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长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

近800亿元，三峡能源（600905.SH）又出大手笔。

6月27日晚间，三峡能源发布公告，拟建设内蒙古库布齐沙漠鄂尔多斯中北部新能源基地项目（以下简称“库布齐基地项目”），项目动态投资金额约为797.92亿元。

库布齐基地项目是国家发改委、能源局主导策划并积极推动的国家重大工程，项目的特别之处还在于，创新了大型风电光伏基地组织形式，探索推动“风光火储”多能互补技术创新、煤电与新能源联营模式创新。当然，项目也存有挑战，包括投资规模大、电源型式复杂、开发难度较高等。

长江商报记者发现，近年来，三峡能源大动作不断。截至今年一季度末，公司在建工程604.70亿元。公司计划在今年新增投资545.34亿元，新增投产装机规模力争不低于500万千瓦。

资产规模集中体现了三峡能源近几年的投资动作。截至2023年底，公司资产总额超过3000亿元，较2021年底增加逾900亿元。

三峡能源盈利能力较强。近三年，公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）连续三年增长。

大项目包含两大创新

三峡能源正在推进的在“沙戈荒”上建设大项目，备受业界关注。

根据最新公告，三峡能源投资建设库布齐基地项目，共建设光伏 800 万千瓦、风电 400 万千瓦、光热 20 万千瓦，配套煤电项目 400 万千瓦及新型储能 500 万千瓦时。库布齐基地项目的投资主体为公司间接控股公司内蒙古三峡蒙能能源有限公司（以下简称“三峡蒙能公司”），库布齐基地项目动态投资金额约797.92亿元。

库布齐基地项目投资事项在公司董事会审批权限范围内，无需提交公司股东大会审议。库布齐基地光伏项目、光热项目已完成备案，风电项目、煤电项目已完成核准，各项手续办理均在有序推进中。

项目投资主体三峡蒙能公司的股东为三峡陆上新能源投资有限公司（简称“三峡陆上新能源”）、内蒙古能源集团有限公司，持股比例分别为 56%、44%。其中，三峡陆上新能源投资有限公司系三峡能源控股子公司，三峡能源持有其 34%股权。因此，三峡蒙能公司为三峡能源间接控股子公司。

上述项目投资797.92亿元，其中，项目资本金占投资金额的 20%，为 159.59亿元，由股东按照持股比例出资；项目建设所需其余资金通过银行贷款、融资租赁等方式解决。

三峡能源第一大股东为中国长江三峡集团有限公司（简称“三峡集团”），实控人为国务院国资委。三峡能源是三峡集团新能源业务的战略实施主体，包括陆上风电、海上风电、光伏发电等新能源业务。

上述近800亿元的大项目的参与者，除了三峡能源外，三峡集团旗下的多家公司也投身其中。三峡陆上新能源的股东，除了三峡能源外，长江电力持股33%、三峡资本持股16.50%、三峡投资持股16.50%。

上述项目有三个备受关注的特点。第一，项目为国家发改委、能源局主导策划并积极推动的国家重大工程，属于千万千瓦级“沙戈荒”新能源大基地项目；第二，项目创新了大型风电光伏基地组织形式，探索推动“风光火储”多能互补技术创新、煤电与新能源联营模式创新，统筹了生态、发展和安全，能够实现清洁能源大规模开发、高比例外送消纳，实现社会、生态、经济效益共赢；第三，项目投资规模大、电源型式复杂、开发难度较高、技术创新性强。

当然，该项目也有明显优势，资源禀赋、消纳条件较好，具有很强的标志性、示范性和引领性。三峡能源称，项目实施将为公司建立及巩固差异化发展优势提供关键路径，为打造更多“风光三峡”提供有力支撑，进一步扩大公司业务规模，提升行业地位，增强综合实力。

根据规划，库布齐基地煤电项目计划于今年 9 月开工建设，预计将于 2027 年6 月全容量并网发电，风电、光伏、光热项目与储能项目建设进度将根据煤电、外送通道进度适时调整。

营收净利连续三年双增

投建大项目，为公司可持续发展、保持市场领先地位奠定基础。三峡能源的大动作不断。

2021年12月，上市刚满半年，三峡能源宣布，拟投资411.69亿元在广东阳江建设三大海上风电项目，当年底开工建设，2024年底完成全容量并网。

当时三峡能源公告称，上述动作完成并达到预期，公司海上风电装机容量达到500万千瓦，成为全球最大的海上风电企业。

今年6月27日，三峡能源披露《2024年度“提质增效重回报”专项行动方案》，公司表示，2024年，将全力推进大基地项目落地，谋划一批规模化开发陆上风光项目；持续深化海上风电布局，继续加大资源储备力度；通过产业并购等方式优化新能源业务结构，寻找并投资孵化一批具有发展潜力、与新能源行业紧密相关的新兴战略产业和产业链上下游的新技术企业。2024年，公司计划新增投资545.34亿元，新增投产装机规模力争不低于500万千瓦。

近几年，三峡能源的资产规模迅速增长。2021年底，公司总资产为2171.96亿元，2023年底为3117.08亿元，短短2年增加945.12亿元。截至今年一季度末，公司在建工程为604.70亿元。

密集投资建设，三峡能源的现金流大幅净流出。2021年至2023年，公司投资现金流分别为-348.97亿元、-297.90亿元、-410.05亿元，三年合计净流出1056.92亿元。

如此大规模投资，三峡能源的财务是否承受得住压力？

毫无疑问，处于重资产领域，三峡能源财务压力明显属于正常现象。截至2023年底，公司资产负债率为69.37%，其货币资金为51亿元，对应的短期借款为5.92亿元、一年内到期的非流动负债140.69亿元、长期借款1336.70亿元、应付债券50.82亿元，长短期债务合计为1534.13亿元，短债占比约为9.56%。当年，公司财务费用39.55亿元，较2022年的39.87亿元略有减少。

上述797.92亿元投资，项目资本金159.59亿元，内蒙古自治区国资委旗下的内蒙古能源集团有限公司将出资约70.22亿元，三峡集团方面合计出资约89.37亿元，其中，三峡能源需要出资约30.39亿元。

2023年，三峡能源经营现金流为144.17亿元，出资30.39亿元建设上述项目，对于三峡能源而言不是难事。

一个明显的优势是，三峡能源的经营业绩持续增长。数据显示，2017年至2023年，公司的营业收入、净利润持续双增，其中，上市后的2021年至2023年，公司营业收入分别为154.84亿元、238.12亿元、264.85亿元，净利润为56.42亿元、71.55亿元、71.81亿元，二者均为稳步增长。