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受多种因素综合影响，当前A股市场波动，但长期来看，权益市场投资性价比仍然较高。也正因为如此，很多投资者陷入了两难境地，既担忧市场可能存在的潜在风险，又不想错过可能上涨的机会。面对这一两难局面，具有攻守兼备特点的二级债基或是较佳选择。

中银基金旗下的中银恒悦180天持有期债券型证券投资基金（A类：014397 C类：014398 ）正是一只二级债基产品，力争为投资者把握震荡行情下的投资机遇。

投资中经常会听到一句话——“不要将鸡蛋放在一个篮子里”。这一说法表达了较为朴素的资产配置价值理念，核心是挑选“低相关或负相关”的资产，力争起到“风险对冲”的效果。即当组合内的某类资产下跌时，希望其他种类的资产能够“少跌”“不跌”甚至“上涨”。

二级债基具备“固收打底，权益追求增强”的特点。历史数据表明，二级债基通过构建“攻守兼备”的组合，在一些时间段中或能为投资者提供较佳的持基体验。

过去三年市场持续震荡，权益产品表现不佳，相比之下二级债基具有一定优势。Wind数据显示，过去三年万得混合债券型二级基金指数取得了2.51%的收益率，同期万得偏股混合型基金指数跌幅为35.04%、万得普通股票型基金指数跌幅为32.84%。（数据来源：Wind，统计区间：2021.7.3~2024.7.3）

拉长时间来看，由于部分投资权益市场，相比于纯债基金，二级债基的收益弹性也相对更大。Wind数据显示，近十年来，在各类债券型基金指数中，万得混合债券型二级基金指数的累计涨幅为70.16%，年化收益率为5.62%，高于同期万得中长期纯债型基金指数57.13%的涨幅及4.76%的年化收益率。（数据来源：Wind，统计区间：2014.7.3~2024.7.3）

作为一款二级债基，中银恒悦180天对债券的投资比例不低于基金资产的80%，对股票及存托凭证的投资比例不超过基金资产的20%（其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0~50%）。在资产配置上，该产品坚持高等级信用债券打底，不做信用下沉，以获取票息确定收益为主；同时追求股票与债券合理配置，力求基金资产的长期稳健增值。

此外，中银恒悦180天采取了双基金经理的安排，由基金经理陈玮和范锐共同管理，力争实现能力圈互补、1+1大于2的效果。

值得一提的是，中银恒悦180天还设置了持有期。一方面，对基金经理来说，能够贯彻投资理念，减少市场干扰；另一方面对投资者来说，持有期策略有助于投资者避免追涨杀跌，从而更好地贯彻长期投资理念。

当然，出色的业绩背后源于投研实力的保驾护航。自成立以来，中银基金十分重视投研能力的提升和团队的梯队建设，不断完善中心资源共享的投研平台的建设，着力构建核心竞争力，特别是大类资产配置和信用分析能力。海通证券显示，截至2024年6月28日，中银基金固定收益类产品近1年超额收益率在17家固收类大型基金公司中排名第3；近2年、3年超额收益率在17家固收类大型基金公司中也均排名第3。（数据来源：海通证券《基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》，截至2024年6月28日）。

数据说明：

《海通证券：基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》，基金管理公司超额收益是指基金公司管理的主动型基金超额收益（基金净值增长率减去业绩比较标准后的收益）按照期间管理资产规模加权计算的平均超额收益。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。

大、中、小型公司的划分：按照海通证券规模排行榜近一年主动权益（主动固收）的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动权益（主动固收）规模占比达到全市场主动权益（主动固收）规模50%（取累计规模占比超过 50%的最小值作为划分线）的基金公司划分为大型公司，在50%-70%（取累计规模占比超过 70%的最小值作为划分线）之间的划分为中型公司，其余为小型公司，小型公司还包括旗下存续时间最长的产品成立不满1年的公司。

数据来源：wind、海通证券研究所

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端市场情况下，基金投资存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银恒悦180天持有期债券型证券投资基金约定了基金份额持有的最短持有期为【180天】，在最短持有期内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。（CIS）

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