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在经历了阶段性的周期回暖后，6月3日，国内期货市场出现久违全面下跌的行情，除生猪当日涨幅近2%外，其他商品主力合约多数飘绿，前期持续拉涨的胶合板、锰硅、硅铁等商品价格更是大幅跳水。

截至3日下午收盘，锰硅、硅铁主力合约持续封死跌停，跌幅超8%，胶合板也跌近5%，纯碱跌幅达5.58%，工业硅跌幅也超过4%。

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对于大宗商品普遍大幅调整的原因，广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为，可能是三个因素共振的结果：

• 一是此前有色、贵金属、黑色和部分能化在供给收缩预期驱动下大幅反弹，但是下游需求受到高价格的一致，导致现货贸易有价无市，商品价格需要和需求重新适配；

• 二是前期多头大规模获利了结，形成了多头平仓自我踩踏式出逃，这进一步放大了市场调整的幅度；

• 三是5月制造业PMI数据重新回落至50荣枯分水岭下方，国内经济复苏还需要事件来获取更多的动能。

“展望未来，大宗商品，尤其是工业品价格，还是会维持震荡上行的趋势。” 程小勇判断，美国通胀持续降温，美联储货币政策不大可能进一步收紧，而降息也需要看到经济明显走弱和失业率攀升，全球流动性大概率还是倾向于宽松。

而国内方面，内需设备更新、以旧换新、地产政策刺激和超长国债发行等财政政策扶持下会逐渐企稳，去库存是未来的主线。如果结合国内通过降碳等措施同时推动去产能，未来商品供需仍偏向于改善。不过需要关注，风险点在于6—7月可能是工业品季节性淡季。此外，去产能力度或不及预期。

在期市大片走弱的环境下，生猪期货一枝独秀，6月3日一度收获超2%涨幅。 消息面上，随着端午节临近，近期生猪市场价格持续大幅走强。加之经历前期持续亏损，当前生猪养殖端整体步入盈利区间，周期反转预期确立，生猪期货近期持续震荡走强。

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据搜猪网数据，截至5月末全国瘦肉型猪出栏均价17.34元/公斤，较去年同期的14.39元/公斤上涨了2.95元/公斤，同比涨幅20.5%。

而截至6月2日，卓创资讯监测全国生猪均价为17.98元/公斤，环比已上涨0.49元/公斤。

大地期货认为，生猪二育助推价格走高，养殖端有压栏缩量表现，市场看涨情绪仍偏强。但终端消费承接力度有限，拖累价格涨势。考虑到供应压力后移，二育入场放缓，前期二育猪出栏需求增加，价格持续上行空间有限，涨幅预计有所放缓；端午节附近有压栏积累的抛压释放风险，价格或有所回调。

不过搜猪网分析，由于养殖端生猪出栏节奏加快，猪价持续上涨后二育谨慎入场心态转浓，叠加需求端承接缺乏利好，受市场情绪变化加之消费端掣肘，短时猪价持续大幅上涨存在阻力，未来两天总体猪价涨幅或收窄，部分地区或有冲高小幅下跌表现，但受高考季及端午小长假的临近，猪肉消费或将有所改善，对短期猪价仍存在支撑表现，总体市场下跌调整幅度或有限。

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责编：陈丽湘

校对：李凌锋