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2023年摩根资产管理中国入驻上海中心，这里也是摩根大通集团上海的办公室所在地。摩根资产管理和财富管理负责人欧朵思说，摩根大通拥有统一的文化，员工在耳濡目染中“融入全球标准”。摩根资产管理中国总经理王琼慧进一步表示，资产管理机构的立业之本是信义责任（Fiduciary Duty），关键是为客户提供好的产品和服务，投资业绩是基础，服务重专业也要有温度。作为摩根大通的中国资产管理业务实体，她表示，中国是不可或缺的市场，向海外传递真实的中国声音亦是使命。

在完成股权划转、更名之后，摩根资产管理中国过去一年不断强化平台和团队，全面融入摩根大通全球运营平台。这家最新资产管理规模约3.2万亿美元的全球巨头（约合23万亿元人民币），开启了中国业务的新篇章。摩根资产管理中国则在公司20周年之际，迎来了全新的发展阶段。

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国际化和本土化的双向交融

全球机构在华展业强调全球视野结合本土智慧。

不过，全球视野和本土智慧的平衡似乎难以达成。过于强调前者则“不接地气”，过于强调后者则“丢弃了全球机构的优势”。自首家合资基金公司成立以来，全球机构一直在中国摸索如何结合全球视野和本土智慧，但成功者寥寥。

对此，王琼慧有深刻见解。在她看来，摩根资产管理在中国展业20年（包括19年上投摩根基金的发展经验），对中国市场建立了足够的理解。王琼慧说，摩根资产管理中国的业务战略布局集团都曾深度参与，他们理解中国市场，不是来自“纽约的陌生人”。所以，摩根资产管理理解本地化和以客户需求为中心的重要性。

“资产管理业务的本源是管理好客户资产。在决定是否开启新业务，是否推出新产品时，客户的需求是本源。这方面不能简单复制海外市场的经验。”王琼慧表示。

另一方面，中国的公募基金行业在过去26年间经历了高速发展，一跃成为全球第四大市场，作为百年老店的摩根资产管理，其跨越全球多个牛熊周期的经验沉淀，对如何建立一个长期成长的资管机构，有着宝贵的实践经验。

王琼慧表示，希望站在摩根资产管理百年经验和视野的肩膀上，深耕本地化融合，服务好中国市场和客户。她进一步指出，作为在中国长期扎根、综合实力居前的外资基金公司，摩根资产管理中国致力于打造“最本地化的国际公司、最国际化的本地基金公司”。

全球视野落到实处

全球视野的好处在投研方面显而易见。王琼慧介绍，在出海浪潮中，优秀的中国企业开疆拓土，无论他们出海到欧洲、北美、亚洲，在当地开设工厂，布局产业链，摩根大通集团的全球研究网络可以及时调研，与中国团队共享其研究成果。

在电动车产业链领域，则更能体现研究平台的双向交流和赋能。有外资品牌在中国销售，也有中国品牌出海，彼此的交流分享，有助于整车和产业链的观点的修正。

全球视野赋能本土业务还体现在摩根资产管理的一本专业手册中。

2023年7月，在完成品牌更名后，摩根资产管理中国正式推出《环球市场纵览 — 中国版》报告。这本在资产管理行业广受传阅的专业手册，与一般全球机构的研究报告大不相同——80%以图表形式展现，辅以较少的文字。整本册子只有客观数据，对摩根资产管理的产品只字不提。换言之，它像是为掘金全球市场的投资者提供了GPS导航，但从不越位告诉投资者该去哪里，目的地仍由投资者自行决定。

摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰曾表示，《环球市场纵览》是独立的，没有先入为主的观点。自2004年全球推出以来，《环球市场纵览》的受众已达20万人，涵盖全球主权基金、养老金、保险资金在内的机构投资者，以及投资顾问和个人投资者。

《环球市场纵览— 中国版》专为中国市场定制，其中许多投资的法则也是从中国投资者的视角出发。用心打造一本并不挂钩销售的“手册”，是“发挥全球视野优势”的另一体现。

百年摩根入局ETF

全球视野和本土经验结合的另一个例子是摩根资产管理中国推出的中证A50 ETF。与众多头部公募基金管理人同台竞技，取得了出众的发行成绩。

近年来，全球ETF崛起，中国ETF行业亦同步快速发展。摩根资产管理并非ETF行业的先行者，不过它结合主动管理优势，加入主动管理ETF阵营，已成为ETF行业难以被忽视的力量。目前摩根资产管理主动ETF规模全球排名第二。据摩根资产管理数据，截至2023年底，摩根资产管理在海外的ETF管理规模超1万亿元人民币（1500亿美元），并持续以较快的速度增长。

