中证A500ETF的“惨案”让基民怨声载道。

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作者 | RAYYYY

编辑 | 小白

9月24日以来，在多项超预期利好政策的刺激下，A股市场底部放量大涨，截至10月8日，上证指数在6个交易日累计大涨26.9%。

国庆节后，股市由节前的急速快涨，转向以震荡调整为主。10月9日至10月17日，上证指数下跌9.1%，振幅7.7%。

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虽说之前走牛的行情是由政策爆发造就，但现在A股市场的上涨动力不足。

10月12日财政部会议后2个交易日A股指数短暂拉升便开始下行，而10月17日楼市政策组合拳正式发布，地产ETF等相关投资标却玩“利好出尽”，当日地产ETF（159707.SZ）跌幅为6.7%。

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在这种博弈情绪浓厚的阶段，追高的资金都被埋了。

有一批基金便是遇到上述情况，它们在这轮波动行情下未能踩准市场节奏，大涨的时候没跟上，下跌的时候却没落下，白白陷入“光挨打不吃肉”的境地。

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Choice数据显示，受境外指数走势影响，截至10月中旬，市面上基金近1月跌幅居前多为QDII基金。

但大成基金王帅在管的大成国家安全主题A（002567.OF）和大成领先动力A（020821.OF），近一个月来分别亏损14.9%、13.8%，是市场上唯二亏损幅度超过10%的主动权益基金。

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大成国家安全主题A和大成领先动力A的基金规模分别为0.4亿元和0.07亿元，规模非常小，调仓换股十分方便，这样的亏损说明王帅在过去一个月空仓操作的可能性较大。

风云君注意到，大成领先动力A成立于今年8月28日，从净值曲线来看，自基金成立以来至10月8日，净值曲线几乎呈现一条水平线，而同期沪深300指数已经上涨了22.5%。

由此来看，大成领先动力A成立初期的建仓策略较为谨慎。

或许是受到市场强势表现的影响，王帅在国庆假期后开始追涨，买在了市场的高点。

市值风云APP显示，10月9日至11日，大成领先动力A的日跌幅均超5%，截至10月14日晚，短短4个交易日亏损了12.8%，同期沪深300指数下跌6.9%。

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同样由王帅管理的大成国家安全主题A也出现了类似情况。基金半年报显示，截至今年6月底，该基金几乎清仓，股票占净值比仅为1.6%。

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在本轮行情一直空仓的话，基金也不会产生较大跌幅，这样亏损的表现只可能是该基金遇到了先“踏空”再“追高”的情况。

除此之外，招商资管范万里管理的招商资管智达量化A（021692.OF）也因为踏空后急着追高遭遇较大损失。

该基金刚好成立于今年的9月24日，但也未能赶上这轮大涨。截至9月30日，该基金净值曲线呈现一条水平线随后急剧下行，成立不足一个月下跌6%，基民怎一个惨字了得。

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纵观各类基金标的近期业绩，踏空的不仅有规模小的主动权益基金，也有不少百亿私募产品惨遭“挨打”。

稳博投资成立于2014年，是一家专业的量化私募投资机构，现阶段管理规模为100亿以上。

今年稳博投资推出多策略产品，据管理人自述，其多策略产品偏低波，适合风险偏好低一些的投资人，投资标的包括股票、利率债、股指、ETF等等。

虽然稳博投资管理人自诩自家产品大多数风险偏好较低，但今年业绩确实表现不尽如人意，截至10月11日，其头部产品之一稳博创新一号A类份额今年以来亏损高达11%，近一月亏损为9%，而同期沪深300涨幅为23%。

观察其收益曲线图可以分析出，在A股市场大涨的时候该产品净值曲线一路下行，丝毫没有反弹痕迹，由此可见该产品投资重心很有可能不在A股市场中。

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私募排排网数据显示，稳博投资旗下有业绩展示的产品中仅有一只今年以来收益为正，其余产品今年以来亏损从2%—18%不等。

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另一家百亿私募石锋资产的质量量化中性1号A类的资产净值尽管近期略有微涨，但超额收益仅为-21.7%，仍然大幅跑输沪深300指数，这也是典型的谨慎保持仓位的副作用之一。

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除了主动权益基金和私募基金以外，风云君注意到，同样未能踩准市场节奏的，还有中证A500ETF。

10月15日，首批10只中证A500ETF正式上市。此前9月23日，这10只中证A500ETF在市场低点迎来发行收官，均达到了20亿元的首次募资规模上限。

据了解，中证A500指数聚焦于全市场各行业中市值最大的500只股票，是新“国九条”发布后的首只核心宽基指数。这10只中证A500ETF均为顶格募集，基金规模均在20亿元左右，也被市场寄予厚望。

然而，由于建仓时间段主要集中于A股暴涨后，各家净值表现均逊于预期，Choice数据显示，截至10月中旬，7家基金公司的中证A500ETF净值均低于1。

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由于寄予厚望却只有如此糟糕的表现，基民们对此怨声载道。

综上所述，我们可以得知基金的踏空与追高是由多种因素共同作用而成的。在此前的行情下，保守策略导致踏空并没有错，但低仓位甚至空仓操作时容易错过最佳的入场时机。

此外，像国庆期间市场的快速变化也容易让基金经理们陷入两难的境地。

大盘的急速上涨让原本计划建仓的基金经理们进退维谷，一方面怕建在高位做接盘侠，另一方面又怕错失得之不易的好行情。如果操作失误，又会陷入像文中部分基金经理那样“光挨打不吃肉”的尴尬境地。

赶快对基金经理“祛魅”吧，他们也会犯普通投资者所犯的错误，遇到这种行情也会有心态的大起大落。

不过，我们也不愿一棍子打死所有基金经理，不少基金经理在市场中取得了优异的成绩，我们后续也会挖掘挑选出这批优秀的基金经理。

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