油料相关的农产品对外依存度仍然较高，2021年进口大豆数量约为国产大豆数量的6倍。

当前愈加复杂的国际形势使得我国粮食进口面临的不确定性增加，大豆、玉米、棉花等农产品通过进口途径保障国内需求的风险加大，为此“抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供”成为今年三农工作的重点任务。虽然我国利用全世界9%的耕地养活了20%的人口，但耕地面积减少、耕地质量不高等问题依旧突出，在耕地面积开发难度加大的情况下，如何提高单产成为重点发力方向。

相较于历年的中央一号文件，今年三农工作对于推动生物育种的态度更加明确，提出“全面实施生物育种重大项目、加快玉米大豆生物育种产业化步伐”“有序扩大试点范围，规范种植管理”，转基因商业化进程有望加速，种猪、种鸡繁育及育肥技术等方面也将实现新的突破，未来粮食和重要农产品供应将更有保障。

大农业板块潜在市场空间广阔

中国基金报：今年的中央一号文件锚定粮食安全等重点任务, 未来中国大农业板块发展空间多大？发展前景几何？

程洲：民以食为天，国家一直比较重视粮食安全，且不断出台政策支持推进。从行业空间来看，农业作为国民经济第一产业，粮食等大宗农产品等必选消费品的需求弹性较低，在内外供应相对偏紧状态下，长期面临保供稳产的压力，其潜在市场空间广阔。从行业长期趋势来看，作为关系国计民生的刚需行业，中国农业市场的行业集中度还不高，未来预计将出现综合性的龙头企业，长期机会值得关注。

朱子君：大农业板块涉及的细分领域众多。以中证农业指数为例，若是按中信三级行业分类来看，包括畜牧养殖、饲料加工、农药、磷肥及磷化工、钾肥、乳制品以及肉制品等。这些细分板块均可能存在结构性投资机会。

季宇：我国人口基数庞大，粮食需求仍在刚性增长，全球农产品贸易不确定性明显增强，在耕地面积无法大幅增加的背景下，稳住面积、主攻单产、力争多增产是未来农业的主要发展方向。春天播下的种子是秋天丰收的希望，良种关系到农民一年的收成，是稳产增产的基础，只有攥紧中国种子，才能端稳中国饭碗。

今年中央一号文件提出，深入实施种业振兴行动，全面实施生物育种重大项目，扎实推进国家育种联合攻关，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。新一轮粮食产能提升行动中优质种子为实现粮食增产的根基，叠加粮食最低收购价提高等措施逐步落地，农户种粮收益和种植积极性预计提升，优质种子需求有望提振。

唐能：粮食安全是国家安全的重要组成部分，其中生物育种是粮食安全的核心，我国生物育种发展相对落后，发展强大的育种体系，培育优质的种子资源，发展支持一批优质的种子企业做大做强，具备种业的国际竞争力，是我国生物育种行业发展的关键。因此，我们生物育种行业的发展空间非常大。

孙常蕾：目前大农业板块分为养殖产业链和种植产业链，其中养殖产业链包括生猪养殖和禽养殖，养殖行业有自身的发展规律，养殖利润受价格周期的波动而有所变化，行业较为成熟，变化不大。种植产业链预计受益于生物育种产业化。按照国际经验和田间试验数据，生物育种作为重大的技术进步，将为产业和农民带来产值的增长，主要体现在抗虫和抗除草剂性能。

蔡思龙：大农业板块子行业众多，包含养殖业、饲料、动物保健、宠物、种植业等多个细分领域，其中养殖业和饲料均为万亿级别的市场规模，而动物保健、宠物和种植业均为千亿级别规模，不同子行业未来的发展空间也有所不同。

以全球视角对比海外农业公司，中国农业企业面临更加庞大的消费市场，农业板块拥有数万亿的市场规模，而大行业是诞生大公司的必要条件。虽然中国已经是全球最大的猪肉和饲料生产国，多种农产品产量也处于世界第一梯队，但在生物育种和育肥等技术领域和国外相比仍然存在差距。长期看，随着技术变革不断推进，国内农业公司与世界一流农业企业的差距也将不断缩小，在这过程中农业板块也会体现出较大的成长空间。

优质农企具备长期投资价值

中国基金报：目前国内外诸多因素影响下，如何看待大农业板块的投资价值，长、中、短期投资价值多大？

程洲：农业是人类生存之本。在国际形势、海外通胀等因素的影响下，粮食安全上升到了新的高度。基于对全球农产品价格处于上升周期的判断，我们认为农业板块具有长期投资价值。

