摘要：展望下半年，A股资金面和基本面或有望迎来积极变化。

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端午节前一周，全球主要市场普涨，A股继续小幅收跌，沪深300指数下跌0.16%，上证指数下跌1.15%。

一个有意思的统计显示，A股似乎有一个“端午魔咒”。根据数据统计，自2008年端午节设定为法定节假日后，过去的十几年里，A股市场在端午节前后跌多涨少，其中不乏出现大幅调整的情形。

目前，上证指数距离3000点的支撑位已经非常接近，节后能否挺住是市场关注的焦点。有业内人士笑言，A股接下来很可能出现向下跌不动，向上涨不动的情景。尤其是以下这些国内外市场最新信息，对行情仍有扰动。

美联储的决定

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就在端午假期即将结束之际，欧洲市场出现了变化。

五年一次的欧洲议会选举结束，初步选举结果显示，极右翼政党正在欧洲议会中迅速崛起。不管各方是如何看待这一选举结果，欧洲股票市场直接给出了反应——开盘后普跌。北京时间6月10日，欧洲斯托克50指数一度跌超1%，法国CAC40指数一度跌超2%。

当日随后开盘的美股三大指数同样低开，道琼斯指数跌0.01%，标普500指数跌0.18%，纳斯达克指数跌0.25%。

相对于指数，节后的美国市场政策更令人关注。6月13日，美联储将公布最新利率决议和经济预期摘要，同时美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。尽管市场普遍认为，美联储将连续第七次维持利率不变，但这次会议将公布的经济预期报告和利率点阵图仍备受瞩目。

不少经济学家预计，美联储将在点阵图中发出今年两次或一次降息的信号。而此前的点阵图显示，美联储官员预测今年会有三次降息。这样的改变，无疑释放了相对鸽派的信号。

只要有降息，A股市场就能吸引全球新的资金流入。目前来看，可能还要再等等。

日本央行也将有大动作。6月13日，日本央行将公布利率决议。据日本经济新闻报道，预计日本央行下周将考虑是否缩减政府债券购买规模，以实现政策正常化。

久违的会议

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就在端午假期前，上交所、深交所、北交所均发布了《程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、沪深股通管理、监督检查等事项作出细化规定，引发关注。

近年来，利用信息技术进行的程序化交易已成为一种重要的交易方式。程序化交易有助于提升市场活跃度和提高交易效率，也在一定程度上改善了市场流动性。但程序化交易特别是高频交易，相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势，被不少人认为在“割韭菜”，一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动。

这次整改是否会起到稳定市场的作用，节后值得期待。

还有一个让一级市场欢呼的消息。5月31日，上交所召开上市委会议，审议通过了联芸科技的首发申请。此次上交所上市委会议距离前次已时隔近4个月，上一次开会还是今年2月5日。而深交所也在5月16日召开了龙年首次上市委会议，其上一次会议一度安排在今年2月7日召开，但因故取消。之后一直到5月，深交所也未有新的上会安排。

沪深交易所的上市委会议，出现了4个月左右的暂停。在暂停期间，监管层对相关制度进行了一系列的完善。如今会议再度重启，对于整个资本市场的正常流动，肯定是将起到进一步强信心的作用。

端午假期前，还有一个传言出现在基金圈中：行业内300万以上年薪或被追溯退还。

尽管传言真假未辨，但近期基金经理离职的趋势却很明显。Wind数据显示，近一个月来，有超过300只基金产品公告基金经理变更，离任的基金经理数量更是超过150人，为近三年来同期最高值。

一直以来，市场不好基金亏损的时候，基金公司管理费照收，基金经理依然享受高薪，这一行规的确被不少人质疑。但公募基金是A股重要的机构投资者，也是市场增量资金的必要来源，它的稳定与健康，将直接影响股市表现。

所以，如何在市场贡献和个人收入之间找到一个平衡，是整个行业需要探索的一个课题。但最好，不要影响到市场，让散户们遭殃。

精彩纷呈的市场

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对于接下来的几个月和三季度的权益市场，施罗德基金管理（中国）有限公司副总经理安昀偏向积极。

“一方面，宏观经济阶段性企稳的预期正在上升，这为今年市场的持续反弹奠定了基础。另一方面，也是我们想提示的市场存在的一个可能的误区，即过于在意宏观数据，而忽视了精彩纷呈的中观行业和微观公司变化。”他解释称，房地产这个庞然大物对整体宏观数据的影响较大，但其他非地产部分仍可以用“精彩纷呈”来形容。近两年来随着经济结构的调整，特别是随着经济处于阶段性低位以来许多行业供需结构的变化，许多机会正在涌现。

第一，制造升级是中国迈向高收入国家的关键之路，符合目前政策的导向，也能从微观上看到许多积极的变化。这个领域值得关注5至10年，是一个牛股辈出的领域。第二，“出海”的趋势在汽车、电子和机械制造等高端制造领域获得长足发展，也至少值得5至10年的重点关注。第三 ，从周期反转的角度可以关注的行业越来越多，关注生猪养殖、新能源，地产链和非银金融等周期复苏的可能性。第四，人工智能已经是当代最为重要的技术革命，关注电子等高端制造业复苏的趋势。第五，红利依然可以关注。当前整体股息率略有下降，但相对于国债仍然有吸引力。在经济完全复苏之前，红利类资产依然会受到青睐。第六，关注居民消费心态的变化：活在当下。挖掘体验类消费品的机会，关注“平替”类消费品的机会。

把时间线拉得再长一点，展望下半年，海通策略首席分析师吴信坤也认为，A股资金面和基本面或有望迎来积极变化。

他举例称，资金面方面，A股长线的稳定型外资还存在明显入市空间。今年2月5日以来的上涨行情背后主要推动力或来源于外资等活跃资金，尤其是外资已是A股近半年多时间以来久违的增量。今年以来最新的资金动向显示这三类北上资金交易行为存在明显差异，春节后至今三类北上资金累计净流入规模大致分别为：稳定型外资净流入300亿元、灵活型外资660亿元、中资托管资金36亿元。可见更偏长线配置的稳定型外资仍有较大的流入空间。下半年，海外环境改善或也有助于推动外资回流。

基本面方面，目前地产政策加速落地，往后看，随着稳增长存量政策的落实和增量政策的逐渐推出，叠加库存周期进入补库阶段，预计下半年国内宏微观基本面将逐渐修复。

所以综合来看，吴信坤相信在基本面和资金面双双改善的情况下，下半年A股指数中枢相较上半年有望进一步抬升。