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今年前三个季度，股债行情均有走出单边行情，公募FOF的业绩也一度呈现权益差而固收强的特征。不过，随着9月底权益市场的回暖，很多股票型FOF以及混合型FOF的业绩开始迅速回升，同类型产品中的年内业绩纷纷回正，相比此前大有改观，最高的年内收益已录得13.52%。

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今年以来，A股权益市场表现欠佳，影响公募基金业绩，而公募FOF本就弹性较小，长期累计的亏损到今年难以回补，越来越多的产品开始清盘。不过，到了9月底，这一现象发生较明显改观。

Wind统计显示，截至三季度末，股票型FOF中仅有创金合信景气行业3个月A、同泰积极配置3个月A年内业绩为负（统计初始基金，下同），其他股票型FOF均实现年内正收益，最高为国泰行业轮动A，录得13.52%。

混合型FOF也大量出现年内业绩回正的产品，目前仅有160只基金业绩为负，在所有358只基金中占比不到50%；而在9月24日前，这一比例高达65%以上。

值得关注的是，虽然近期的A股反弹迅猛，但业绩回升并回正的基金数量依然有限，很多基金近期的净值涨幅非常大，这表明此前年内回撤过大，想要在短时间内回补并不是一件容易的事情。

不过，在本轮A股行情带动下，很多配置房地产、多元金融等板块基金的FOF业绩提振最快，这也与近期行情中，此类板块多是资金最关注的方向有关。还有FOF直接配置了相关个股，也给组合带来收益不菲的贡献。

当然，股债向来有着“跷跷板”效应，从近期A股的活跃背后也会发现，此前在债市避险资金也在陆续撤离，这也使得近期债券资产收益率不断提升，而债券价格却在走低，直接影响到一众债券型基金短期业绩表现。

因此，就目前的债券型FOF业绩表现来看，很多都已经失去了此前稳健丰厚的周回报，有的甚至还出现了负收益。9月24日～9月30日，19只债券型FOF中，有9只产品出现了负收益的情形。

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前三季度，公募FOF的基金经理变动备受业界关注，除了养老目标基金外，很多其他类型的FOF也在面临人员不稳定的局面。Wind统计显示，已有119只公募FOF发生基金经理离任的情况。

其中，有一些基金经理为“清仓式”卸任，有的则陆续卸任多只基金经理职务。基金经理的稳定对于基金的运作至关重要，但从业内的反馈来看，长期的业绩和规模增长压力让很多基金经理不得不选择离开。

有分析指出，一方面，权益市场长期震荡是FOF规模萎缩的主要因素；另一方面，早期部分FOF产品在实际运作中没有按照投资基准进行相应的资产配置，行业口碑受到了一定影响。

另据 公开信 息统计，很多FOF基金经理所谓的资产配置只是做轮动策略，缺乏宏观研判与统筹，导致FOF相较于其他类型基金没有体现出明显的优势。而就前三季度的资产配置情况来看，债券资产成为大家避险的首选，而权益资产难以看到配置机会，进一步拉低市场预期。

如何看待接下来的FOF资产配置，以及行业如何健康发展，是机构长期探讨的问题。有观点认为，当前要让FOF的优势充分发挥出来，还需要进一步畅通全球投资渠道，引入境外更多地区的股、债类别产品，进一步丰富交易所ETF互联互通机制下的基金数量，并进一步增加大宗商品类别，甚至海外更多地区的REITs等。

而对于已经在前期大幅配置高股息红利类资产的FOF来说，随着A股市场的活跃，未来更有可能加大其他科技成长类资产的投入，尽管在9月底出现了快速的上涨行情，但就A股目前众多科技成长个股的股价位置及估值来看，仍然处于历史较低水平。

投资有风险，独立判断很重要

本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。

每经记者 任飞 每经编辑 肖芮冬

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄

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