同时，农业现代化是比较确定的方向，有望带来农业产业链整体竞争力的提升，产业链各环节均有提效空间，有机会孕育出一批大市值、强壁垒的农业公司。契合粮食安全的宏观政策，农业优质公司具有长期发展空间及投资机会。

2023一季度来看，基于2022年最后阶段猪价的大幅回落，我们看好养殖行业在2023年春季消费旺季中可能出现的反弹机会。个股方面继续布局以技术和产能双轮驱动的未来两三年业绩能够保持较快增长且估值合理的各个农业细分行业龙头。

朱子君：长期，农业是关乎国计民生的刚需行业，目前我国农业市场的占比不高，未来仍有较大的发展空间，大农业板块长期值得关注。

中短期看来，农业板块周期性较强，受大盘情绪影响较大，因而波动性也较高。今年中央一号文件将“启动农业生物育种重大项目”改为“全面实施生物育种重大项目”，预示着生物育种迎重大变化。

季宇：农业在二级市场投资难度较大。一方面，农业因其行业特点会存在业绩的周期性波动；另外一方面我国在种子、农资等一些产业链的关键环节上依赖进口，国内公司在产业链上话语权偏弱。长期来看，农业行业的下游需求广阔，上市公司若能充分利用人才和资本优势不断提升自身实力，可实现更快发展。我们建议，可以精选行业内竞争优势明显、公司治理优秀的公司进行投资。

从中期来看，生猪养殖对行业盈利及市值影响最大。“猪周期”是农业板块投资中的最重要因素，猪价的波动不仅直接影响生猪养殖企业的盈利水平，也会对产业链上的饲料、动保企业产生重要影响。此外，猪价波动也会传导至其他肉类品种，并影响各自产业链上的企业。

唐能：长期来看，我们农业发展比较薄弱，特别是生物育种、规模化养殖等领域提升空间比较大，具备长期成长空间，优质的农业公司能够分享到农业快速发展的红利，农业板块具备长期投资价值。

中期角度，转基因政策已经落地，行业进入放量阶段，种子中长期的成长空间已经打开，生物育种行业从主题驱动阶段进入业绩驱动阶段。

短期角度，中央一号文件已经发布，生物育种被提到更加紧迫的高度，加快转基因商业化是当务之急，合法转基因种子在今年下半年开始在国内种植，预计下半年投资机会更加明确。

孙常蕾：短中长期我们比较关注生物育种产业化带来的投资机会，中期会关注非瘟疫苗产业化带来的行业变化；猪周期的投资机会需要动态把握机会，但是养殖机构化和专业化的进程没有改变，需要关注未来成本控制和养殖量增加较快的公司的投资机会。

蔡思龙：大农业各个细分板块虽然都带有较为明显的周期属性，但不同子行业投资逻辑存在差异。

以生猪养殖板块为例，首先万亿级别的市场规模更容易诞生大市值公司，其次行业仍然处在从小企业到规模养殖企业的发展过程中，行业规模化程度不高、集中度提升逻辑清晰，同时更加典型的周期属性使得资金布局时点相对更易把握。从长期视角来看，生猪出栏量增长最终有望沉淀市值，行业具备典型的周期成长特点，尤其具备成本优势的企业收益更加明显，因此仍然具备较高的中长期投资价值。

而从短期视角来看，农业板块投资虽然也主要由自身供需情况决定，但同时也会受到其他板块走势影响，农业作为偏刚性消费，在市场行情较差的阶段往往具备一定防御属性，而在市场行情过好而透支空间的情况下部分资金也会选择切入到农业板块。

猪价处于底部磨底阶段

新一轮猪周期或还未到来

中国基金报：生猪价格在节后连跌，就当前生猪价格已经接近前期低位的情况而言，新一轮猪周期何时启动，备受关注。那么，新一轮“猪周期”到来了吗？

朱子君：当前猪价处于底部磨底阶段。此次文件指出要强化以能繁母猪为主的生猪产能调控。国家生猪稳产保供政策有力保障了我国生猪产业的健康安全发展，或一定程度平滑猪周期波动。

