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中国基金报记者 李树超 张玲

近日，易方达、华夏、景顺长城等多家公募旗下政金债指数基金发布限购公告，最低单日限购额度仅为1000元，存续的多只产品“闭门谢客”。

政金债指数基金密集限购

最低单日限购金额仅1000元

近日，易方达、华夏、景顺长城基金等发布公告称，为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人的利益，对易方达中债0-3年政金债指数、华夏中债1-3年政金债指数、景顺长城政策性金融债债券实施限购，单日单个基金账户限购金额分别为250万元、100万元、500万元。

虽然新发基金较多，但市场需求依然旺盛，不少基金公司旗下政金债指数基金“闭门谢客”。

Wind数据显示，截至6月22日，全市场已有15只政金债指数基金实施限购，单日大额申购限额最低仅有1000元。进入6月份以来，更有创金合信、国泰、平安、上银、华宝、东方、银华、万家等十余家公募，对旗下政金债指数基金实施限购。

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创金合信中债1-3年政金债基金经理吕沂洋表示，政金债指数基金限购主要有以下原因：一方面，今年以来债券市场利率已有较大幅度下行，超额收益的挖掘难度有所提高，为了组合稳健、可持续运作及保护投资者利益，管理人会阶段性控制组合的申购节奏；另一方面，临近季末，债券市场的波动可能会有所加大，此时若基金组合被频繁申赎，可能会影响管理人既有的投资操作，损害持有人的利益。

一位公募市场部人士也提到，公募基金限购通常是短期资金涌入较多，可能会摊薄收益，也会对存量投资者利益产生影响，尤其是在当前利率下行阶段，政金债指数基金的资产再配置压力较大。

今年募资总规模近1300亿元

从新发基金角度看，今年政金债指数基金也受到市场追捧。

数据显示，截至6月22日，今年全市场已经成立22只政策性金融债指数基金，募资总规模1279.21亿元，在新基金中占比超20%；平均募集规模达58亿元，是市场平均水平的5.55倍。

国泰基金表示，政策性金融债券是我国政策性银行发行的债券品种，是利率债中成交活跃度较高的品种，信用风险相对低且评级高、发行量大、流动性好，受到投资者的青睐。

“作为利率债工具型产品，政金债指数基金主要以银行和理财等机构投资者为主，个人投资者的参与热情也有所提升。”民生加银基金经理张玓也称。

张玓分析，政金债指数基金受到投资者青睐，主要有几方面原因：一是投资者的风险偏好下降，近期债券市场的“赚钱效应”也推升了投资者对固定收益类资产的配置热情；二是信用债票息的绝对水平较低，政金债的比价优势凸显；三是债券收益率的中枢和波动幅度逐年降低，通过主动管理带来收益增厚的空间越来越小，投资者逐步转向管理费率低、跟踪标的风格鲜明的债券指数基金。

吕沂洋表示，目前各类型机构对政金债指数基金都有一定需求：一方面，对于多元资产配置型机构来说，此类工具化产品可快速满足机构的细分类别资产配置需求，提升投资组合的风险收益比；另一方面，对于交易型机构来说，此类产品适合机构快速把握债市及细分券种行情，交易迅速、效率高。

未来配置价值如何？

谈及该类资产投资价值，吕沂洋表示，年初以来，由于基本面、政策面、供求关系等原因，政金债收益率下行至近年来低位，目前曲线的期限利差已极度平坦，预计市场短期内处于窄幅震荡格局。接下来债市收益率的进一步下行，可能需要政策利率的进一步突破。

“从全年绝对收益来看，不排除超越去年的可能。但目前政金债收益率已处于低位，需更加关注债券市场潜在的波动风险。”吕沂洋称。

截至6月21日，今年以来政金债指数收益率为3.03%，去年全年该指数回报为4.28%。

国泰基金表示，7月份要重点关注三中全会和上半年经济数据，跟踪美联储在通胀和就业平衡上如何选择，等待内外部约束基本解除后，政策利率大概率会下调，为利率中枢趋势性下行再次打开空间，10年国债有望向下突破2.2%。

张玓也表示，当前我国经济运行总体平稳、结构优化，债券收益率下行最快的阶段或逐步接近尾声。目前政金债的收益率处于历史低位，进一步大幅下行的空间或有限。未来债券市场整体呈现低利率和低波动的特征，去年政金债指数收益率的表现或难以复制。

同时，张玓补充道，目前我国经济仍处于新旧动能转换的阶段，货币政策将维持对实体经济的支持性立场，存款和贷款利率趋于下降，债市上行趋势或尚未结束。

编辑：舰长

审核：许闻

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