但并非仅仅因为海外重视ETF，中国就一定照搬复制。王琼慧谈及集团的期待时说，“集团希望我们成功”。之所以选择推出中证A50 ETF这只产品，“本源是客户需求。ETF也好，基金也好，都只是产品形式。客户需要 ETF这类产品形式，它可满足便捷交易等需求。作为重视主动投资的机构，我们也愿意为配置型资金提供被动化的投资工具。”

在市场上建立了权益投资的认可度之后，摩根资产管理中国看到了ETF这类工具产品对于投资者的价值。

王琼慧进一步指出，未来ETF将进入百花齐放的新时代，摩根资产管理力求“专于业、敏于变”，夯实基础、开拓创新，打造属于摩根ETF的金字招牌。摩根中证A50ETF在基金合同中对分红条款做了一个特别的设计，即每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%。

在海外市场，主动管理ETF是近年来增速更快的ETF细分品类，摩根资产管理等资管巨头纷纷入局。来自彭博的数据显示，美国主动管理 ETF 规模大幅增长。截至 2023 年底，美国市场主动管理 ETF 共有 1315 只，来自 201 家发行商，总规模为 5218 亿美元，占 ETF 市场总规模 的 6.51%。得益于 2023 年下半年股市复苏，相较 2022 年底，产品数量增加 304 只，规模增加 47%，较 2022 年规模增速翻了一番，连续六年保持较快增速。

尽管国内目前主动管理ETF较少（国内的指数增强ETF一定意义上可视为主动管理ETF，但与海外的主动管理ETF仍有区别），在王琼慧看来，主动ETF兼具透明性和主动管理优势，是资产管理行业的又一创新里程碑，在国内也有望得到大力发展，海外主动管理ETF的成功经验或为“他山之石”，摩根资产管理中国将深度研究本地市场并厚积薄发。

致力于成为最受尊敬的资产管理机构之一

被问道“对公司有什么样的愿景”时，王琼慧说，作为资产管理机构，最终要以业绩说话。她认为，业绩来自于投研平台实力，好的研究品质则是投研实力的基础。

研究是投资的大脑。她认为资产管理机构应该培养、留住优秀研究人才，为他们设计好职业上升通道。

“让优秀人才愿意选择研究作为终身职业。”国内基金公司的做法多为“研而优则投”，好的研究员做了几年之后，就转成基金经理。王琼慧说，研究员的技能和基金经理不同，应该让专注行业和公司研究的人才，不转投资，也能获得职级和薪酬的提升。唯有如此，才能打造具有深度的投研文化。同时，她补充道，对于愿意并适合转基金经理的研究员，职业选择是开放的。

在投资业绩之外，王琼慧认为坚守信义责任、专业且有温度的陪伴也是赢得投资者尊重的重要方面。

三道防线体系是摩根大通集团在受托责任管理方面的一大特色。首先，作为第一道防线，所有的业务人员，包括投研运营，销售市场都要有良好的合规和风控意识，第二道防线由风控及合规部门共同负责，第三道防线则由专门的审计部门负责。王琼慧表示，行业进入高质量发展阶段，合规和风控的重要性不可同日而语，严谨的合规和风控文化为客户和行业创造长期价值。

王琼慧认为只有足够专业才能帮助客户，“客户接触到摩根资产管理中国的客户顾问，会感受到他们的专业性，背后则是严谨的培训体系。”她表示。近日，摩根资产管理中国还推出了青少年投资训练营，为投资者服务增添新亮色。王琼慧介绍，过去一年团队持续走进企业普及个人养老金、在全国巡讲《环球市场纵览-中国版》，努力让服务有温度，而不是简单的说教，她补充道，“坚持做难而正确的事，与投资人长期相伴而行”。

在王琼慧看来，企业文化决定着企业的高度。“希望摩根资产管理能成为国内最受尊敬和欢迎的雇主。我加入摩根资产管理16年，在摩根大通集团，可以看到很多工作了二三十年的老同事，对公司认同感很高。对于摩根资产管理中国，我们希望打造一个平台，同事感到被公平对待，只要足够努力，业绩突出，就会得到回报和职业发展机会。作为全球性机构，我们愿意为大家提供参与全球培训的机会，让我们的员工走出去，到纽约、伦敦、香港交流和培训。与此同时，公司也将启动加入摩根大通集团后的培训生项目，希望吸引优秀学子加入，并提供相应的培训体系。”