从投资角度来看，产能去化、猪价反转和盈利兑现仍是生猪养殖板块投资的核心逻辑。而猪价的短期超跌有望跟随大肥出栏抛压的释放及疫后消费复苏的带动而得到逐步修复。此外，国内的生猪养殖产业仍在现代化、规模化提升的黄金期，龙头公司的成长性仍然可期。

而经过前期调整，当前生猪养殖板块的估值已在历史低位。考虑到猪价超跌反弹趋势可期、猪价高点及景气时长可能超预期，我们认为当前生猪养殖板块的配置重拾性价比。

唐能：猪肉价格春节旺季超预期下跌，供给端主要是二次育肥的集中抛售，需求端受疫情的扰动，相比往年同期较弱。这个旺季养殖户总体盈利较差，目前猪肉价格也在盈亏平衡线以下，加上猪肉价格波动剧烈，很难形成稳定的盈利预期，母猪补栏需求会比较弱，养殖行业进入二次去产能阶段，供给端的瓶颈预计在2023年下半年体现出来，加上疫情期间积压的婚宴需求在今年释放，需求端有望好于往年，猪肉价格在今年下半年有望超预期上涨。目前养殖板块股价位置较低，估值便宜，看好养殖板块。

程洲：猪价目前是阶段性低点。从阶段性来看，未来半年猪价一定会有回升的区间，而且今年全年的猪价均价大概率比2022年高。

不过我们不认为今年猪价会很大幅上涨，大概率波动收窄，均价提高。如果回顾2020年的猪价上涨的过程，当时很大程度是由非洲猪瘟影响的，猪瘟结束后，猪价会随着消费旺淡季等的波动而变化，目前处于比较低的位置，往上是有空间的。这里也存在消费场景的因素，过去堂食餐饮消费比较少，这在2023年有所改善。同时，2022年上半年猪价跌了很多，三季度有比较大的反弹（反弹幅度超过预期），四季度开始调整，现在又回到很低的位置。总体来说我们认为2023年波动会收窄，但均价可能会比2022年高。

从供给端来看，行业集中度明显提高，价格大幅波动后散户的退出比例加速，环保要求高，劳动力数量开始下降，散户的退出率会进一步加速。规模化养殖占比提高后，价格会趋于稳定，长期来看相关企业能赚到规模增长的钱。

因此，2023年的养猪板块中，我们关注产能扩张较快的公司，规模化养殖成本接近，核心还是看产能扩张。产能扩张取决于企业的发展节奏，在2022年行业深度亏损的情况下，如果能做好资金准备，企业竞争差距会进一步加大。

股价上，猪价对上市公司盈利的影响比较直接，猪价波动对整个养殖板块盈利的影响可能会比较大。

季宇：随着集中出栏的结束以及消费需求回归正常，我们预计猪价会有小幅波动。从行业供给趋势来看，从2022年5月开始，行业能繁母猪存栏见底回升，目前已经连续回升7个月，产能增加的趋势较为确定。下半年同时出现供给增加及需求增加（疫情之后消费需求回归），猪价可能会在较高水平波动。

孙常蕾：生猪周期按照历史规律来看，有4年的运动周期的属性，2022年5月份进入到上行周期，由于二次育肥的加持，生猪价格从12元/公斤，最高涨至28元/公斤，12月份因为体重加大及短期因疫情消费场景消失，猪价大幅下跌至14元/公斤。展望未来，我们认为生猪供给目前较为充足，加之22年5月份增加了能繁母猪，生猪在3月份以后出栏或会逐步增加，我们认为随着体重较大的猪的消化，生猪价格可能有修复性反弹，但是高度或较低，目前处于盈利周期的下半段。新一轮猪周期或还未到来，需要进一步亏损产能去化。

蔡思龙:“猪周期”轮回的本质是养殖主体优胜劣汰、行业集中度不断提升的过程，而不是简单的循环往复——在每轮猪周期底部，成本控制领先、资金储备充裕的养殖主体取得更多市场份额；而在猪周期高点，盲目扩张但成本高企、资金短缺的养殖主体则被淘汰。

“猪周期”投资的关键在于把握周期位置和股价位置，低位布局——其中判断周期位置主要依据母猪存栏量的变化情况，同时可以结合饲料和动物疫苗等销售数据进行交叉验证；而判断股价位置则可以参考相对估值以及头均市值在历史上的分位数等指标，同时可以结合股价对基本面利好或利空的反应来做辅助判断。

