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中国基金报 泰勒

刚刚，纳指盘前大跌！背后发生了什么？

美国9月降息的预期拉满之下，处于高位的纳斯达克指数摇摇欲坠。近期，市场资金开始从科技巨头等大盘股转向受降息直接利好的中小企业。最近四个交易日，代表小盘股的罗素2000指数较纳斯达克100指数跑赢11%。

而就在刚刚，半导体行业传来利空消息，纳斯达克指数继续承压，盘前跌超1%。

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荷兰光刻机巨头阿斯麦刚刚公布二季度业绩报告显示，虽然二季度的订单量为55.7亿欧元，高于市场一致预期的44.1亿欧元，但低于最乐观的预期60亿~80亿欧元；另外，阿斯麦预计第三季度销售额为70亿欧元，低于市场预期的74.6亿欧元；预计第三季度毛利率为50.5%，亦低于市场预期的51.1%。

消息出来之后，全球芯片股集体大跌。美股盘前，阿斯麦大跌6%左右，台积电美股跌3.62%，英伟达，AMD股价跌超3%。

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值得注意的是，最近几个交易日，美国股市的领导地位发生了变化，投资者从今年上半年主导市场的以人工智能为重点的科技巨头股票转向之前表现相对落后的股票，如工业类股和小盘股。

投资者转向之前表现低迷的个股反映出市场对降息的信心增强，即随着通胀降温，预计美联储可能会在9月开始降息。根据芝商所（CME Group）的FedWatch，交易员们预计9月降息的几率几乎为100%，而一周前这一几率约为73%。

分析指出，小盘股通常对利率变化更为敏感，特别是在债务融资方面，例如银行贷款和浮动利率债务。这种市场分化导致大盘股下跌而小盘股上涨，因此一些人认为目前买美股小盘股可能优于大盘股。