2022年11月以来，在供给端规模企业集中出栏叠加消费端仍较弱的大背景下，猪价已跌穿行业成本线，行业产能再次进入下行通道，但短期内能繁母猪仍在高位，市场对产能去化幅度及持续时间存在分歧，“猪周期”演绎过程不确定性增加，后续不排除投资时点前移至猪价底部阶段而非底部反转阶段的可能性。

看好生物育种、疫苗、养殖等行业

中国基金报：在大农业领域内，你更看好哪些细分领域或者板块？能否谈谈原因？

唐能：成长方面，主要看好生物育种和疫苗，生物育种在国内发展薄弱，未来空间较大，具备长期成长性，疫苗方面，受养殖疾病的变异，疫苗具备长期新增需求。

周期方面，看好养殖板块，养殖周期性较强而且周期性相对明确，需求相对刚性，供给波动较大，是相对好把握的周期性板块。

程洲：养殖板块。具体关注产能扩张比较快的猪养殖公司，和更适合C端消费的黄羽鸡养殖公司。

农资：农资一般是指在农业生产过程中用以改变和影响劳动对象的物质资料和物质条件，如农业运输机械、生产及加工机械、农药、种子、化肥、农膜等等。全球农产品景气度提升，在地缘政治和区域气候的影响下，农产品价格预期继续走强，农资板块关注度持续提升，包括化肥、农药。

农产品加工：近年来，农产品加工行业在我国高速发展，产品品类呈现出多元化、复杂化的趋势，B、C端渠道也得到快速发展壮大。在行业供需两端催化下，深加工未来市场空间广阔。

朱子君：种业板块，2022年四季度以来，受运输不畅、低库存等因素的影响，国内的玉米、小麦等粮食价格再度上涨。展望2023年，全球粮食的供给修复仍然需要时间的消化、国内低库存的矛盾难以短期解决，叠加政策端仍然强调粮食安全、或在最低收购价等方面给以支持，预计国内粮价仍有望维持高位运行。另外，从2022年三季报来看，受种植收益改善的带动，种子板块的预收款高增、且增速较去年明显抬升，预计下一个销售季传统种业或出现全面复苏，我们对优质企业的业绩持有积极改善的预期。

生物育种产业化仍然是种业和种植业板块最值得关注的大变革机会。四季度农业政策和高层会议中继续对生物育种产业化重点提及，围绕产业化的相关政策流程和准备工作持续推进。首批转基因玉米种子制种工作完成，品种审定工作进入最后关口。

我们认为，产业化政策已基本明朗，围绕种业股的政策博弈阶段告一段落，2023年大概率是转基因玉米产业化元年。未来股价驱动力将来自于商业化推进节奏和成长空间。当前位置股价对产业化带来的价格和市场集中度提升反应不足，龙头公司隐含市值预期较低，我们也在四季度加大了配置。

板块的大幅波动，我们判断是有短线资金根据政策博弈所致。我们不仅不认为转基因商业化遥遥无期，实际上相关企业已经开始包装销售等筹备工作。考虑到公示期和春播时间以及相关配套，品种审定出台时间已经非常临近。相关督导和准备工作紧张推进，预售工作启动。按照23年推广预期，预计2023年制种面积将超过2022年，渗透率提升速度也将加快。

政策已基本明朗，围绕种业股的政策博弈阶段结束，驱动力将来自未来成长节奏和空间。当前位置股价对产业化带来的价格和市场集中度提升反应不足，龙头公司隐含市值预期低。我们可能会逢回调加仓。

季宇：我国饲料行业集中度较低，优质企业通过提升份额仍可实现较大的增长空间。在部分养殖品类中，如水产领域，我国养殖技术及饲料产品具有全球竞争力，饲料企业海外销售收入不断提升，成长空间可进一步拓展。我们看到行业的优秀公司多年来在研发上积极投入，通过研发建立成本优势，并在种苗等关键领域实现突破，我们认为这类优质企业可实现可持续、高质量的发展，并为股东带来良好回报。

孙常蕾：目前我们比较看好生物育种产业化机会，按照海外经历，转基因商业化在美国是10年完成，南美是5年完成，我们国家经过了充分的准备，现在法律法规方面，技术层面均已经准备好，只需要国家完成审批就可以商业化生产，我们认为产业是从0到1的投资机会。一方面是性状开发企业可以收取专利费，另外一方面种子企业可以通过转基因完成行业整合，降低竞争，提高利润率。

另外一个看好的板块是非洲猪瘟疫苗开发板块。由于非洲猪瘟存在有较长时间，对我们国家的生猪养殖企业带来了较大的困扰，目前亚单位疫苗、活载体疫苗的开发均在稳步推进，非瘟疫苗的推出有望成为动保板块最大的单品，我们比较看好非瘟疫苗商业化带来的投资机会。

蔡思龙：大农业领域包含养殖业、饲料、动物保健、宠物、种植业等细分子行业。生猪养殖行业一直是大农业领域的投资主线，市场空间大且行业高度分散，行业集中度存在较大提升空间，龙头企业有望抢占更高的市场份额，板块兼具周期属性与成长属性，长期仍值得积极关注。

白羽肉鸡养殖行业海外引种压力持续，种鸡换羽难度加大，产能持续去化，下游伴随消费复苏需求端有所提振，后续父母代及商品代价格有望在高景气区间运行，产业链上相关养殖公司业绩有望迎来改善。

饲料行业市场空间较大，2022年全国饲料产量首破3亿吨，龙头企业市占率不足10%，行业集中度仍有提升空间，在养殖后周期及原材料成本缓和背景下饲料行业有望实现量利齐升。

动物保健行业在受制于连续近一年的养殖低迷期后，2022年三季度以来动保下游养殖户防疫需求逐渐回暖，此外非瘟疫苗等创新型产品的持续推进有望进一步打开动保市场空间。

宠物行业受益于养宠数量增长、宠物食品渗透率提升以及高端化和国产化趋势，市场潜在空间达数千亿元，后续伴随海外产品去库存接近尾声、宠物相关出口数据逐渐转好以及宠物公司国内业务达到一定体量后利润开始显现，宠物公司业绩端有望迎来改善。

种植业在粮食安全大背景下，政策推动生物育种态度明确，未来转基因有望从短期政策驱动逐渐往长期成长逻辑转变，而转基因技术储备丰富的龙头公司有望凭借先发优势占据更多市场份额。

借道基金参与

注意精选基金经理

中国基金报：如果投资者借道基金参与大农业的投资机遇，应该如何筛选？有哪些风险？

唐能：参与大农业的二级市场基金，主要有两个标准：第一，投资策略相对纯粹的农业基金；第二，基金品牌力较强的公司的基金。农业板块里生物育种和养殖板块机会较大，但是都有一定的风险，生物育种投入周期较长，研发具备一定的失败风险，推广和销售也存在一定的预期偏差，养殖板块主要是成本控制风险较高，猪价高位扩张容易导致资金链压力，因此，我们在这两个板块也需要精选个股，分享农业发展的中长期机会。

程洲：投资者可以根据自身需求及风险承受能力选择大农业相关主题型基金或者被动指数类基金来参与。需要注意的是，农业板块周期属性较强，投资者需要注意产业周期及个股波动风险。

朱子君：考虑到大农业板块细分行业众多，个人投资者如果想参与的话，建议借助公募相关的主题基金来低位入市。具体到选择哪只产品和基金经理，还是要根据自身风险收益偏好、研究能力、历史业绩等灵活筛选适合自己的产品不同于品牌消费类资产。农业资产特征是高波动、高弹性、周期驱动为主，因此该类基金适合风险偏好较高、具备中短期回撤承担能力的专业投资者。

孙常蕾：大农业板块由于具备周期属性，选择难度比较大，非专业投资者可结合自身风险偏好，关注以农业基金为代表的产品，一些机构有专门投资农业的产品，配置方向均衡，回撤小，抓得住产业大变革机遇的产品可能相对更有优势。

蔡思龙：农业板块投资需要考虑其强周期属性，如果对周期走势把握精准，投资收益会非常明显，反之则会面临较大的回撤风险。

近年来基金在大农业板块的持仓变化也基本顺应了农业股的产业周期特征，在周期从顶部下行过程中基金持仓持续下降，而在周期从底部上行过程中基金持仓有所回升。

对于大农业板块中部分具备周期成长属性的子行业，基金开始更加注重长期配置，同时在个股选择上也更加聚焦拥有稳固龙头地位或有望迈入头部行列的公司，同优秀的企业一起成长，农业板块的成长属性逐渐受到市场认可。总之在基金筛选上不仅需要考虑农业板块典型的周期属性，也要尽量选择一些有长期成长逻辑、随时间推移能够沉淀市值的子行业，用发展的眼光看待周期板块。

编辑：舰长

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